核心观点及策略
- 电解铝：宏观不确定性强，海外供应偏紧，国内供需基本面驱动不足，但资金关注度较高，预计沪铝保持偏好运行。
- 供应端：产能稳定，11月铝水比例预计下降，铸锭量提升。
- 消费端：淡旺季交替，铝价高位，下游采购刚需为主，北方环保限产抑制消费。
- 库存：铝锭社会库存预计难以持续去库。
- 关注：美国政府重新开放协议达成情况及后续数据对市场风险偏好的影响。
- 铸造铝：供需预期尚可，原料成本支撑，预计高位震荡。
- 供应端：原料及政策不确定性抑制产能释放，开工持稳。
- 消费端：价格快速冲高下游畏高，提货积极性下滑，但终端汽车产销增长，需求有韧性。
- 原料：废铝供应紧张，价格上涨。
关键数据
- 电解铝：
- 现货周均价：21414元/吨（涨228元/吨）。
- 南储现货周均价：21284元/吨（涨200元/吨）。
- 铝锭社会库存：61.8万吨（减少0.9万吨）。
- 铝棒库存：14.5万吨（减少0.3万吨）。
- 10月ADC12产量：36.4万吨（减少0.9万吨）。
- 铸造铝：
- SMM现货价格：21450元/吨（涨150元/吨）。
- 江西保太ADC12现货价格：20900元/吨（涨100元/吨）。
- 再生铝合金锭社会库存：5.58万吨（增加0.10万吨）。
- 交易所仓单库存：5.5万吨（增加4662吨）。
行情展望
- 电解铝：宏观不确定强，供需基本面驱动不足，但资金关注度较高，预计保持偏好运行。
- 铸造铝：供需预期尚可，原料成本支撑，预计高位震荡。
行业要闻
- 中国未锻轧铝及铝材出口：10月50.3万吨，1-10月502.0万吨（同比减少8.60%）。
- 南方铝厂重新启动电解铝铸锭业务，铝水比例降至75%，铝杆日产量锐减70%。
- 力拓Bell Bay铝厂运营至2026年12月，争取长期存续谈判缓冲期。
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