商贸零售行业周报：关注零售行业年度投资策略：保值、颜值、情绪价值

商贸零售 2025年11月09日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 黄泽鹏（分析师）huangzepeng@kysec.cn证书编号：S0790519110001 姚慕宇（联系人）yaomuyu@kysec.cn证书编号：S0790125040021 李昕恬（联系人）lixintian@kysec.cn证书编号：S0790125100021 零售行业2026年投资策略：从保值到颜值，再到情绪价值本周我们发布零售行业2026年度投资策略，分板块来看，（1）黄金珠宝：行业 核心逻辑已发生深刻变化：金价高涨、婚庆下滑，传统渠道品牌竞争力削弱，同时情绪消费兴起叠加社媒传播助力，部分具备差异化产品力和消费者洞察力的新兴产品型品牌崛起，在爆款打造、终端销售和加盟商开店等多维度验证竞争优势，品牌势能亦持续提升，建议关注高端中式黄金和年轻时尚黄金等细分赛道机会。 数据来源：聚源 相关研究报告 《三季度零售企业经营仍承压，关注高 景 气 赛 道 公 司—行 业 周 报 》-2025.11.2 《从保值到颜值，再到情绪价值—零售行业2026年度投资策略》-2025.11.2 《巨子生物首款I型胶原获批，打开医美新空间—行业周报》-2025.10.26 行业关键词：家家悦、科赴、山姆、Tracel萃斯、瑞蓝丽缇等 【家家悦】家家悦集团与得利斯集团达成战略合作。 【科赴】全球美妆巨头科赴被金佰利收购。 【山姆】11月山姆6家新店进入招聘筹备阶段。 【Tracel萃斯】Tracel萃斯宣告进军大健康领域。 【瑞蓝丽缇】高德美旗下瑞蓝丽缇玻尿酸获FDA批准。 板块行情回顾 本周（11月3日-11月7日），商贸零售指数报收2332.90点，上涨0.31%，跑输上证综指（本周上涨1.08%）0.77个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第17位。零售各细分板块中，本周百货板块涨幅最大，2025年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周大商股份（+10.2%）、江苏国泰（+9.4%）、友好集团（+6.8%）涨幅靠前。 投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的周生生等；投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等；投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份等；投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐爱美客、科笛-B，受益标的美丽田园医疗健康等。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 目录 1、零售行情回顾............................................................................................................................................................................42、零售观点：从保值到颜值，再到情绪价值.............................................................................................................................62.1、行业动态：关注《零售行业2026年度投资策略》....................................................................................................62.2、关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司..............................................................................................................92.2.1、潮宏基：三季度经营业绩超预期，产品和渠道持续优化.............................................................................112.2.2、永辉超市：2025Q3经营业绩短期承压，门店调改加速推进.......................................................................112.2.3、爱婴室：2025Q3主业门店稳健扩张，万代合作持续推进...........................................................................122.2.4、豫园股份：物业开发拖累业绩，主业调整及出海打开成长空间.................................................................122.2.5、丸美生物：2025Q3业绩亮眼，多赛道布局有望驱动业绩增长...................................................................132.2.6、珀莱雅：双11表现亮眼，看好公司多品牌矩阵助业绩增长.......................................................................132.2.7、朗姿股份：2025Q3营收改善，看好内生+外延驱动业绩增长.....................................................................142.2.8、爱美客：2025Q3业绩承压，内生+外延布局期待业绩回暖.........................................................................152.2.9、华熙生物：2025Q3利润端延续恢复趋势，期待业绩稳步攀升...................................................................152.2.10、贝泰妮：2025Q3扭亏为盈，产品矩阵扩容双11业绩亮眼.......................................................................162.2.11、福瑞达：2025 Q3业绩略承压，期待双11大促业绩改善..........................................................................162.2.12、润本股份：2025Q3驱蚊业务高增，看好双11大促业绩表现...................................................................172.2.13、老铺黄金：2025H1同店高增长，品牌人群破圈、渠道强势升级.............................................................182.2.14、毛戈平：2025H1业绩亮眼，高端国货美妆势能持续向上.........................................................................182.2.15、巨子生物：2025H1业绩稳健，大单品迭代与渠道拓展持续验证.............................................................192.2.16、上美股份：2025H1业绩亮眼，多品牌协同打开成长空间.........................................................................192.2.17、周大生：三季度经营业绩改善，关注产品和渠道结构优化.......................................................................202.2.18、科笛-B：剥离欧玛短期业绩承压，期待管线商业化迎来拐点...................................................................21 3.1、行业关键词：家家悦、科赴、山姆、Tracel萃斯、瑞蓝丽缇等.............................................................................233.2、大事提醒：关注多家公司业绩发布会等....................................................................................................................24 图表目录 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第17...............................................................................................................4图2：本周零售行业（商贸零售）指数上涨0.31%....................................................................................................................4图3：2025年年初至今（商贸零售）指数上涨4.20%...............................................................................................................4图4：本周百货板块涨幅最大，为1.22%....................................................................................................................................5图5：2025年至今钟表珠宝板块涨幅最大，为20.20%.............................................................................................................5图6：2025年以来社会消费呈温和复苏态势...............................................................................................................................6图7：零售行业整体利润端除跨境电商均有所承压....................................................................................................................6图8：2025年以来金价整体延续上涨趋势.........................