有色金属海外季报：Solid Power 2025Q3收入为373.2万美元 净亏损为2586.7万美元

►2025Q3年财务业绩情况 2025Q3，营业收入为373.2万美元，环比下降42%，同比下降20%。2025Q3补助金收入为82.8万美元，使得2025Q3总收入为456万美元，环比下降40%，同比下降2%。 2025年第三季度的收入主要得益于公司根据与SKOn Co.,Ltd.签订的线路安装协议，完成了现场验收测试里程碑的工作。 2025Q3，运营费用为2900万美元，而2025年第二季度为3340万美元。第三季度运营费用包括260万美元的场地验收测试支持成本。 2025Q3，运营亏损2442.2万美元，环比有所减亏。 2025Q3，净亏损2586.7万美元，同环比亏损均有所扩大。 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为4728.6万美元，截至2025年6月30日，现金及现金等价物为2624.8万美元。 相关研究： 1.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》2024.10.13 截至2025年9月30日，其总流动资金为3.004亿美元。Solid Power在2025年第三季度通过市场发行计划出售普通股，净筹集资金3290万美元。 2.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》2024.09.29 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价》2024.09.21 截至2025年9月30日，合同资产和合同应收款为720万美元，流动负债总额为1660万美元。 2025Q3和年初至今的资本支出分别为60万美元和560万美元，主要用于建设连续电解液生产试验线。今年迄今为止，公司已将6120万美元用于现金投资。 ►近期业务亮点宣布与三星SDI和宝马签署联合评估协议，以推进全固态 电池的研发。 对SK On中试电池生产线进行了现场验收测试，该项目仍按计划于年底前完成。 公司正在继续进行连续电解液生产试验线安装的详细设计工作，预计将于2026年投入使用。 保持财政纪律，注重提高运营效率和降低成本，同时继续推动创新。 ►2025年展望 Solid Power仍致力于实现以下2025年主要目标： 通过客户反馈和内部电池研发，推动电解液创新和性能提升。 继续执行电解液技术开发路线图，包括开始安装一条试点连续电解液生产线。 利用电解液创新中心(EIC)快速创新，满足需求，履行合作伙伴和客户的承诺，并增加电解液采样。 在保持财务纪律的同时，确保对技术研发和能力建设的持续投资。 除了Solid Power在实现其2025年目标方面取得的进展外，管理层已将2025年现金投资预期下调至8500万美元至9500万美元之间。此次调整后的预期反映了公司专注于推动创新、支持合作伙伴和客户，同时优化运营支出。 风险提示 1）下游需求增速不及预期；2）全球在产矿山产量超预期；3）全球新建及复产项目进度超预期；4）地缘政治风险。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。