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2025年11月12日星期三 地址：电话：重庆市江北区金沙门路32号23层；023-63638617上海市浦东新区世纪大道210号10楼1001； 目录 市场有风险投资需谨慎2国债：..................................................................4股指：..................................................................5贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................6铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................7铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................8聚烯烃：................................................................9合成橡胶：.............................................................10天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................10尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................11PTA：..................................................................12乙二醇：...............................................................12短纤：.................................................................13瓶片：.................................................................13碳酸锂：...............................................................14铜：...................................................................14铝：...................................................................14锌：...................................................................15 铅：...................................................................15锡：...................................................................16镍：...................................................................16豆油、豆粕：...........................................................16棕榈油：...............................................................17菜粕、菜油：...........................................................18棉花：.................................................................18白糖：.................................................................19苹果：.................................................................20生猪：.................................................................21鸡蛋：.................................................................22玉米&淀粉：............................................................22免责声明...............................................................24 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货收盘多数持平，30年期主力合约持平于116.300元，10年期主力合约跌0.01%报108.475元，5年期主力合约持平于105.935元，2年期主力合约持平于102.462元。 公开市场方面，央行公告称，11月11日以固定利率、数量招标方式开展了4038亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4038亿元，中标量4038亿元。Wind数据显示，当日1175亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2863亿元。 央行发布2025年第三季度中国货币政策执行报告。其中提出，下阶段，央行将进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快建设金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制。平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期。 国家发改委固定资产投资司副司长关鹏表示，截至10月29日，5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，其中安排一定规模支持符合条件的重点领域民间投资项目，有效地促进了这些项目的落地实施。已向证监会推荐了18个民间投资项目，其中14个项目已经发行上市，发售基金总额近300亿元。国家发改委已累计向证监会推荐了105个基础设施REITs项目，其中83个项目已发行上市，涵盖了收费公路、清洁能源、城镇供热、生态环保、仓储物流、产业园区、数据中心、租赁住房、水利、消费基础设施等10个行业的18种资产类型。发售基金总额共2070亿元，预计可带动新项目总投资超过1万亿元。 市场有风险投资需谨慎4当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力 小结：预计难有趋势行情，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.84%，上证50股指期货（IH）主力-0.58%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.79%，中证1000股指期货（IM）主力合约-0.30%。 当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，企业盈利增速处在低位。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，估值修复仍有空间；另一方面，中国经济有足够韧性。近期，市场情绪明显升温，增量资金持续入场。近期中美经贸不确定性有所缓解，预计股指大幅下跌风险不大，可择机做多。 小结：大幅下跌风险不大，可择机做多。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价948.88，涨幅1.38%，夜盘收盘价944.18；白银主力合约收盘价11,880，涨幅1.37%，夜盘收盘价11921。 欧元区11月ZEW经济景气指数为25，前值22.7；经济现况指数为-27.3，前值-31.8。 当前全球贸易金融环境错综复杂，“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。美国劳动力市场进一步放缓，美联储有望持续降息，也利好贵金属。但近期贵金属上涨幅度较大，定价较为充分，热度过高，波动幅度加大。多单止盈后可暂且观望。 小结：短期定价较充分，前期多单可止盈后观望。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价2940元/吨，上海螺纹钢现货价格在3060-3200元/吨，上海热卷报价3260-3280元/吨。中期来看，成材价格由产业供需逻辑主导。需求端，从长期来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求仍处于同比下降态势；从中期来看，市场处于传统需求旺季，下游需求稍有好转。供应端，产能过剩的背景未改，但由于钢厂盈利状况恶化，近期螺纹钢周产量环比下滑。当前，螺纹钢库存总量已明显高于去年同期，库存压力明显。综合供需来看，螺纹钢价格中期弱势或难以改变。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货有短期止跌企稳迹象。策略上，投资者可关注反弹时的高位做空机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货震荡整理。PB粉港口现货报价在773元/吨，超特粉现货价格673元/吨。从产业逻辑来看，全国铁水日产量连续第五周下降，需求回落对铁矿石价格构成利空；供应端上，铁矿石进口量和国产矿产量二季度后环比持续回升，预计铁矿石供应量将转为同比增长态势；10月份以来铁矿石港口库存持续回升，当前库存总量已超过去年同期；综合来看，铁矿石市场供需格局转弱。从技术面来看，铁矿石期货跌破前低，短期或延续弱势。策略上，投资者可关注高位做空机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货大幅回调。焦煤方面，主产地煤矿因井下及环保安检等因素影响生产受限，焦煤供应端略偏紧；需求端，下游部分焦企及中间环节适当采购补库，市场成交表现尚可；焦煤竞拍价格多数上调。焦炭方面，现货采购价格第三轮上调落地。焦化企业生产受到环保因素影响，并且由于近期焦煤价格涨幅较大，部分焦化企业产生亏损而集中检修，焦炭供应量环比下降，下游钢厂采购维持正常节奏，但高炉利润压缩后对焦炭提价的接受度降低。从技术面来看，焦炭焦煤期货在前高附近遇阻后持续回落。策略上，投资者可关注回调买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁合金： 上一交易日，锰硅主力合约收跌0.41%至5764元/吨；硅铁主力合约收跌1.05%至5488元/吨。天