商贸零售行业周报：关注零售行业年度投资策略：保值、颜值、情绪价值

零售行业2026年度投资策略：从保值到颜值，再到情绪价值

核心观点： 2025年社会消费稳步复苏，线上零售延续良好发展势头，线下零售各业态呈现边际回暖趋势。上市公司经营层面，零售企业2025年收入端有所好转，利润端承压明显。收入端黄金珠宝呈现较高景气，美容护理板块回暖，利润端看，跨境电商相对稳健，其余板块均有所承压。

2026年度投资策略： 优选兼具短期修复弹性和长期成长景气度的优质细分赛道，重点关注竞争优势、品牌势能边际提升的龙头公司。

投资主线：

• 黄金珠宝： 情绪消费兴起叠加金价持续上行，产品/品牌型公司崛起，看好高端中式黄金和年轻时尚黄金两大差异化赛道。推荐：潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的：六福集团、周生生等。
• 线下零售： 关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头。推荐：永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等。
• 化妆品： 关注满足情绪价值和安全成分创新的美妆/个护/彩妆/香水品牌。推荐：巨子生物、珀莱雅、毛戈平、上美股份、丸美生物等，受益标的：若羽臣、上海家化等。
• 医美： 关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构。推荐：爱美客、科笛-B，受益标的：美丽田园医疗健康等。

关键数据：

• 2025年以来社会消费呈温和复苏态势。
• 零售行业整体利润端除跨境电商均有所承压。
• 2025年以来金价整体延续上涨趋势。

研究结论：

• 黄金珠宝行业正在发生深刻变革，具备差异化产品力和消费者洞察力的产品型公司更有望突围。
• 线下零售企业持续推进调改，从卖“货”到卖“服务和体验”，吸引流量回归。
• 线上跨境电商短期受关税政策等扰动压制，但优质企业借力AI赋能，智能化发展仍有望提升份额。
• 医美上游厂商发力差异化产品，下游医美机构并购整合加速。
• 国货品牌立足文化根基，精准捕捉“情绪红利”提升市场份额；在消费者心智迭代及产品创新变革背景下，基于情绪价值和安全成分创新两个核心维度，关注“地域+科技”叙事升级、敏感肌抗衰、国潮彩妆和嗅觉经济等细分赛道机会。