汽车风向标系列豪华向上坦克hi4z和极氪9X20251109

1、会议信息 时间：11月09日参会人：东财分析师 2、全文摘要 –豪华向上：坦克hi4z和极氪9X 豪华向上品牌坦克凭借新车型坦克400的热销，展现了其在市场中豪华与家用定位的成功，预示未来销售有望持续增长。同时，尽管极氪9S面临交付和市场担忧，凭借硬实力和高端定位，预计能实现高盈利。这些品牌通过提升机械素质和驾驶体验，在竞争中寻求突破，预示未来在豪华汽车领域将获得更大市场份额和利润增长。 汽车风向标系列20251109 1、会议信息 时间：11月09日参会人：东财分析师 2、全文摘要 –豪华向上：坦克hi4z和极氪9X 豪华向上品牌坦克凭借新车型坦克400的热销，展现了其在市场中豪华与家用定位的成功，预示未来销售有望持续增长。同时，尽管极氪9S面临交付和市场担忧，凭借硬实力和高端定位，预计能实现高盈利。这些品牌通过提升机械素质和驾驶体验，在竞争中寻求突破，预示未来在豪华汽车领域将获得更大市场份额和利润增长。 3、问答回顾 坦克400 half day上市后的市场表现如何？ 发言人：坦克400 half day于上周四上市，尽管售价较高，但最终呈现的数据非常喜人。周五和周六两天内交付了2000台，而11月份整体销量达到了2.2万台，其中坦克400毫升版车型的表现尤为突出。我们预估11月份坦克400海豹队的月销量将至少达到6000台以上，甚至可能更高，这将对股价产生显著影响。 坦克400、500及300等车型未来的销量预测是怎样的？ 发言人：根据目前的数据，坦克400的订单为2万台，并已交付2000台，其月销表现有望从现有的三四千台翻倍甚至翻倍多到八九千台。而坦克500日均订单稳定在180至200台，按照当前节奏，其月销将实现较大幅度增长。坦克300 当前月销稳定在八九千台左右，预计也会有所增长。综合来看，明年坦克系列产品的稳态月销有望达到约2.9至3万台。 坦克品牌在11月份的整体销量预计会有怎样的增长？考虑到海外市场的表现，坦克品牌的总盈利预计会有多少增长？ 发言人：预计11月份坦克品牌的销量将有大幅度增长，坦克400和500两款车型的销量之和有望从10月份的2.2万台提升至2.5至2.6万台。此外，坦克500目前的日均订单仍保持在180至200台，且储备有大量库存订单，预计整个坦克品牌在11月份会实现约20%的环比增长。假设坦克300的销量与今年上半年相比保持不变甚至略有下降，预计明年坦克品牌的盈利将达到约130亿，相较于今年增长约40亿。这主要是因为海外市场扩展迅速，以及坦克400、500和700等主力车型贡献了主要增量。如果将海外市场的平均净利考虑在内，整个坦克品牌的利润盘子将进一步扩大，预计接近150亿。 坦克系列产品的盈利情况如何？ 发言人：坦克400 half day定价高于市场预期，这将带来销量和盈利的双升。预计坦克品牌的毛利率能保持在30%以上，其中坦克400的盈利中枢可能从目前的三四万提升至四万多。若按照10万台月销计算，坦克400的单车净利润达到4万，则其年盈利规模可达40亿左右。加上坦克500、700以及300的贡献，整个坦克品牌的年盈利有望接近115亿，如果不考虑海外增量，仅国内市场的盈利增长就接近40亿。 欧拉品牌在成本下降和电耗优化后，是否具备在A00级电动车市场中与银河1 5元plus竞争的能力？ 发言人：我们非常看好欧拉品牌，预计其成本大幅下降以及电耗做到极致（十度电每百公里），在银河1 5元plus主导的市场中确实具有一定的竞争力，特别是小型电动车在珠海等地的需求较大。