南华期货玉米、淀粉产业日报

【核心矛盾】
经历10月新季上市冲击后，现货价格展现韧性，11月以来窄幅偏强波动。国储收购托市、深加工及饲料企业借低价补库、周边农产品价格上涨等因素支撑价格底部整固，但现货卖压仍较高，短期价格走势仍受核心因素影响。期货端，玉米主力01合约收于2154元，成交量放大，持仓量明显增加，价格尝试脱离底部区间；淀粉主力01合约收于2469元，同步走高。整体玉米价格止跌企稳，但相较于其他农产品表现偏弱，短期卖压仍是核心影响因素。CBOT玉米期货受新季收获、南美种植条件、周边大豆和小麦下跌等因素压制。

【利多因素】

1. 卖压趋于分散，售粮紧迫度下降，价格压力减轻；
2. 东北产区国储收购挺价明显，限制价格下行。

【利空因素】

1. 生猪产业产能调控影响远期饲用需求，但四季度存栏高位及当前二育入场支撑短期需求；
2. 11月中上旬晚收玉米仍有收割上市，阶段性卖压集中释放限制价格上行；
3. 隔夜外盘农产品集体下挫，或影响玉米转强走势。

【关键数据】

• 玉米主力01合约：2154元，成交量放大，持仓量明显增加，注册仓单66351手；
• 淀粉主力01合约：2469元，成交量放大，持仓量微增。

【研究结论】
建议下游企业做好远期采购管理，规避后期成本增加风险。玉米价格短期底部整固，但卖压仍存，期货价格转强需关注CBOT外盘及南美供应影响，与淀粉价差或仍有走扩空间。