策略晨报：伴君策：均衡深化步入高潮，周期主线延续强势
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 策略研究 【策略晨报】 伴君策：均衡深化步入高潮，周期主线延续强势（9月5日） 主要观点 1. 均衡深化步入高潮，周期主线延续强势。两市全天延续震荡上行态势，在中小创、深成指的引领下题材板块迎来全线普涨，市场人气和量能再获提振。风格上，成长和金融板块的回归将均衡深化推向高潮，除次新股连续回调外，市场热点围绕多个概念板块形成了有序轮动，进一步体现了当前市场的整体韧性。当前无论是从经济周期与宏观政策的角度，还是商品与股市的联动关系，均未看到周期行情拐点出现的信号。并且通过测算板块收益率，我们发现周期股“淡季不淡”并非“旺季不旺”的先验指标，对于有色金属行业而言，其9-10月延续6-8月趋势的概率更大。总体而言，继续维持A股处于黄金配置期的观点，在坚守周期金融主线的基础上，坚定混改、雄安改革主线，同时关注人脸识别、5G等合力聚焦的成长龙头。 2. 环保设备：环保新常态，行业需求激增。今年刮起的环保风暴愈演愈烈，使得在产企业或主动或被动提高环保意识，加大环保投资。据环保部通报，9月1日起京津冀及周边地区大气污染治理的第11轮次强化督查正式启动。我们自8月30日《握定周期、金融主轴，环保设备需求瞩目》强烈推荐环保设备板块以来，中信环保指数三连阳，累积涨幅1.89%，相对上证综指超额收益1.46%。核心推荐标的清新环境自推荐以来强力上涨，近4日累积涨幅高达10.30%。随着采暖季来临，京津冀大气治理攻坚将面临更严峻的挑战，无疑将提高环保治理强度，环保设备及服务将持续景气。 3. 合力聚焦的成长龙头—人脸识别，持续性更强且更加“攻守兼备”。军民融合代表未来中国强国之路，双创代表中国创新之机，同时叠加技术商业化拐点和景气度拐点的“四大合力相交点”的科技龙头公司或是阻力最小方向。关注三大重要领域：人工智能—人脸识别、5G、新能源汽车，重点关注人脸识别。投资建议：人脸识别产业链：算法—佳都科技、视频—大华股份、光学膜组—水晶光电、欧菲光等。 4. 组合推荐：岳阳林纸（600963.SH）、兴业银行（601166.SH）、神火股份（000933.SZ）、内蒙一机（600967.SH）、益生股份（002458.SZ）、杉杉股份（600884.SH）、中新药业（600329.SH）、中直股份（600038.SH）、中兴通讯（000063.SZ）。 证券分析师：王君 执业编号：S1440515090001 电话：010-63214678 邮箱：wangjun@hcyjs.com 证券分析师：范子铭 执业编号：S0360517040003 电话：010-66500986 邮箱：fanziming@hcyjs.com 证券分析师：徐驰 执业编号：S0360517060003 电话：021-20572535 邮箱：xuchi@hcyjs.com 《伴君策：改革步高点，周期再出发（8月22日）》 2017-08-22 《伴君策：短期轮动提速，趋势依旧乐观（8月23日）》 2017-08-23 《伴君策：主线有序轮动，改革创新蓄势（8月24日）》 2017-08-24 《伴君策：坚守确定主线，关注天津混改（8月25日）》 2017-08-28 《伴君策：韧性依旧，无惧波动（9月1日）》 2017-09-01 相关研究报告 证券分析师 策略晨报 2017年09月05日 策略晨报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 一、一策 均衡深化步入高潮，周期主线延续强势。两市全天延续震荡上行态势，在中小创、深成指的引领下题材板块迎来全线普涨，市场人气和量能再获提振。风格上，成长和金融板块的回归将均衡深化推向高潮，除次新股连续回调外，市场热点围绕多个概念板块形成了有序轮动，进一步体现了当前市场的整体韧性。