周专题：25Q3中国客厅智能设备线上销额同比增长，品类表现分化

25Q3中国客厅智能设备线上销额同比增长，品类表现分化

核心观点与关键数据
25Q3中国客厅智能设备线上市场总销售额225.9亿元，同比增长3.4%，总销量1561.6万台，同比微降0.7%。销量下降主要受国补资金额度紧缺及前期政策透支需求影响，但销额增长得益于国补对产品中高端升级的拉动。各品类表现分化：

• 智能投影：销额10.2亿元，同比-9.9%；销量-14.9%，DLP技术份额提升5.0 pct至27.3%，1LCD技术份额下滑。
• 智能电视：销额84.1亿元，同比-8.3%；销量-15.8%，Mini LED份额达27.9%，销量同比+61%，平均尺寸提升至63.1英寸。
• 移动智慧屏：销额1.6亿元，同比+31.7%；销量+29.5%，头部品牌聚焦32寸4K高端机型，推动规模增长。
• 智能门锁：销额13.4亿元，同比+19.0%；销量+15.4%，延续量价双增，均价保持千元以下。
• 音频产品：智能音箱销额2.6亿元，同比增长10.0%，AI大模型应用拉动均价上行。

公司重点公告

• 极米科技：完成182.36万股员工持股计划购买，占总股本2.61%，分四期解锁。
• 科沃斯：854名激励对象解除限售，涉及134.13万股限制性股票。
• 公牛集团：实际控制人阮学平减持2193.77万股，占股1.21%，合计持有83.55%。

数据跟踪

• 原材料：铜、铝价格环比下降，塑料、钢材价格指数微降。
• 海运与汇率：CCFI综合指数环比+3.60%，美东/美西/欧洲航线指数分别+6.23%/+5.37%/+3.25%；美元兑人民币汇率环比+0.13%。
• 地产：25年1-9月商品房销售面积、房屋竣工/新开工面积同比分别-5.50%、-15.30%、-18.90%。美国房屋销量同比变化：7月-1%、9月+12%。

风险提示
关税政策波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料成本波动、第三方数据失真等。