聚丙烯供需观点综述
- 趋势判断：本周PP趋势仍偏弱。
- 基差与月差：PP近期基差和月差均走弱；PE基差和月差亦走弱。
- 价差结构：PP市场价差结构不利于企稳，粉粒料价差反弹，共聚拉丝价差走弱。
聚丙烯核心数据与市场分析
- 产能利用率：本期PP平均产能利用率77.78%，环比上升0.72%；中石化产能利用率75.77%，环比下降0.19%。
- 检修与新增产能：检修装置陆续复产，11月检修偏低，压制反弹空间；2025年潜在新增产能470.5万吨，增幅10.5%，尤其大型炼油装置投产带来压力。
- 库存：中国聚丙烯商业库存总量89.31万吨，环比上涨2.19%，上游检修装置开车及下游需求不及预期导致库存上升。
- 成本与利润：原油价格下跌，油制成本下滑；油制厂家和PDH制利润上升，但仅为计算利润，与实际情况有误差。
- 下游需求：BOPP开工稳定，订单天数下滑，成品库存高位；BOPP利润略有回升但仍处于低位；胶带母卷开工稳定，订单天数下滑；塑编开工持平，订单天数上升；无纺布开工持平，成品库存中性偏高；CPP开工上升，订单天数上升。
聚乙烯供需观点综述
- 趋势判断：本周PE趋势仍有压力。
- 价差结构：L-LL价差震荡下滑，HD-LL震荡上升。
- 库存与产量：PE社会样本仓库库存环比下降，但生产企业库存环比上涨7.84%；本周PE产量66.07万吨，环比增加2.67%。
- 新增产能：2025年潜在新增产能543万吨，增幅15.2%。
- 成本与利润：原油价格下跌，油制成本下滑；油制装置利润下滑。
- 下游需求：农膜开工环比上升，订单天数环比上升；包装膜开工下滑，订单天数环比下滑；管材和中空开工同比偏低。
研究结论
- 聚丙烯：短期开工环比上升，未来新增产能压力大，弱基差趋势持续；检修偏低压制反弹空间；库存上升，下游需求疲软。
- 聚乙烯：产能利用率环比上升，产量增加，库存趋势由跌转涨；新增产能压力显著；下游需求分化，农膜需求尚可，包装膜需求疲软。
