第一部分相关数据
- 研究员：吴晓蓉
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第二部分市场研判
市场概况
- 新加坡纸货市场，高硫近月月差维持-1.0美金/吨，低硫近月月差-2.5至-2.8美金/吨。
重要资讯
- 新加坡陆上燃料油库存降至四周最低水平，截至10月22日当周为2,303万桶（约363万公吨），环比下降8.1%。
- 进口量下降25%，至约77.3万吨；出口量暴跌42%，至约355,000吨，主要出口至香港。
- 当前库存高于每周平均水平，但预计到2025年残余燃料库存平均约为每周2220万桶。
行情研判
供应端：
- 俄乌问题及能源设施受袭对燃料油供应暂无直接影响，关注近端出口物流变化。
- 中东高硫出口随发电需求消退有所回升，墨西哥高硫出口在二次装置投产背景下低位。
- 低硫燃料油供应存在中期扰动：尼日利亚RFCC装置回归后低负荷运行，后续有检修停产预期；南苏丹与阿联酋矛盾导致低硫重质原料物流改道新加坡地区；Al-Zour炼厂预期明年一季度检修；马来西亚炼厂RFCC装置检修持续低硫产出。
需求端：
- 夏季发电需求彻底消退。
- 中国进料需求关注四季度国内地炼原油配额补发节奏，中石化和中石油预期配额充裕但并不增产，中海油预期配额紧张。
- 船燃需求平稳无具体驱动。
研究结论：
- 低硫燃料油供应中期存在扰动，但近端现货市场仍维持疲弱，现货贴水持续下行。
- 关注近端出口物流变量及中国配额补发节奏对市场的影响。
第三部分相关附图
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