甲醇日报：港口库存进一步累积至历史高位

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润595元/吨（+35）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2000元/吨（+35），内蒙北线基差475元/吨（+51），内蒙南线1950元/吨（+0）；山东临沂2165元/吨（-5），鲁南基差240元/吨（+11）；河南2015元/吨（-5），河南基差90元/吨（+11）；河北2070元/吨（-5），河北基差205元/吨（+11）。隆众内地工厂库存386410吨（+10350），西北工厂库存232500吨（+1200）；隆众内地工厂待发订单221093吨（+5535），西北工厂待发订单124500吨（+10900）。 港口方面：太仓甲醇2080元/吨（-2），太仓基差-45元/吨（+14），CFR中国241美元/吨（+0），华东进口价差-31元/吨（+0），常州甲醇2265元/吨；广东甲醇2100元/吨（-7），广东基差-25元/吨（+9）。隆众港口总库存1517100吨（+10630），江苏港口库存821500吨（-2800），浙江港口库存200000吨（+27000），广东港口库存297000吨（-7000）；下游MTO开工率89.98%（-0.21%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-95元/吨（-5），太仓-内蒙-550价差-470元/吨（-37），太仓-鲁南-250价差-335元/吨（+3）；鲁南-太仓-100价差-15元/吨（-3）；广东-华东-180价差-160元/吨（-5）；华东-川渝-200价差-260元/吨（+23）。市场分析 港口方面，周四港口库存进一步上升至历史高位，江苏港口库存见顶回落，浙江库存快速累积，华南库存压力持续，仍未兑现前期伊朗制裁预期的到港减少而去库的预期；11月到港压力仍大。伊朗迟迟未公布冬检，是本轮甲醇价格下跌的主要驱动。而近日开始出现伊朗装置检修预期，伊朗ZPC计划12月检修，停车时间较晚；但Sabanlan和Kimiya有可能11月下旬检修，市场对伊朗冬检滞后兑现的预期重新回暖，关注后续实际兑现情况。 内地方面，内地库存再度回升。主流CTO企业在低价背景下开始有采购意愿。煤头甲醇开工11月进一步回升，内地库存低位回建。而内地MTO方面，中原乙烯MTO停车，鲁西MTO11月检修计划，内地MTO需求有所回落，但关注年底联泓二期MTO投产前的备货情况。传统下游方面，醋酸开工持续低位拖累。总体内地亦处于累库周期，后续对港口支撑程度仍有待观察。 策略 单边：无跨期：MA2601-MA2605逢低正套跨品种：无 风险欧美制裁进展，伊朗船货靠港影响程度，伊朗装置冬检兑现进度，MTO检修兑现进度 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/