三位一体战略驱动，积极拓展海外市场

2025年11月7日 推荐/首次 恒银科技公司报告 恒银科技作为国内智慧银行解决方案领军企业，以"智能终端+AI算法+场景生态"三位一体战略，深度参与银行智能化转型与多行业数字化进程。公司深耕金融科技领域，覆盖全行业智能终端研发与计算机视觉、人工智能算法的创新应用，客户里与大型国有银行等主流金融机构建立稳固合作。公司具备核心技术优势：自主研发的超高速循环机芯关键指标优于国际竞品；AI管理平台集成多项人工智能技术并通过华为昇腾认证，实现算法与硬件高效协同。业务布局已从金融延伸至政务、医疗、交通等多领域，完成向综合解决方案供应商的转型。股权结构稳定，实控人控股46.43%，保障战略执行力。面对银行业持续智能化需求及数字化浪潮，公司通过优化产品结构、拓展高毛利解决方案业务，有望凭借其技术、客户与生态优势打开新成长空间，实现可持续发展。 公司简介： 恒银金融科技股份有限公司的主营业务是推动金融及多行业智能化升级。公司的主要产品是便携式制卡机、票据回单版智能柜台、现金票据一体机等核心设备。资料来源：公司公告、同花顺 未来3—6个月重大事项提示： 无资料来源：公司公告、同花顺 发债及交叉持股介绍： 无资料来源：公司公告、同花顺 利润回暖，积极拓展海外市场。2021-2023年，受宏观经济及市场竞争影响，需求变弱公司营收利润下滑。2024年，受益于公司打开海外市场以及有效降低成本，公司营收利润开始回暖。受益于公司持续优化产品结构、积极开拓海外市场、有效降低成本、加大应收款项的清收力度等策略，2025年上半年扣非归母净利润超过2024全年扣非归母净利润。公司启动国际化战略布局以来，持续深耕新兴市场与核心市场，积极拓展海外业务版图，国际市场营收实现爆发式增长，国际化战略成效显著，预计未来海外市场在公司整体营收中的占比将持续提升。研发投入方面，公司持续聚焦深化国密算法应用、机芯技术迭代升级以及AI技术融合创新。 政策与技术双轮驱动，智能终端有望步入放量增长期。自助服务终端以7×24小时服务能力，有效解决人工成本高、服务效率低等痛点，已成为金融、政务、零售等领域的刚性装备。“十五五”规划强调发展数字金融，在国家政策强力推动金融服务数智化转型的背景下，自助服务终端行业迎来重要发展机遇，成为支撑普惠金融与数字金融落地的关键基础设施。在政策、技术、市场三方驱动下，行业规模从2019年350亿元增长至2024年650亿元。随着AI、区块链等新技术融合应用，以及普惠金融持续下沉，智能终端将突破传统场景边界，有望进入规模化放量增长新阶段。公司作为金融科技领域的创新引领者，深度聚焦全行业智能终端场景化解决方案，伴随政策+行业双轮驱动的发展下，业绩有望实现增长。 公司盈利预测及投资评级：公司作为金融科技领域的创新引领者，深度聚焦全行业智能终端研发与计算机视觉、人工智能算法的创新应用，通过自主研发的技术体系与场景化解决方案，持续推动金融及多行业的智能化升级。受益于政策与AI技术发展双轮驱动，业绩有望实现增长。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.56亿、0.79亿和0.9亿元，对应EPS分别为0.11、0.15和0.17元。首次覆盖，给予“推荐”评级。 分析师：刘航021-25102913liuhang-yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480522060001 研究助理：李科融021-65462501likr-yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480124050020 风险提示：（1）下游行业波动风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。 目录 1.三位一体战略驱动，以“终端+AI+生态”领跑金融智能化新赛道.......................................................................................42.利润回暖，积极拓展海外市场.............................................................................................................................................83.政策与技术双轮驱动，智能终端有望步入放量增长期........................................................................................................114.投资建议...........................................................................................................................................................................125.风险提示...........................................................................................................................................................................13相关报告汇总.........................................................................................................................................................................15 插图目录 图1：公司发展历程...............................................................................................................................................................4图2：公司股权结构稳定........................................................................................................................................................6图3：产品涵盖智慧金融、智慧交通、智慧医疗、智慧政务、智慧旅游和新零售..................................................................7图4：2025H1分产品营收占比..............................................................................................................................................7图5：公司分产品毛利率情况.................................................................................................................................................7图6：2025前三季度公司营业收入达2.65亿元....................................................................................................................8图7：2025Q3公司扣非归母净利润达0.14亿，超过2024全年扣非归母净利润0.1亿元....................................................9图8：海外营收逐步提升，2024年海外营收达2450万元...................................................................................................10图9：2025Q3公司研发费用达2392.24万元......................................................................................................................10图10：国内自动终端服务市场规模稳定上升........................................................................................................................11 表格目录 附表：公司盈利预测表..........................................................................................................................................................14 1.三位一体战略驱动，以“终端+AI+生态”领跑金融智能化新赛道 公司深耕金融科技领域，覆盖全行业智能终端研发与计算机视觉、人工智能算法的创新应用。公司专注于金融智能终端的研发、生产、销售及服务。作为国内领先的智慧银行解决方案提供商，公司深度践行“智能终端+AI算法+场景生态”的三位一体战略，致力于为传统银行向智慧银行转型升级，提供现金类、非现金类、支付安全类等全方位智能产品、技术与服务支持。公司凭借优质的产品和全面及时的售后服务形成了多层次客户群体。 业务布局上，公司在全行业智能终端研发领域，已构建覆盖金融、政务、交通、社保等多场景的智能终端产品矩阵；在技术研发上，聚焦计算机视觉与人工智能算法的研发应用，重点攻克图像识别、行为分析、语义理解等关键技术。目前，公司依托“智能产品+先进技术+优质服务”的运营模式，可高效为客户提供定制化智能化解决方案，并凭借突出的技术研发实力与产品创新能力，树立了行业内的良好品牌形象。 公司股权结构稳定。截至2025年三季报显示，控股股东恒融投资集团有限公司控制公司46.43%的股权，江浩然先生、王淑琴女士、江斐然先生及控股股东恒融投资构成一致行动人。公司目前下设6家全资子公司。江浩然任公司董事长，是国务院特殊津贴专家、正高级工程师、国家科技创新创业人才，具备丰富的行业和企业管理经验。 公司聚焦产品智慧金融，涵盖智慧交通、智慧医疗、智慧政务、智慧旅游和新零售。在全行业智能终端研发领域，公司构建了覆盖金融、政务、交通、社保等多场景的智能终端产品矩阵。凭借在技术研发与产品创新方面的突出表现，与大型国有商业银行、全国性股份制商业银行等金融机构及政务、社保、医疗、电信运营商等建立了稳定的合作关系。银行客户包含农业银行、交通银行、建设银行、工商银行、中国邮政（邮储银行）和中国银行六家大型国有商业银行，12家全国性股份制商业银行，28家省级农村信用社和百余家城市商业银行。在金融智能终端领域掌握机芯核心技术，新一代超高速循环机芯处理速度达业界领先水平，钞票拒钞率、冠字号识别准确率优于国际竞品，自主研发的AI管理平台集成语音识别、人脸识别等技术，已通过华为昇腾AI创新大赛认证。 随着银行智能化升级持续推进，公司将继续深化产品服务结构