10月进出口同比增速双双回落——10月进出口数据解读

2025年11月7日 10月进出口同比增速双双回落——10月进出口数据解读 事件 11月7日，海关总署发布，10月，我国出口3053.5亿美元，同比下降1.1%；进口2152.8亿美元，同比增长1.0%；贸易顺差900.7亿美元。 解读 10月受中美贸易冲突影响，机电产品和高新技术产品出口同比比9月大幅回落，轻工产品出口均下降。11月贸易冲突缓和，基于中国出口韧性，预测10月出口同比恢复增长。 资料来源：Wind，国新证券整理。 10月出口同比转增为降。10月出口3353.5亿美元，比9月减少232.2亿美元，环比下降7.0%，同比下降1.1%，比9月回落9.4个百分点。以人民币计价，10月出口21716.3亿元，同比下降0.8%，比9月回落9.2个百分点。 1-10月，出口30847.1亿美元，同比增长5.3%，比2024年同期提高0.1个百分点。以人民币计价，1-10月出口221145亿元，同比增长6.2%，比2024年同期回落0.6个百分点。 10月对东盟、欧盟、日本、韩国、巴西、印度等经济体出口同比增速比9月大幅回落。 10月，对东盟出口同比增长11.0%，比9月回落4.7个百分点；1-10月，对东盟出口同比增长14.3%，比去年同期提高3.5个百分点。 分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 10月对美国出口349.2亿美元，占出口总额的比重为10.4%，同比下降25.2%，降幅比9月收窄1.9个百分点；1-10月，对美国出口同比下降17.8%，比去年同期下滑21.1个百分点。 对欧盟出口同比增长0.9%，比9月回落13.3个百分点；1-10月，对欧盟出口同比增长7.5%，比去年同期提高5.6个百分点。 对日本出口同比下降5.7%，比9月回落7.5个百分点；1-10月，对日本出口同比增长3.3%，比去年同期提高7.7个百分点。 对中国香港出口同比增长20.9%，比9月提高1.5个百分点；1-10月，对港出口同比增长13.5%，比去年同期提高4.4个百分点。 证券研究报告 对韩国出口同比下降13.1%，比9月回落20.1个百分点，转增为降；1-10月，对韩国出口同比-1.6%，降幅比去年同期收窄0.8个百分点。 对俄罗斯出口同比-22.7%，降幅比9月扩大1.5个百分点；1-10月，对俄罗斯出口同比-12.6%，比去年同期下滑17.3个百分点。 对巴西出口同比增长0.3%，比9月回落15.4个百分点；1-10月，对巴西出口同比-3.0%，比去年同期下滑27.9个百分点。 对印度出口同比增长6.7%，比9月回落7.7个百分点；1-10月，对印度出口同比12.3%，比去年同期提高9.6个百分点。 10月机电产品和高新技术产品出口同比比9月大幅回落，汽车和船舶出口高增长。 10月，机电产品出口同比增长1.2%，比9月回落11.4个百分点，其中，通用机械设备出口同比下降9.1%，比9月回落33.9个百分点，汽车出口同比增长34.0%，比9月提高23.2个百分点，船舶出口同比增长68.4%，比9月提高25.7个百分点，家电产品出口同比-13.6%，降幅比9月扩大3.9个百分点。 1-10月，机电产品出口同比增长7.8%，比去年同期提高0.9个百分点，其中，汽车出口1114亿美元，同比增长13.4%，比去年同期回落5.2个百分点。 10月，高新技术产品出口同比增长1.8%，比9月回落9.7个百分点，其中，集成电路出口比增长26.9%，比9月回落5.8个百分点，自动数据处理设备及其零部件同比-10.0%，降幅比9月扩大9.7个百分点，液晶平板显示模组同比增长12.0%，比9月回落5.1个百分点，医疗仪器及器械出口同比下降1.0%，比9月回落9.8个百分点。 1-10月，高新技术产品出口同比增长6.5%，比去年同期提高1.8个 百 分 点 ， 其 中 ， 集 成 电 路 出 口1617亿 美 元 ， 同 比 增长23.7%，比去年同期提高4.1个百分点。 