有色周报—不锈钢

2025年11月8日 研究员：兰雪交易咨询：Z0018543审核：唐韵Z0002422 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 技术面： 基本面要点： •供需：今年9月不锈钢冷轧产能利用率为75.62%。不锈钢的产能仍较高，再加上不锈钢电炉生产的快速调节能力，意味着市场易有过剩倾向。今年11月粗钢排产总计337.52万吨，较10月产量344.62万吨的环比下降2.06%。其中300系排产176.19万吨，环比下降1.00%。 •库存：社会库存合计98.75万吨，环比0.28%，同比6.78%；其中300系库存60.50万吨，环比-2.29%，同比-1.84%；其中300冷轧库存37.95万吨，环比-3.64%，同比-8.16%。 •价差：现货12970元/吨，期货主力12565元/吨，基差405元/吨；外购高镍铁利润-80元/吨，自产高镍铁利润-830元/吨。 基本面信息： •基本面信息1：美联储降息25BP及中美关税延期协议落地，短期提振市场风险偏好，对盘面形成情绪支撑。 •基本面信息2：上期所不锈钢注册仓单环比减少，交割压力边际缓解。 •基本面信息3：终端采购积极性低，现货成交以散单为主，下游“旺季不旺”特征显著，抑制价格反弹。 •基本面信息4：高镍铁、高碳铬铁价格下跌，削弱成本支撑。 宏观利好提供短期情绪支撑，但需求疲软与成本下移持续压制基本面，不锈钢期货维持震荡偏弱格局。 原料-镍铁 •今年9月份中国镍铁产量下降，印尼镍铁产量回升，整体供应增加。11月07日NPI价格为925元/镍，较上周下跌1.07%。 东亚期货 原料-废不锈钢 •11月07日废不锈钢304价格为8550元/吨，较上周下跌0.58%。 原料-铬铁 •今年9月份铬铁产量为82.5万吨，环比1.54%，同比+8.87%。11月07日高碳铬铁价格为8400元/50基吨，较上周下跌1.18%。 供需 •供应端，据Mysteel数据，10月不锈钢产量为344.62万吨，环比+0.57%，10月排产为337.52万吨，环比-2.06%。从目前排产计划的数据来看，200系大幅减产，300系小幅减产，400系小幅增产。•需求端，从数据上看，9月不锈钢表观需求量较8月有小幅回升。 供需 库存 价格 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065