小微盘指数强势突破，量化微盘基金的机会来了？

排排网财富产品研究中心 2025年11月11日 一、微盘指数突破，风格偏好明显回升 历时两个月的横盘震荡，万得微盘股指数近期再度向上突破，屡创新高，交易情绪明显转暖。数据显示，截至11月7日，万得微盘股指数近一月收益9.31%，今年以来上涨74.49%，表现不凡。 与此同时，近一个月以来，市值集中在几百亿区间的中证2000、与中证1000指数为代表的小盘股亦有相对较好的表现。相比之下，沪深300等大盘风格指数自10月中旬以来进入高位震荡状态，反应更迟缓，风格上呈现出典型的“大小切换”。 这意味着，在前期估值修复大体完成、主线偏弱的背景下，活跃资金重新回到弹性更强的中小盘方向。 数据来源：wind，私募排排网；截止日期：2025年11月7日 二、多重动力驱动小微盘行情：资金偏好、交易结构、产业预期 这轮小微盘行情并不是孤立事件，背后有几条比较扎实的驱动力。 1、资金偏好的切换：随着部分科技成长主线的获利了结，在大盘缺乏趋势延续的背景下，小盘成为“高弹性承载区”。这一波最核心的是“市场缺主线、但资金不愿休息”。大盘权重的盈利预期和事件驱动都偏弱，震荡市里资金天然往弹性更好的中小盘、微盘去找突破口。 2、年末资金博弈特征明显：随着大盘权重趋势钝化，部分偏交易型资金再度回到弹性大的方向，推动小盘指数进一步上行。 3、政策传导更快：扩内需、促创新、科技自主化等政策，很多落点集中在技术型、制造型的中小企业，使得相关标的对政策敏感度更高。 这轮小盘行情本质上不是估值驱动，而是“交易结构+资金偏好+产业预期”叠加形成的风格切换。大盘缺乏主线的背景下，小盘和微盘成为最容易产生趋势的方向。 三、量化微盘短期超额滞后背后的结构原因 从我们统计的样本看，32只小微盘主题私募基金近一个月平均收益率为3.53%，明显低于同期微盘股指数逾9%的涨幅。表面看是“超额下降”，但本质是指数与量化策略的运行机制不同。 微盘指数的短期拉升往往来自极少数、流动性薄、弹性极强的标的集中上冲。这类个股交易成本高、风格跳跃大，难以在量化模型中获得足够权重。量化微盘策略通常会对流动性、成交额、持仓集中度等维度设定严格约束，因此天然无法重仓“极端弹性品种”。也就是说，指数最近的上涨更像是“价格事件”，难以被复制。 另一方面，量化微盘策略的核心不是追逐短期爆发，而是通过多因子体系去捕捉更具持续性的风格溢价。策略强调组合分散、风控约束和风险预算，属于“均衡慢跑”逻辑。在风格刚启动阶段，量化模型的因子暴露或略有滞后，但随着趋势强化和上涨从极小票向更广泛的小微盘扩散，策略的收益弹性往往会在第二阶段集中体现。 换句话说，短期“指数跑得快、策略走得稳”并不是能力不够，而是量化策略的结构性特征。只要风格具备延续性，量化微盘的相对优势会逐步体现出来。 四、量化微盘的配置价值：较低相关性、可管理的高弹性 量化微盘的吸引力在于，它能提供微盘风格的收益弹性，同时尽量避免指数那种极端波动。 一是与其它类别资产的相关性较低，可以有效降低组合的波动。 二是量化体系能过滤掉噪音较大的极小票，更关注基本面与交易质量，力争使收益更加稳定。 三是在政策与资金都偏向小微盘的阶段，量化策略给投资者提供了一种“相对可控地参与高弹性品种”的方式。 对于想把握小微盘机会、又不愿承受指数级回撤的投资者，量化微盘私募或许是合适的选择。 风险提示： 本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，不代表本平台观点，私募数据（如有）来源于基金管理人、基金托管人或外部数据库，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。 投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。 版权声明： 未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源，同时载明内容域名出处。