有色板块
- 铜：供应紧缺格局不变，下游需求韧性较强，铜价中长期底部重心逐步上移，短期涨幅过快对需求形成抑制，后续关注需求端边际变化和海外流动性情况。
- 氧化铝：几内亚雨季结束后铝土矿成本支撑减弱，行业利润大幅收缩，供应压力持续，价格维持弱势震荡，关注环保政策及高成本企业减产情况。
- 铝：宏观面中美经贸缓和提供支撑，但关税政策和降息节奏不确定性仍存，海外摩科瑞转运铝锭及力拓停产事件推升风险溢价，铝价短期维持 21000-21700 元/吨区间震荡。
- 铸造铝合金：成本端支撑持续凸显，需求端采购意愿转弱，价格维持偏强震荡，主力合约参考区间 20400-21100 元/吨，关注原料供应及库存变化。
- 锌：短期因挤仓担忧、宏观利多因素而上行，但 LME 库存交仓预期提升，多头或减仓离场，短期或仍以震荡为主，向上突破需看到需求端超预期改善、非衰退情况下的降息预期持续改善，向下突破需看到精锌持续累库。
- 锡：供应紧张，需求疲软，回调低多思路，前期低位多单继续持有，后续关注宏观端变化以及四季度缅甸供应恢复情况。
- 镍：镍矿端维持坚挺原料支撑，镍铁价格承压议价区间继续下移，中期供给宽松不改制约价格上方空间，盘面区间震荡为主，低估值之下可能小幅向上修复。
- 不锈钢：政策和宏观驱动逐步减弱，基本面结构未有明显好转，供应端钢厂排产和社库压力仍存，需求提振不足，短期盘面预计仍偏弱震荡调整为主，主力运行区间参考 12500-13000。
- 碳酸锂：基本面对价格下方有一定支撑，但前期多头仓位比较集中，新增驱动弱化之后，交易逻辑已有所切换，当下资金情绪交易更多，后续盘面可能逐步向下调整，主力参考 7.6-8.1 万。
黑色板块
- 钢材：钢厂延续减产，铁水持续下降，表需回落，去库放缓，钢材盘面稍强，铁水继续下降，对铁矿形成利空，铁矿明显走弱，单边螺纹和热卷大概率还将试探前低支撑，策略上多焦煤空热卷套利可继续持有。
- 铁矿石：钢厂加大限产铁水大幅下降，钢价下跌钢厂亏损，铁矿港存持续走高，铁矿供需向平衡偏宽松转变，11 月份铁矿价格或继续受钢材弱势拖累，策略方面，单边不建议继续追空，观望可逢反弹做空铁矿 2601 合约，区间参考 730-800，套利推荐多焦煤空铁矿。
- 焦煤：国内焦煤市场延续偏强走势，下游仍有补库需求，但焦煤上涨过快，贸易商开始谨慎，后期焦煤供应将有所提升，但产量恢复有限；进口煤方面，蒙煤报价偏强运行，但贸易商已经有恐高情绪，库存端，煤矿、钢厂去库，焦化厂、洗煤厂、口岸、港口累库，整体库存中位略增，策略方面，短期波动不影响四季度看多观点，单边建议短线逢低做多焦煤2601，区间参考 1240-1350，套利多焦煤空焦炭，盘面波动较大注意风险。
- 焦炭：主流钢厂接受焦炭第三轮提涨，第四轮提涨开启，暂未落地；港口价格跟随期货领先上涨，现货强于期货，焦化调价滞后于焦煤，焦炭提涨后仍面临亏损，开工有所下降，库存端，焦化厂、港口、钢厂均小幅去库，整体库存中位略降，策略方面，短期波动不影响四季度看多观点，投机建议逢低做多焦炭 2601，区间参考 1700-1850，套利多焦煤空焦炭，盘面波动较大注意风险。
