策略晨报：伴君策：监管传闻扰动市场情绪阶段整固检验中期主线
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 策略研究 【策略晨报】 伴君策：监管传闻扰动市场情绪， 阶段整固检验中期主线（6月23日） 主要观点 1. 市场全天呈冲高回落走势。上午入摩的乐观情绪惯性驱动金融和消费板块冲高，午后受到部分产业资本遭受困境相关传闻的影响，出现了普遍的下挫，避险情绪显著提升。点对点式的金融监管趋严是整个金融去杠杆和制度重构的有机组成部分。市场初定阶段，资金面对于负面信息较为敏感。尽管短期的冲击和扰动在所难免，但是冲击之后股价终将向其内在价值回归。此前针对险资的监管，相应概念股也并未全面冲击市场。决定市场的根本仍在于经济运行和宏微观流动性变化的大局。对于投资而言，要学会在短期的不确定性中安住，资本市场最终将沿着产业趋势和改革的方向日渐明朗。 2. 特斯拉国内建厂预期发酵，新能源汽车产业链迎风而起。昨日上证综指收跌0.28%，Wind概念指数中特斯拉指数和沪股通50指数飘红。特斯拉工厂拟落户上海的消息被炒得沸沸扬扬，若消息坐实，则意味着新能源汽车产业链上具有较强竞争力的企业将充分获益。即便消息被证伪，这一猜测所激发的鲶鱼效应也将使得国内新能源产业链上各企业加快技术革新步伐。建议继续关注长期逻辑稳健、短期催化不断的新能源汽车产业链。 3. 监管风雨飘摇之下，镇守天津混改价值龙头。在市场监管风云变换的当口，价值型龙头的防御属性显得尤为重要。在近期我们对天津混改进行了一系列立体式调研，自下而上继续挖掘中期安全与弹性兼备且有业绩支撑的龙头——中新药业，并于6.12发布《天津国改调研思考：震撼人心》，坚定推荐中新药业。我们认为，目前制约中新药业最大瓶颈在于销售，只要天津医药集团在混改后按要求让渡国资控股权，引入战投，将对中新药业产生实质性利好。国改后，中新药业明年业绩将会受到速效提价及利润回表双提振，建议回调加仓。 4. 组合推荐：科达利（002850.SZ）：新能源汽车行业复苏+锂电池精密结构件龙头+掌握领先技术，公司业绩稳步增长，而与客户对接的交互式研发模式更为其增加了大客户粘性。三七互娱（002555.SZ）：页游行业龙头+开创“产品+流量”模式，成为页转手标杆+成立多个泛娱乐产业投资基金，向泛娱乐产业延伸布局。中新药业（600329.SH）：天药集团旗下最优质上市公司+股权激励重塑预期+速效提价后未来业绩弹性大+低估值安全边际高。中直股份（600038.SH）：中航工业集团军工混改的进程加快+资产证券化持续推进+直升机板块上市平台+资产注入确定性高。中兴通讯（000063.SZ）：中国通信企业全球化中被低估的龙头+股权激励落地，未来业绩增长确定性+ 5G商用化进程提速，通信龙头率先受益。 证券分析师：王君 执业编号：S1440515090001 电话：010-63214678 邮箱：wangjun@hcyjs.com 证券分析师：范子铭 执业编号：S0360517040003 电话：010-66500986 邮箱：fanziming@hcyjs.com 证券分析师：徐驰 执业编号：S0360517060003 电话：021-20572535 邮箱：xuchi@hcyjs.com 《伴君策：成长左侧—从守望到现实（6月16日）》 2017-06-16 《伴君策：情绪修复发酵，新成长活跃延续（6月20日）》 2017-06-20 《伴君策：纳入MSCI落地，改革助力新成长（6月21日）》 2017-06-21 《伴君策：入摩助力情绪修复，热点延续交替活跃（6月22日）》 2017-06-22 相关研究报告 证券分析师 策略晨报 2017年06月23日 策略晨报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 一、一策 市场全天呈冲高回落走势。上午入摩的乐观情绪惯性驱动金融和消费板块冲高，午后受到部分产业资本遭受困境相关传闻的影响，出现了普遍的下挫，避险情绪显著提升。