碳酸锂后市行情展望
综合分析
- 短期（11月）：下游排产环比小幅增长，碳酸锂产量略降，进口小幅回升，供应增速低于需求，预计11月加速去库。10月库销比已近两年低位，11月预计进一步降低。理论上不考虑枧下窝复产，碳酸锂去库速度11月中旬前可能达到顶峰，12月放缓。价格预计11月中旬前交易11月供需情况，下周仍将保持高位运行。市场情绪与股市关联强，部分资金流入布局长期多单，2605合约受追捧。
- 中期（12月及以后）：需求转入淡季，较难大幅增长，海外矿山发运增加或缓和供需偏紧局面。11月中下旬排产情况确定后可能交易供需边际转松，枧下窝复产不支持价格进一步创新高。
- 期货层面：若资金炒作明年储能拉动供需好转推动价格至前高附近，可考虑空头套保入场。关注下周现货成交情况。
行情展望及策略推荐
- 单边：短线仍有反弹动力，考虑进入前高压力区间布局空单。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权配合期货多单止盈。
新能源汽车
- 销量增长：9月新能源汽车销量160.4万辆，同比增长24.6%，渗透率49.7%。1-9月销量1122.8万辆，同比增长34.9%。10月销量140万辆，同比增长17%，环比增长8%，渗透率58.7%。动力电芯产量1-10月同比增长44.5%至985.5GWh，11月环比增长0.2%。
- 支撑因素：新车型上市、重卡换电、购置税减免。
- 国际市场：全球2025年1-9月新能源汽车销量同比增长23.5%，欧洲同比增长28.5%，美国同比增长11.4%。中国出口172.7万辆，同比增长86%，主要向发展中国家。
储能市场
- 订单火爆：受“抢出口”需求支撑，美国、中东、南美、澳大利亚等地订单良好。预计明年出口需求是否被透支需关注。
- 产能瓶颈：1-10月储能电芯产量同比增长55%，库存三年低位，交付周期延长，11-12月预计仍将增长，支撑碳酸锂消费。
电池及正极排产
- 10月产量：电池环比增长8%，三元电池增长2.3%，磷酸铁锂电池增长10%；电芯环比增长10.9%，动力电芯增长10.9%，储能电芯增长3%；正极材料环比增长11.6%，三元正极材料增长11.6%，磷酸铁锂增长10.5%。
- 11月排产：电池环比+1.1%，三元+0.6%，铁锂+1.1%；动力电芯环比增长0.2%，储能电芯增长2.8%；三元正极材料环比增长1.4%，磷酸铁锂增长4%。12月排产预计持平，呈现淡季不淡。
碳酸锂供应
- 产量：8-10月连续创新高，10月最后一周产量下降，辉石产量减少。1-10月产量77.6万吨，同比增长43%，11月排产9.2万吨。一体化产能开工率增长10%，代工产能开工率增长30%。
- 复产推进：枧下窝转让费公示意味着复产推进，消息层面牵动市场。
- 进口：1-9月进口17.3万吨，同比增加5%。10月智利出口至中国1.62万吨，硫酸锂环比大降。11月进口环比增长有限。
- 港口库存：澳洲9-10月发货均值高于1-10月均值，发往中国数量增加，对应10月末到港。非洲马里11月和12月均有到货，补充港口库存。
碳酸锂需求
- 供需平衡预估：需参考具体数据（原文未提供详细表格）。
- 库存去化：本周SMM统计社会库存减少3405吨，冶炼厂、下游、其他库存均减少。产量增加仍在去库，反映需求增长。
- 期货仓单：本周去化289吨，降幅收窄。现货基差回归平水，2601-2605价差走扩，反映资金对远月预期乐观。
研究结论
- 短期碳酸锂价格预计高位运行，中期或面临拐点，建议短线布局空单，中期可考虑空头套保。
- 关注现货成交、枧下窝复产进展及明年出口需求。
