北交所市场周报：上行中继盘整，关注成长空间大、确定性强的国产替代龙头

行业周报|北交所 上行中继盘整，关注成长空间大、确定性强的国产替代龙头北交所市场周报——251103-251107证券研究报告2025年11月11日 核心结论 北交所市场复盘：当周北交所全部A股日均成交额达227.2亿元，环比下降21.4%。当周北证50收跌3.79%，当周日均换手率达3.2%。当周涨幅前五大个股分别为：灿能电力（31.1%）、安达科技（20.4%）、泓禧科技（19.1%）、锦华新材（13.3%）、迪尔化工（11.1%）；跌幅前五大个股分别为：倍益康（-12.3%）、富士达（-12.3%）、龙竹科技（-11.9%）、天罡股份（-10.8%）、数字人（-10.7%）。 分析师 曹森元S080052410000119821289688caosenyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 北交所：震荡收跌，电力板块大涨—北交所市场点评——20251105 2025-11-06北交所：缩量走弱，持续看好中长期趋势—北交所市场点评——20251104 2025-11-05北交所：阶段盘整，蓄力上行—北交所市场点评——20251103 2025-11-04 重点新闻及政策：1）国家卫健委发文支持AI+医疗基层应用被重点提及智能理疗产品或加速进入临床：11月4日，国家卫健委发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》；意见指出，到2027年形成一批临床专病专科垂直大模型和智能体应用；2）截至9月底我国新型储能装机规模超1亿千瓦：截至9月底，我国新型储能装机规模超过1亿千瓦，与“十三五”末相比增长超30倍。目前，我国新型储能的大型化发展趋势明显，单站10万千瓦及以上装机占比超过三分之二。前三季度，全国新型储能等效利用小时数约为770小时，同比增加约120小时；3）财政部：继续实施好提振消费专项行动对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息：压实预算执行责任链条，将提高资金使用效益和保障资金安全有机结合起来。对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力。 投资建议：当周北交所整体呈现缩量回调态势，表现弱于主要宽基指数。尽管短期调整压力显现，但市场结构性特征显著：优质新股上市表现亮眼，政策层面北交所加快推出北证50ETF等改革举措持续落地，叠加专精特新领域长期政策支持，为机构投资者提供了布局细分赛道龙头的窗口。市场情绪呈现“高波动、高分化”特点，资金向高流动性、高成长属性个股集中，估值体系进一步向基本面靠拢。配置建议：（1）指数调整不改长期价值：北证50指数回调主要受市场风格切换影响，但其成分股盈利韧性优于中小盘整体，估值性价比逐步显现；（2）政策红利持续释放：北证50ETF推出预期明确，增量资金入市可期；专精特新“小巨人”企业持续获政策倾斜，技术转化能力强的细分龙头具备长期成长空间；（3）市场结构优化提速：本周新增上市企业覆盖体外诊断、工程咨询等新领域，北交所行业多元化程度提升，为机构提供更丰富的配置标的。 风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险。 内容目录 一、当周市场概览..................................................................................................................31.1整体表现......................................................................................................................31.2个股表现......................................................................................................................4二、重点新闻及政策..............................................................................................................4三、核心驱动因素分析...........................................................................................................63.1宏观与政策：改革深化与产业政策双轮驱动................................................................63.2行业与个股：优质新股扩容，细分赛道龙头受关注.....................................................63.3市场情绪与资金面：缩量背景下资金聚焦高确定性标的.............................................7四、投资建议与策略..............................................................................................................7五、风险提示.........................................................................................................................7 图表目录 