点对点式的金融监管趋严是整个金融去杠杆和制度重构的有机组成部分。市场初定阶段，资金面对于负面信息较为敏感。尽管短期的冲击和扰动在所难免，但是冲击之后股价终将向其内在价值回归。此前针对险资的监管，相应概念股也并未全面冲击市场。决定市场的根本仍在于经济运行和宏微观流动性变化的大局。对于投资而言，要学会在短期的不确定性中安住，资本市场最终将沿着产业趋势和改革的方向日渐明朗。 市场回顾 周四上证综指冲高回落，收盘跌0.28%报3147.45点深成指跌0.98%报10265.20点；创业板指跌1.44%报1798.38点。行业方面，仅银行、非银金融板块上涨，建筑材料、综合、钢铁板块领跌。主题方面，仅特斯拉指数、沪股通50指数上涨。国内期市收盘多数飘绿，黑色系午后震荡下行，化工品亦震荡走低，有色金属多数飘红，贵金属回升，农产品普遍低迷。 市场新闻 【点心债利率新高】中国财政部点心债发行利率创新高。中国财政部在香港发行五年期20亿元人民币国债，中标利率为4.1%，创2009年开始发售点心债以来新高；发行三年期50亿元人民币国债，中标利率为3.99%，也高于去年12月创下的纪录高位3.4%。 【欧洲央行月报】欧洲央行月报表示仍有必要维持大规模货币宽松措施。4月货币政策会议以来的信息已表明欧元区经济动能增强。委员会认为经济增长前景面临的风险现已大致平衡。数据表明欧元区第二季度经济增长稳健。查指标表明全球经济增速将在近期反弹，随后逐渐加速。未来数月欧元区通胀率料维持在近期水平。 【债券“北向通”】中国央行答“北向通”境外投资者的业务范围。中国央行称，目前，“北向通”境外投资者可以进行债券现券交易。未来将逐步扩展到债券回购、债券借贷、债券远期，以及利率互换、远期利率协议等交易。 【英国脱欧】标普穆迪对英国脱欧后的经济前景表示悲观。标普表示，英国退欧对英国及欧洲是双输，英国的外来直接投资以后或将更差，英国的损失大于欧洲；脱欧谈判的失败对欧盟当前的评级是可以消化吸收的；但是对英国评级将是负面因素，并称不能排除下调一个级距以上的可能性，但“那将是非常不同寻常的”。穆迪认为，英国经济面临逆风，因为消费需求疲软和房价低迷；英国经济环境整体仍然稳定，持续上升的通胀对已经不断走弱的消费构成更多挑战；脱欧对英国信用评级将造成潜在可控的影响。 【欧盟峰会前瞻】英国首相大选后首度现身欧盟峰会，公民权利将成争论焦点。英国首相特雷莎·梅将前往布鲁塞尔参加欧盟峰会，这是她在提前大选失利后的首次欧盟峰会。在此次峰会上，她将概述英国脱欧后对欧盟公民的态度，这可能标志着英国脱欧谈判的第一场“大战”即将展开。 策略晨报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 二、一行业 特斯拉国内建厂预期发酵，新能源汽车产业链迎风而起。昨日上证综指收跌0.28%，Wind概念指数中特斯拉指数和沪股通50指数飘红。特斯拉工厂拟落户上海的消息被炒得沸沸扬扬，若消息坐实，则意味着新能源汽车产业链上具有较强竞争力的企业将充分获益。即便消息被证伪，这一猜测所激发的鲶鱼效应也将使得国内新能源产业链上各企业加快技术革新步伐。建议继续关注长期逻辑稳健、短期催化不断的新能源汽车产业链。 行业新闻 【军工混改】国防科工局：深入推进军工企业混改，加快军工资产证券化进程。6月22日，国防科工局印发2017年军民融合专项行动计划，支持四川、西安等省市开展军民融合改革举措先行先试，围绕已签订局省战略合作协议，推动落实一批重点事项和重点项目，协调推进军工企业“三供一业”移交，开展军工周边安全控制范围划定试点。与陕西等军工重点省份签订军民融合战略合作协议。引导社会投资参与军工投资建设。完成企业投资国防科技工业固定资产投资项目核准和备案管理办法、国防科技工业固定资产投资政府核准和备案项目目录编制，积极引导各类社会投资主体参与国防科技工业投资建设，扩大军工投资的渠道和来源。