- 前日回顾：无具体内容。
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- 基本面数据：Czarnikow、StoneX、ISO机构均上调2025/26年度全球食糖过剩预期，其中Czarnikow预测过剩740万吨，StoneX预测过剩277万吨，ISO预测缺口23.1万吨。国内数据方面，24/25榨季截至8月底，累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；9月进口食糖55万吨（同比+15万吨），进口糖浆及预混粉等15.14万吨（同比-13.51万吨）。整体基本面偏空。
- 基差：柳州现货5730元/吨，基差01合约255元（升水），偏多。
- 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性。
- 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空。
- 预期：外糖走低，郑糖相对抗跌，近月强于远月或与新糖上市成本偏高有关。中长期内外走势背离不可持续，01合约临近交割，空头建议在05合约逢高布局。
- 利多因素：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 利空因素：全球产量增加，供应过剩；外糖价格跌至14美分/磅，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
- 关键数据：
- 中国进口糖浆及预混粉：9月进口15.14万吨（同比-13.51万吨）。
- 25/26年度供需情况：机构预测全球供应过剩，具体数据未详细列出。
- 进口原糖加工后完税成本：具体数据未详细列出。
- 研究结论：短期郑糖相对抗跌，但中长期内外走势背离不可持续，建议空头在05合约逢高布局。
