上海建工（600170）发力核电推进钍基熔盐堆商业化，布局BIPV等新基建。公司与上海应物所合作推进世界上第一座商业化运营的钍基熔盐堆技术研发，项目选址甘肃威武，或将在年内启动调试。公司还发力BIPV等新基建，加速推进科技创新/数字化转型。区域基建龙头，转型全周期服务商中报业绩超预期。公司新签合同2118亿元（+27%），营收1,352亿元（+30%）超预期。风险提示：宏观经济政策紧缩、项目推进不及预期。维持预测2021-23年EPS至0.42/0.46/0.50元增速12/10/9%；考虑到公司核电、分布式光伏等业务未被充分认知，仅8倍PE显著低估，参考可比公司给予2021年12倍PE，上调目标价至5.03元。维持增持。