深入推进军工企业混合所有制改革，组织3家首批试点单位实施混合所有制改革，配合发展改革委遴选第二批试点单位并组织实施；继续推进军工企业股份制改造，加快军工资产证券化进程。 【国企改革】山西版国企改革方案出台，资源型省份转型意味浓。6月22日，山西版国企改革方案出台，与中国其它区域相比，此番改革事关煤省山西全局经济结构调整，转型意味浓厚。山西省国资委方面介绍，山西国有资本布局的战略性调整以转型为目标、以市场为导向、以企业为主体。山西将坚定不移化解过剩产能，提高先进产能占比；明确国企的主导产业及其发展方向，解决国有资产同质化竞争和产业发展传统化、初级化、低端化问题，促进国有资本向前瞻性、战略性产业集中。 【人工智能】马云：30年内人类一天工作四小时，但人工智能可能引爆世界大战。6月21日，马云出席美国底特律活动期间，向CNBC表示，人工智能和全球化既带来机遇又产生风险，这是他游说各国政府领导人的原因，“如果他们不迅速行动就会有麻烦”，现在必须未雨绸缪，亡羊补牢为时未晚。马云说，人工智能可能带来一些益处，比如减少人类的工作时长，多一些旅游休闲的时间。马云认为，除非政府表现出做“艰难抉择”的意愿，否则数据和自动化就会越来越深化贫富差距。他警告应技术革命对就业的巨大影响，认为各国领导人应该关注教育系统，避免自动化可能造成的伤害。 【雄安新区】北京将全力支持雄安新区建设，加推进交通基础设施直连直通。6月21日上午，北京市第十二次党代会召开“北京市推进京津冀协同发展进展情况”新闻发布会。会上，北京市发改委党组成员、市京津冀协同办常务副主任王海臣表示，未来，北京城市副中心将与雄安新区共同形成北京的“两翼”，集中承接北京非首都功能的疏解。 王海臣表示，目前，副中心总体城市设计和6个重点地区详细城市设计正在加快完善，行政办公区一期工程加紧建设，年底前四大市级机关和相关市属行政部门将率先启动搬迁。八通线二期等一批重大工程加快建设。 策略晨报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 三、一主题 监管风雨飘摇之下，镇守天津混改价值龙头。在市场监管风云变换的当口，价值型龙头的防御属性显得尤为重要。在近期我们对天津混改进行了一系列立体式调研，自下而上继续挖掘中期安全与弹性兼备且有业绩支撑的龙头——中新药业，并于6.12发布《天津国改调研思考：震撼人心》，坚定推荐中新药业。我们认为，目前制约中新药业最大瓶颈在于销售，只要天津医药集团在混改后按要求让渡国资控股权，引入战投，将对中新药业产生实质性利好。国改后，中新药业明年业绩将会受到速效提价及利润回表双提振，建议回调加仓。 主题新闻 【国防军工】深入推进军工企业混改，加快军工资产证券化进程。为深入贯彻军民融合发展战略，落实党中央、国务院、中央军委《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，切实履行好支撑国防军队建设、推动科学技术进步、服务经济社会发展光荣职责，近日，国防科工局发布《2017年国防科工局军民融合专项行动计划》，共提出六个方面30项年度重点工作。 【房地产】棚改进入攻坚期，或拉动近13万亿元投资。国务院常务会议明确，针对目前一些地方棚改推进难度加大，配套建设滞后，融资困难等问题，进一步提高货币化安置比例，确保完成今年再开工改造600万套的棚改任务。此外，实施2018年到2020年3年棚改攻坚计划，再改造各类棚户区1500万套。 【天然气】配气价格监管规则将加紧制定出台。为加强城镇燃气配送环节价格监管，发改委制定了《关于加强配气价格监管的指导意见》（以下简称《意见》），意见指出，核定独立的配气价格，配气价格是指城镇燃气管网配送环节的价格，应由政府严格监管。地方价格主管部门要厘清供气环节，核定独立的配气价格，并可在合理分摊成本的基础上，制定区分用户类别的配气价格。配气价按照“准许成本加合理收益”的原则制定，即通过核定城镇燃气企业的准许成本，监管准许收益，
