核心观点与关键数据
豆粕供应端：
- 豆粕产量显著下降，现值为124.60万吨，较前值154.68万吨减少19.45%，周环比降幅明显。
- 油厂开机率降至49.67%，较前值61.99%下降19.87%，显示生产活动收缩。
- 油厂大豆库存增加7.22%，达到713.75万吨，表明大豆供应相对宽松。
- 大豆到港量提升38.00%，现值为224.25万吨，对供应端形成支撑。
- 巴西大豆完税成本微升至3781.00元/吨，涨幅1.37%，但整体仍处相对低位。
- 巴西大豆近月盘面榨利大幅下滑至5.00元/吨，较前值43.00元/吨下降88.37%，油厂压榨意愿减弱。
- 油厂豆粕库存下降14.17%，降至87.76万吨，但未执行合同激增至557.67万吨，显示市场对未来需求预期悲观。
豆粕需求端：
- 饲料企业豆粕库存周转天数降至7.75天，较前值8.02天减少3.37%，短期需求尚可。
- 豆粕表观消费量下降5.30%，现值为139.09万吨，显示整体需求承压。
产业链综合分析：
- 进口大豆发运量、大豆到港量、豆粕表观消费量、巴西大豆完税成本等指标近一年走势显示，供应端压力加大，而需求端表现疲软。
- 主要油厂豆粕产量、大豆库存、豆粕库存及未执行合同等长期数据反映，市场供应过剩风险加剧，油厂去库存压力显著。
- 巴西大豆发运量波动对国内供应端影响持续，但当前榨利不佳抑制了进口动力。
研究结论
当前豆粕市场呈现供应过剩、需求疲软的格局。油厂生产活动收缩，但大豆库存增加，未执行合同激增，显示供应端压力持续累积。需求端虽短期库存周转天数下降，但表观消费量下滑，市场对未来需求预期悲观。巴西大豆榨利大幅下降进一步抑制了进口动力，预计短期内豆粕价格将承压运行，但需关注后期需求恢复情况及外部供应变化。
