聚烯烃早报2025-11-7
LLDPE概述
- 基本面：宏观方面，10月PMI为49，制造业景气度回落；原油供增需减格局未改，成本端支撑有限；中美会谈缓和，俄油制裁升级致油价反弹；供需端，农膜旺季需求延续，开工高位，其余膜类备货结束。当前LL交割品现货价6750（-80），基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2601合约基差-55，升贴水比例-0.8%，偏空。
- 库存：PE综合库存54万吨（+7.4），偏空。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，基本面供过于求，中美会谈，俄油制裁升级，原油反弹，产业库存中性偏高，预计PE今日走势震荡偏弱。
- 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和。
- 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多。
- 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
PP概述
- 基本面：宏观方面同LLDPE；供需端，塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖。当前PP交割品现货价6500（-0），基本面整体中性。
- 基差：PP 2601合约基差29，升贴水比例0.4%，中性。
- 库存：PP综合库存60万吨（+0.5），偏空。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，基本面供过于求，中美会谈，俄油制裁升级，原油反弹，产业库存中性偏高，预计PP今日走势震荡偏弱。
- 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和。
- 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多。
- 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品6750，期货主力合约6805-9仓单126690，进口美金8130，基差-55，综合厂库54.0，社会库存51.0，进口价差-373。
- PP：现货交割品6500，期货主力合约6471-20仓单146290，进口美金7800，基差29，综合厂库60.0，社会库存33.3，进口价差-340。
供需平衡表
- 聚乙烯：2018-2023年产能、产量、消费量等数据，2024年产能增速12.4%，产量2773.8，消费量4134.1；2025年E产能增速20.5%，产量2807.3，消费量4319.5。
- 聚丙烯：2018-2023年产能、产量、消费量等数据，2024年产能增速13.5%，产量3425，消费量3785.5；2025E产能增速11.0%，产量3486.7，消费量4906.1。
库存变化趋势
- PE综合库存：系列1至6数据展示库存波动趋势。
- PP综合库存：系列1至6数据展示库存波动趋势。
生产现金流
- PE：煤化工、油制生产现金流数据。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流数据。
聚烯烃内外价差
- LLDPE内外价差：数据展示内外盘价差变化。
- PP内外盘价差：数据展示内外盘价差变化。
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