当前无论是从经济周期与宏观政策的角度，还是商品与股市的联动关系，均未看到周期行情拐点出现的信号。并且通过测算板块收益率，我们发现周期股“淡季不淡”并非“旺季不旺”的先验指标，相反对于有色金属行业而言，其9-10月延续6-8月趋势的概率更大。总体而言，继续维持A股处于黄金配置期的观点，在坚守周期金融主线的基础上，坚定混改、雄安改革主线，同时关注人脸识别、5G等合力聚焦的成长龙头。 市场回顾 周一，A股早盘窄震蓄势，午后银行发力，上证综指收盘涨0.37%报3379.58点；深成指涨0.76%报10962.85点；创业板指涨1%报1883.62点。两市成交6464亿元，上日为6409亿。行业方面，休闲服务、计算机、电子涨幅较大，建筑材料、非银金融、食品饮料表现不佳。主题方面，贵金属、餐饮旅游、半导体指数表现亮眼，海运、家居用品、酒类跌幅较大。 市场新闻 【朝鲜半岛核问题】安理会今晚开朝核紧急会议，美日推动对朝禁油。鉴于朝鲜强行实施第六次核试验，联合国安理会将于北京时间4日22:00召开紧急会议。紧急会议破例对外公开，预计成员国将阐述各自主张，强烈谴责核试验行为明确违反了过去的制裁决议。G7发表联合声明表示，谴责朝鲜核试验行为，必须抛弃一切核导弹计划；已经做好加强措施使朝鲜遵守联合国安理会决议的准备；呼吁联合国安理会采取包括强化对朝制裁在内的新措施。 【英国脱欧进程】英国周三将公布脱欧后科技和创新合作立场文件。英国首相特雷莎·梅发言人：英国政府将在周三公布脱欧后与欧盟有关科技和创新合作的英国立场文件；尚未与欧盟达成任何正式协议，英国政府对增加退欧谈判频次持开放态度；需要进一步对话来确定是否在10月前商讨与欧盟的合作关系。 【央行喊停ICO】央行等七部门定性ICO是非法公开融资行为，应当立即停止。央行证监会等七部委发布《防范代币发行融资风险的公告》称，代币发行（ICO）融资本质上是未经批准非法公开融资的行为，应当立即停止；代币发行融资与交易存在多重风险包括虚假资产风险等；代币融资交易平台不得从事法定货币与代币的兑换业务。 【金砖会议开幕】金砖国家领导人第九次会晤9月4日上午在厦门开幕。金砖国家领导人第九次会晤9月4日上午在厦门开幕，习近平主持召开金砖国家领导人小范围会议、大范围会议。习近平主持金砖国家领导人第九次会晤，习近平发表题为《深化金砖伙伴关系 开辟更加光明未来》的讲话，提出全面深化金砖伙伴关系，推进经济务实合作、加强发展战略对接、推动国际秩序朝更加公正合理方向发展、促进人文民间交流。 策略晨报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 二、一行业 环保设备：环保新常态，行业需求激增。今年刮起的环保风暴愈演愈烈，使得在产企业或主动或被动提高环保意识，加大环保投资。9月北京雾霾天又起，而据环保部通报，9月1日起京津冀及周边地区大气污染治理的第11轮次强化督查正式启动。我们自8月30日《握定周期、金融主轴，环保设备需求瞩目》强烈推荐环保设备板块以来，中信环保指数三连阳，累积涨幅1.89%，相对上证综指超额收益1.46%。核心推荐标的清新环境自推荐以来强力上涨，近4日累积涨幅高达10.30%。随着采暖季来临，京津冀大气治理攻坚将面临更严峻的挑战，无疑将提高环保治理强度，环保设备及服务将持续景气。 行业新闻 【电解铝】12月底前整改不合格的云南钢铁和电解铝企业将一律关闭。9月4日，省安委办公布《云南省2017年钢铁和电解铝行业开展安全生产执法专项行动推动落后产能退出工作方案的通知》要求，对云南现有正常生产的钢铁和电解铝企业开展安全生产执法专项行动，对不具备安全生产条件的产能，在2017年12月底前未整改或整改后仍不合格的，一律提请地方政府依法实施关闭退出；对于具备基本安全生产条件，但存在问题和隐患经限期整改仍不达标的产能，一律报有关部门执行差别电价、阶梯电价、惩罚性电价和超定额用水累进加价等差别化能源资源价格，推动钢铁和电解铝行业落后和不达标产能退出。 