图1：各指数周涨跌幅对比......................................................................................................3图2：各指数当周日均换手率对比...........................................................................................3图3：北证50指数走势...........................................................................................................3图4：各指数PE指标对比（倍）............................................................................................3 表1：北交所当周日均成交情况...............................................................................................3表2：当周涨幅前10个股.......................................................................................................4表3：当周跌幅前10个股.......................................................................................................4 一、当周市场概览 1.1整体表现 当周北交所全部A股日均成交额达227.2亿元，环比下降21.4%。当周北证50收跌3.79%，当周日均换手率达3.2%。 资料来源：同花顺，西部证券研发中心 资料来源：同花顺，西部证券研发中心 资料来源：同花顺，西部证券研发中心 资料来源：同花顺，西部证券研发中心 1.2个股表现 当周涨幅前五大个股分别为：灿能电力（31.1%）、安达科技（20.4%）、泓禧科技（19.1%）、锦华新材（13.3%）、迪尔化工（11.1%）；跌幅前五大个股分别为：倍益康（-12.3%）、富士达（-12.3%）、龙竹科技（-11.9%）、天罡股份（-10.8%）、数字人（-10.7%）。 二、重点新闻及政策 【明年起5纳米以下先进制程至少涨3%？台积电回应：定价策略不以机会导向】 台积电从9月起陆续通知客户，决定自2026年1月起，5纳米以下的先进制程将执行连续四年的涨价计划，报价平均涨幅约3%-5％。这是台积电罕见采取的长期调价策略，显示AI与高效能运算（HPC）需求强劲，台积电在全球晶圆代工市场的议价力与技术领先优势进一步扩大。 资料来源：财联社 【特斯拉Optimus新进展曝光：数据采集靠雇人做家务动捕方案或遭放弃】 每名数据采集员工需在头盔和沉重的背包上搭载约5台摄像头用以全程记录；有员工指出，有数据采集员曾因长时间佩戴头显设备而患上了晕动症；当下，“虚实结合”是机器人行业采集数据的主流方案。 资料来源：财联社 【国家卫健委发文支持AI+医疗基层应用被重点提及智能理疗产品或加速进入临床】 今日，国家卫健委发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》；意见指出，到2027年形成一批临床专病专科垂直大模型和智能体应用。 资料来源：财联社 【截至9月底我国新型储能装机规模超1亿千瓦】 截至9月底，我国新型储能装机规模超过1亿千瓦，与“十三五”末相比增长超30倍。目前，我国新型储能的大型化发展趋势明显，单站10万千瓦及以上装机占比超过三分之二。前三季度，全国新型储能等效利用小时数约为770小时，同比增加约120小时。 资料来源：财联社 【第七代Robotaxi在广深上线运营！小马智行：1000台车为车队运营盈亏平衡点】 小马智行宣布，第七代极狐阿尔法T5及埃安霸王龙Robotaxi今起正式在广州、深圳等地投入运营；小马智行副总裁张宁表示，相较上一代，第七代Robotaxi的自动驾驶套件成本整体降低70%；公司方面透露，1000台车是一个车队运营盈亏平衡的起点。 资料来源：财联社 【谷歌云发布最强自研TPU：十年研发结晶，性能四倍于前代】 谷歌云发布第七代TPU“Ironwood”，预计未来几周上市，专为处理大规模模型训练和AI推理等任务设计；与前代相比，Ironwood单芯片在训练和推理工作负载下的性能均提升至4倍以上，可连接多达9,216颗芯片，消除数据瓶颈。 资料来源：财联社 【我国牵头制定全球首个工业5G国际标准正式发布】 国际电工委员会（IEC）正式发布全球首个工业5G国际标准《工业网络5G通信技术通用要求》；该标准由中国与德国联合提出，多国专家共同研制完成，填补了工业5G领域国际标准的空白。 资料来源：财联社 【比亚迪“招兵买马”、九识智能“千车入列”无人车物流车赛道再掀波澜】 徐州交通控股集团、九识智能、快狗打车计划投入1000台无人车。比亚迪正在招募无人底盘小车控制算法开发相关工程师岗位。 资料来源：财联社 【财政部：继续实施好提振消费专项行动对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息】 压实预算执行责任链条，将提高资金使用效益和保障资金安全有机结合起来。对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力。 资料来源：财联社 三、核心驱动因素分析 3.1宏观与政策：改革深化与产业政策双轮驱动 政策层面延续积极信号。北交所明确加快推出北证50ETF，研究引入盘后固定价格交易，旨在提升市场流动性与机构参与度；同时深化新三板改革，推动三四板制度型对接，为创新型中小企业提供全生命周期融资支持。产业政策方面，“新