此外，海外市场上也十分喜爱纯电车型，因此我们判断欧拉品牌有可能从亏损转向盈利。 蓝山车型的情况如何，以及其对未来盈利贡献的预期是怎样的？ 发言人：蓝山车型已成功铺设500家门店，销售费用等成本已体现在今年的报表中。预计明年每多销售一辆车将带来超过一万元的边际利润，即使面临大6座和5座市场饱和的竞争压力，依靠边际利润来实现盈利是可行的。我们预计几款新车型（如78款车）每月可贡献约15000元利润，因此全年来看，蓝山车型预计可贡献十几亿利润。 长城汽车明年的整体盈利预计会怎样？ 发言人：基于当前情况，我们保守估计长城汽车明年将在现有基础上增加四五十亿的利润，预计总营收能达到一百六七十亿到一百七八十亿的水平。 坦克车型为何能在家用市场取得巨大成功？ 发言人：坦克车型成功的原因在于它在续航版车型上加入了冰箱、彩电、沙发支架等家用化配置，并且在试驾体验中表现出显著的舒适性提升，与之前的老款坦克相比，新款在油门响应、刹车性能、底盘滤震和侧倾控制等方面有了大幅度改善，极大地提高了驾驶舒适度，接近甚至达到了部分家用车的水平。同时，坦克还保留了其特有的越野能力和一些独特优势，如高效的功率分流、极致的油耗降低以及发动机介入效率等。 对于长城汽车未来市值空间的看法是什么？ 发言人：我们预计长城汽车明年净利润有望达到一百七八十亿，看好其市值增长至少50%，即市值增长至十倍。这主要得益于坦克品牌的成功转型以及极氪9S车型的表现。尽管市场上对整车行业的态度较为悲观，但极氪9S车型因未看到周上限量，股价未有明显反应，可能是因为市场对于吉利汽车本身的担忧，包括对整车行业前景的悲观情绪以及对极氪9S车型表现的不确定因素。 豪华车市场中，消费者关注的焦点是什么？ 发言人：消费者关注豪华车的持续性和智能化。持续性方面，由于市场竞争激烈，消费者希望了解车型的长期竞争力。智能化是豪华车未来胜负手的关键，尤其是 在完全自动驾驶技术实现后能为驾驶员带来显著收益，但这一阶段较远，预计明年L3级别功能会落地。同时，仍有一部分客户看重车辆的操控快感、驾驶乐趣以及底盘素质、机械能力和发动机等硬实力。 极氪9S目前交付情况如何？ 发言人：极氪9S交付情况良好。顶配版车型产能预计将在十天后开始交付，而凹凸版交付非常顺利。以合生汇和上海中心奥数版为例，单店交付量在十几台到二十台之间。首月交付5000台成绩，在大部分为顶配订单的情况下，表现优异。预计到12月份，随着更多顶配车型的交付，整体交付量有望达到7000台以上，甚至可能突破1万台，若按单车净利七八万计算，将带来百亿级别的利润空间。 对于极氪9S的成功前景有何看法？如何看待明年汽车行业整体形势，特别是新能源购置税退坡和以旧换新政策减少的影响？ 发言人：根据终端反馈和订单情况，相信极氪9S将取得巨大成功。其凭借硬实力，如外观设计、底盘机械素质、安全特性及驾驶感受等方面占据高端消费者心智，从而获得成功。因此，推荐长城、吉利以及特斯拉作为豪华向上的标的，并关注明年吉利和长城的出海计划。明年一季度确实存在行业下滑预期，但目前以旧换新政策已经基本退出，市场上担忧的双减（新能源购置税退坡和以旧换新减少）情况正在发生。这种情况下，四季度订单减少的现象已经显现，相较于9月底已经减少超过20%。好消息是，如果仅考虑购置税减免的影响，销量已呈现下降趋势，这意味着明年透支效应减少，垃圾时间提前结束，这将使得市场对于明年的预期更为乐观。