机械设备行业2025年三季报总结：行业景气向上，业绩增长稳健

——机械设备行业2025年三季报总结 2025年11月11日 核心观点 ⚫前 三 季 度 营 收 利 润 延 续 稳 健 增 长。2025年 前 三 季 度 宏 观 经 济 运 行 整 体 平 稳 ，机 械 行 业 上 市 公 司 业 绩 保 持 良 好 增 长 ， 合 计 实 现 营 业 收 入18924亿 元 ， 同 比+8.43%；合 计 实 现 归 母 净 利 润1399亿 元 ，同 比+12.82%。25Q3机 械 行 业 上市 公 司 实 现 收 入6739亿 元 ，同 比+ 10.63%；净 利 润412亿 元 ，同 比+12.82%。 推荐维持评级 分析师 ⚫盈 利 能 力 保 持 平 稳 ， 费 用 端 控 制 良 好。2025年 前 三 季 度 机 械 行 业 整 体 毛 利率22.21%， 同 比-0.24pct； 净 利 率7.39%， 同 比+0.43pct。25Q3毛 利 率21.93%，同 比-0.58pct，环 比-0.59pct；净 利 率6.12%，同 比+0.12pct，环 比-1.18pct。2025年 前 三 季 度 期 间 费 用 率 为13.90%， 同 比-0.78pct；25Q3期间 费 用 率 为14.56%， 同 比-0.58pct， 环 比+1.59pct。 鲁佩：021-20257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001王霞举：021-68596817：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524070007 ⚫细 分 子 行 业 中 ， 锂 电 设 备/机 床 迎 来 基 本 面 修 复 ， 光 伏 设 备 仍 在 筑 底 ， 半导 体 设 备/船 舶 海 工/工 程 机 械/注 塑 机 景 气 延 续。2025年 前 三 季 度 机 械 行业 营 业 收 入 增 幅 前 五 的 行 业 为 半 导 体 设 备（+32%）、轨 交 装 备（+15%）、注塑 机（+14%）、激 光（+14%）、机 床（+11%），归 母 净 利 润 增 幅 前 五 的 行业 为 船 舶 海 工（+30%）、工 业 机 器 人（+24%）、半 导 体 设 备（+23%）、轨交 装 备（+23%）和 工 程 机 械（+21%）。25Q3营 业 收 入 增 速 前 五 的 细 分 行 业为 半 导 体 设 备（+36%）、船 舶 海 工（+26%）、工 程 机 械（+16%）、注 塑 机（+16%） 和 机 床 （+14%） ， 净 利 润 增 速 前 五 的 是 锂 电 设 备 （+111%） 、3C及 面 板 设 备（+66%）、半 导 体 设 备（+33%）、机 床（+32%）和 工 业 机 器 人（+32%） 。 ⚫投 资 建 议 ：建 议2025年 下 半 年 重 点 关 注（1）新 质 生 产 力 孕 育 下 的 新 一 轮 设备 投 资 机 遇 ，包 括 人 形 机 器 人 、低 空 经 济 、可 控 核 聚 变 等 ；（2）内 需 复 苏 叠加 出 口 稳 中 向 好 的 工 程 机 械 ； （3） 内 需 复 苏 下 的 顺 周 期 通 用 设 备 板 块 。 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫风 险 提 示 ：经 济 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ； 政 策 推 进 程 度 不 及 预 期 的 风 险 ； 制 造业 投 资 增 速 不 及 预 期 的 风 险 ； 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险。 相关研究 1.【银河机械】行业深度_机械设备行业2025年半年报总结：业绩持续改善，AI+新技术孕育新机 目录Catalog 一、机械行业2025年三季报总览...........................................................................................................3 （一）机械设备行业：业绩稳健增长，盈利能力稳定....................................................................................3（二）细分子行业分析：各板块景气向好，光伏设备仍在筑底.......................................................................4 二、风险提示...................................................................................................................................12 一、机械行业2025年三季报总览 （一）机械设备行业：业绩稳健增长，盈利能力稳定 前 三 季 度 营 收 利 润 延 续 稳 健 增 长。2025年前 三 季 度宏 观 经 济 运 行整 体平 稳，机 械 行 业 上 市 公 司业 绩保 持 良 好增 长，合 计 实 现 营 业 收 入18924亿 元 ，同 比+8.43%；合 计 实 现 归 母 净 利 润1399亿 元 ，同 比+12.82%。25Q3机 械 行 业 上 市 公 司 实 现 收 入6739亿 元 ，同 比+10.63%；净 利 润412亿 元 ，同比+12.82%。 盈 利 能 力保 持平 稳， 费 用 端 控 制 良 好。2025年前 三 季 度机 械 行 业 整 体 毛 利 率22.21%， 同 比-0.24pct；净 利 率7.39%，同 比+0.43pct。