【金融】央行：各类代币发行融资活动应当立即停止。中国人民银行等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》。公告指出，近期，国内通过发行代币形式包括首次代币发行（ICO）进行融资的活动大量涌现，投机炒作盛行，涉嫌从事非法金融活动，严重扰乱了经济金融秩序。公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排，合理保护投资者权益，妥善处置风险。有关部门将依法严肃查处拒不停止的代币发行融资活动以及已完成的代币发行融资项目中的违法违规行为。 【石油】安理会今晚开朝核紧急会议，美日推动对朝禁油。日本共同社报道，鉴于朝鲜强行实施第六次核试验，联合国安理会将于北京时间4日22:00召开紧急会议。紧急会议破例对外公开，预计成员国将阐述各自主张，强烈谴责核试验行为明确违反了过去的制裁决议。本次会议的焦点是“向朝鲜出口石油的中俄两国对于日美方面强化制裁的要求将作何反应”。目前日美两国已就实施石油禁运等新的强化制裁决议展开讨论。此外，限制纺织产品出口及禁止接受朝鲜劳工等也将作为讨论课题。 【军工】G7声明：朝鲜必须抛弃一切核导弹计划。9月3日，朝鲜领导人金正恩下令进行氢弹试验，试验成功，氢弹将会装载在洲际导弹之上。G7国家于今日发表联合声明，谴责朝鲜核试验行为，并表示已经做好加强措施使朝鲜遵守联合国安理会决议的准备。声明强调称，朝鲜必须抛弃一切核导弹计划。 【新能源汽车】“十三五”期间中国清洁能源总投资需求预计将达3.1万亿。中央财经大学绿色金融国际研究院9月4日发布的《中国能源金融发展报告（2017）》（以下称《报告》）显示，鉴于“十三五”期间庞大的能源投资需求，能源金融总量、尤其是清洁能源金融总量有望出现爆发增长。《报告》预计到2020年中国新能源汽车及充电基础设施的产值规模将达到10万亿元以上，投融资需求十分可观。 策略晨报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 三、一主题 合力聚焦的成长龙头—人脸识别，持续性更强且更加“攻守兼备”。我们前期反复强调，军民融合代表未来中国强国之路，双创代表中国创新之机，两者相结合的叠加，同时叠加技术商业化拐点和景气度拐点的“四大合力相交点”的科技龙头公司或是阻力最小方向。关注三大重要领域：人工智能—人脸识别、5G、新能源汽车，重点关注人脸识别。从政策角度看，安防-人脸识别是人工智能首个落地的重要领域，也是军民融合的最重要领域之一，天津大运会对于全球最尖端人脸识别系统的采用即是这一逻辑的具体体现。同时，人脸识别也是互联网+政务的重要构成部分，后续有望得到政策的大力支持。从技术拐点看，人脸识别明确入选今年麻省理工科技评论十大突破，显示成熟期就是现在，今年开始面临明确的技术拐点，并有望迎来在安防、机场、赛事等领域的大规模的商业化应用。从需求拐点看，此前13年iPhone 5s启用指纹识别技术之后，带动指纹识别芯片出货量由13年的2300万颗增至14年的2.1亿颗，同比激增813.04%，从历史角度来看，iPhone手机里出现的黑科技，会引领一波产业投资热潮，从一开始的高端产品慢慢往下渗透至低端产品，从而打开巨大的市场空间，9月iPhone 8 即将推出人脸识别Face ID并代替指纹识别 Touch ID或将带来移动计算领域生物识别新的潮流和趋势。投资建议：人脸识别产业链：算法—佳都科技、视频—大华股份、光学膜组—水晶光电、欧菲光等。 主题新闻 【人脸识别】刷脸支付全球首个商用试点落地。日前，支付宝宣布在肯德基的KPRO餐厅上线刷脸支付：不用手机，通过刷脸即可支付。这也是刷脸支付在全球范围内的首次商用试点。在杭州万象城肯德基的KPRO餐厅里，消费者可以体验“看脸吃饭”：在自助点餐机上选好餐，进入支付页面，选择“支付宝刷脸付”，然后进行人脸识别，大约需要1-2秒，再输入与账号绑定的手机号，确认后即可支付。支付过
