第一部分相关数据
- 研究员：吴晓蓉
- 期货从业证号：F03108405
- 投资咨询从业证号：Z0021537
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第二部分市场研判
市场概况
- 新加坡纸货市场：
- 高硫燃料油Nov/Dec月差：-3.8至-4.1美金/吨
- 低硫燃料油Nov/Dec月差：-0.5至-0.6美金/吨
重要资讯
- 乌克兰无人机袭击俄罗斯黑海地区，导致Tuapse炼油厂（俄罗斯石油公司旗下）于11月2日停止接收石油。
- 墨西哥10月高硫出口在Olmeca炼厂停运后回归至50万吨左右稳定水平。
- 中东高硫出口随发电需求消退有所回升。
行情研判
- 供应端：
- 高硫：欧美制裁后近端出口物流稳定，受乌克兰袭击影响有限。
- 低硫：
- Al-Zour炼厂低硫产能受停产影响，市场交易检修。
- 欧盟对中国炼厂制裁更新，预计对国内低硫总供应影响较小。
- 中石化、中石油低硫产量平稳，中海油配额紧张。
- 尼日利亚RFCC装置回归后低负荷运行，持续产出低硫，12月仍有检修预期。
- 南苏丹与阿联酋矛盾导致低硫重质原料物流改道新加坡地区，预期增长。
- 马来西亚炼厂RFCC装置检修持续产出低硫。
- 需求端：
- 2026年原油配额预期于11月提前下发，燃油进料需求环比减弱。
- 船燃需求平稳，无具体驱动因素。
- 低硫燃料油现货：贴水低位震荡。
研究结论
- 高硫燃料油近端出口物流稳定，但乌克兰袭击可能长期影响俄罗斯供应。
- 低硫燃料油供应端受多因素影响（炼厂检修、地缘政治等），但整体影响可控。需求端预期减弱，市场贴水低位震荡。
第三部分相关附图
（附图来源：银河期货，路透）
作者承诺
- 研究员吴晓蓉持有期货从业资格证书，承诺报告独立、客观，不受利益影响。
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