10月轻工产品出口显著恶化。10月8大类轻工产品出口均同比下降，且10月同比均低于9月。 其中，10月塑料制品同比-9.8%，比9月回落13.6个百分点，转增为降； 纺织品同比-9.1%，比9月同比回落15.5个百分点，转增为降； 箱包及类似容器同比-25.7%，降幅比9月扩大13.4个百分点； 服装及衣着附件出口同比-16.0%，降幅比9月扩大8.0百分点； 鞋靴同比-21.0%，降幅比9月扩大7.7个百分点； 陶瓷产品出口同比-18.3%，降幅比9月扩大14.0个百分点； 家具同比下降12.7%，比9月同比回落13.0个百分点，转增为降； 玩具出口同比-31.0%，降幅比9月扩大3.0个百分点。 1-10月，8大类轻工产品出口同比增速中，1类同比上涨，7类同比下降，其中，纺织品出口同比增长0.9%，陶瓷产品出口同比-1.2%，塑料制品同比为-1.0%，箱包及类似容器同比-12.9%，服装及衣着附件出口同比-3.8%，鞋靴同比-10.0%，家具同比-5.6%，玩具出口同比-10.8%。 10月稀土出口同比高增长，但比9月大幅回落。 10月成品油出口同比13.6%，比9月提高19.6个百分点，转降为增； 稀土出口同比42.8%，比9月回落54.5个百分点； 肥料出口同比101.2%，比9月提高5.8个百分点; 钢材出口同比-2.7%，降幅比9月收窄4.7个百分点; 铝材出口同比-14.4%，降幅比9月扩大11.7个百分点，转增为降。 10月进口同比明显回落。10月进口2152.8亿美元，环比下降9.5%，同比增长1.0%，比9月回落6.4百分点。以人民币计价，10月进口15311.4亿元，同比增长1.4%，比9月回落6.1个百分点。 1-10月，进口21198.9亿美元，同比下降0.9%，比2024年同期回落2.5个百分点。以人民币计价，1-10月进口151944亿元，同比为0%，比2024年同期回落3.1个百分点。 10月机电产品和高新技术产品进口同比增长但比9月大幅回落。 10月机电产品进口同比增长2.5%，比9月回落7.6个百分点，其中，汽车进口同比-16.3%，降幅比9月收窄20.1个百分点，汽车零部件进口同比-19.0%，降幅比9月收窄2.0个百分点，机床进口同比-4.1%，比9月回落4.8个百分点，转增为降。 10月，高新技术产品进口同比增长3.0%，比9月回落11.1个百分点，其中，液晶平板显示模组同比-11.9%，降幅比9月扩大2.7个百分点，集成电路进口同比增长10.2%，比9月回落3.8个百分点，自动数据处理设备及其零部件进口同比-27.2%，降幅比9月扩大15.3个百分点。 1-10月，机电产品进口同比增长4.7%，比去年同同期回落2.5个百分点，高新技术产品进口同比增长8.7%，比去年同期回落2.9个百分点， 10月，瓜果进口同比增长19.4%，大豆进口同比增长11.4%，铜矿砂及其精矿进口同比增长29.6%，铁矿砂进口同比增长16.6%，肥料进口同比增长49.5%。 10月，煤及褐煤、成品油、天然气、医药、塑料、纸浆、钢材、原木进口均同比下降10%以上。 1-10月，粮食、铁矿砂及其精矿、煤及褐煤、原油、成品油、天然气、原木及锯材、纺织品、钢材、汽车(包括底盘）、汽车零配件等进口均同比下降10%以上。 预测11月出口同比恢复增长。10月受中美贸易冲突影响，对东盟、欧盟、日本、韩国、巴西、印度等经济体出口同比增速比9月大幅回落，机电产品和高新技术产品出口同比比9月大幅回落，轻工产品出口均下降。11月贸易冲突缓和，基于中国出口韧性，预测10月出口同比恢复至5%以上。 投资建议 1：10月出口金额同比小幅下降，主要受贸易冲突影响。2：10月汽车和船舶出口同比均比9月显著提高。3：预测11月出口同比恢复增长。 风险提示 1、地缘政治恶化超预期；2、欧美经济衰退超预期。 投资评级定义 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn