电力设备：核电模块化和熔盐堆取得重大进展，看好核电行业景气度持续提升

发布时间：2025-11-06 行业投资评级 核电模块化和熔盐堆取得重大进展，看好核电行业景气度持续提升 强于大市 |维持 l投资要点 事件：（1）全球首个陆上商用模块式小型堆：2025 年 10 月 6 日，“玲龙一号”全球首堆冷试成功；（2）根据中科院 2025 年 11 月 1 日，中科院应物所牵头建成的 2MW 钍基熔盐实验堆首次实现钍铀核燃料转换。 收盘点位10551.9352 周最高10551.9352 周最低6107.84 l模块化和 4 代熔盐堆均取得重大进展 核电 4 代堆主要分为气冷快堆、铅冷快堆、熔盐堆、钠冷快堆、超临界水堆和高温气冷堆。其中高温气冷堆：中国华能石岛湾示范工程 2023 年 12 月 6 日宣布商运，其是全球首座第四代核电站。 模块化可以大幅度缩短建设周期，“玲珑一号”模块化设计让建设周期从 60 个月压缩至 36 个月，类似“乐高”积木。 钍基熔盐堆具有固有安全、无水冷却、常压工作和高温输出等优点，是国际公认最适配钍资源核能利用的堆型，契合我国钍资源丰富的资源禀赋，可与太阳能、风能、高温熔盐储能、高温制氢、煤气油化工等产业深度融合。 l核电行业景气度有望持续提升 研究所 《三倍核能宣言》在第 28 届联合国气候大会（COP28），在 COP29上签署国提升至 31 国，目标是使 2050 年核能装机容量增至 2020 年的三倍。电力系统需要基荷电源，风光水由于其波动性难以承担此任务，而随着火电的持续退出，电力系统需要补充基荷电源，而核电是一个非常好的选择，因此我们认为核电行业景气度有望持续提升。 分析师:杨帅波SAC 登记编号:S1340524070002Email:yangshuaibo@cnpsec.com 近期研究报告 《6 部门发文充电设施“三年倍增”行动方案，V2G 有望加速推进》 -2025.10.17 l投资建议 随着 Al 景气度持续提升，全球出现结构性缺电，核电作为低碳稳定的电力，其景气度有望持续提升，建议关注核电主机厂#上海电气、东方电气、哈尔滨电气，控制棒驱动机构#浙富控股等。 l风险提示： 核电技术进展不及风险，产业景气度不及预期。 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中邮证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 《证券期货投资者适当性管理办法》于 2017 年 7 月 1 日起正式实施，本报告仅供中邮证券签约客户使用，若您非中邮证券签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为签约客户。 本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。 中邮证券对于本申明具有最终解释权。 公司简介 中邮证券有限责任公司，2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。 公司经营范围包括:证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。 公司目前已经在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西、上海、云南、内蒙古、重庆、天津、河北等地设有分支机构，全国多家分支机构正在建设中。 中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力，坚持诚信经营，践行普惠服务，为社会大众提供全方位专业化的证券投、融资服务，帮助客户实现价值增长，努力成为客户认同、社会尊重、股东满意、员工自豪的优秀企业。 中邮证券研究所 北京邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街 17 号邮编：100050 上海邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：上海市虹口区东大名路 1080 号邮储银行大厦 3楼邮编：200000 深圳邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：深圳市福田区滨河大道 9023 号国通大厦二楼邮编：518048