25Q3毛 利 率21.93%，同 比-0.58pct，环 比-0.59pct；净利 率6.12%，同 比+0.12pct，环 比-1.18pct。2025年前 三 季 度期 间 费 用 率 为13.90%，同 比-0.78pct；25Q3期 间 费 用 率 为14.56%， 同 比-0.58pct， 环 比+1.59pct。 营 运 能 力改 善，合 同 负 债 同 比 增 长。2025年 前 三 季 度机 械 行 业 平 均 应 收 账 款 周 转 天 数 为162天，同 比 增 加2天 ； 存 货 周 转 天 数 为239天， 同 比 减 少6天； 合 同 负 债4730.83亿 元 ， 同 比+19.96%，反 映 在 手 订 单 的 持 续 向 好。 经 营 性 现 金 流净 额持 续改 善。2025年 前 三 季 度机 械 行 业 上 市 公 司 经 营 性 现 金 流 净 额 合 计 为825.66亿 元 ， 同 比 增 长35.42%；25Q3经 营 性 现 金 流净 额 为434.81亿 元 ， 同 比下 降8.03%。 （二）细分子行业分析：各板块景气向好，光伏设备仍在筑底 细 分 子 行 业 中 ，锂 电 设 备/机 床 迎 来 基 本 面修 复，光 伏 设 备 仍 在 筑 底 ，半 导 体 设 备/船 舶 海 工/工程 机 械/注 塑 机 景 气 延 续。2025年 前 三 季 度机 械 行 业 营 业 收 入 增 幅 前 五 的 行 业 为 半 导 体 设 备（+32%）、轨 交 装 备 （+15%） 、注 塑 机（+14%） 、激 光（+14%） 、 机 床 （+11%） ， 归 母 净 利 润 增 幅 前 五 的行 业 为 船 舶 海 工 （+30%）、 工 业 机 器 人 （+24%）、半 导 体 设 备（+23%） 、轨 交 装 备（+23%） 和工 程 机 械（+21%）。25Q3营 业 收 入 增 速 前 五 的 细 分 行 业 为 半 导 体 设 备（+36%）、船 舶 海 工（+26%）、工 程 机 械（+16%）、注 塑 机（+16%）和机 床（+14%），净 利 润 增 速 前 五 的 是锂 电 设 备（+111%）、3C及 面 板 设 备（+66%） 、半 导 体 设 备（+33%） 、机 床（+32%） 和工 业 机 器 人（+32%） 。 二、风险提示 经 济 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ； 政 策 推 进 程 度 不 及 预 期 的 风 险 ； 制 造 业 投 资 增 速 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 图表目录 表1：机械设备行业上市公司2025前三季度成长能力一览..............................................................................3表2：机械设备行业上市公司2025前三季度盈利能力一览..............................................................................3表3：机械设备行业上市公司2025前三季度营运能力一览..............................................................................4表4：机械设备行业上市公司2025前三季度现金流量一览..............................................................................4表5：上市重点工程机械企业2025前三季度业绩一览....................................................................................5表6：上市重点轨交装备企业2025前三季度业绩一览....................................................................................5表7：上市重点油服装备企业2025前三季度业绩一览....................................................................................6表8：上市重点煤机矿机企业2025前三季度业绩一览....................................................................................6表9：上市重点船舶海工企业2025前三季度业绩一览....................................................................................7表10：上市重点锂电设备企业2025前三季度业绩一览..................................................................................7表11：上市重点光伏设备企业2025前三季度业绩一览..................................................................................8表12：上市重点3C设备企业2025前三季度业绩一览...................................................................................8表13：上市重点半导体设备企业2025前三季度业绩一览...............................................................................9表14：上市重点通用设备