宏观逻辑
- 有色板块整体震荡向上形态暂未改，但关键事件因素影响下，宏观关注点从宏观叙事转向现实需求。
- 中美制造业数据环比走弱，弱现实令有色上行节奏受影响。
- 降息预期不确定性影响市场，美元指数近期反弹至100关口附近，风险资产承压，避险情绪回升。
- 美联储高官表态：3位反对10月降息，沃勒支持12月降息。
- 中国10月官方制造业PMI回落至49，非制造业指数回升至50.1。
- 美国10月ISM制造业指数下降至48.7，连续八个月萎缩，需求和就业疲软，通胀降温。
- 美国国会参议院未能通过联邦政府临时拨款法案，政府“停摆”即将打破历史纪录。
有色金属策略
铜
- 美元指数压制铜价，期铜涨幅大于现货，下游接受度趋于谨慎，国内社库累库。
- 美国制造业活动萎缩，短期利空铜价。
- 中长期看，美国市场虹吸效应导致全球铜库存结构性矛盾难解，国内铜精矿供给紧张，冶炼厂检修增多，电解铜产量下降。
- 国内铜需求将进入季节性旺季，出口意愿增强，国内铜库存有望持续去化。
- 商品属性和金融属性共同驱动下，未来铜价中枢有望上移。
- 策略：沪铜可尝试逐步逢低做多，短期上方压力区间在89000-90000元/吨，下方支撑区间在84000-85000元/吨。
- 期权策略：卖出近月轻度虚值看跌期权以收取权利金。
锌
- 美元偏强运行，有色调整但脱离低点，海外锌降库存，伦锌偏强走势波动。
- 我国锌现货库存略有回升，进口及国产矿加工费下滑，矿端强势，下游接受度略有提高。
- 沪锌整理走势，上方压力继续暂看22800-23000附近，短期下档支撑关注22300-22400附近。
- 策略：逢低继续考虑卖出虚值看跌。
铝产业链
- 沪铝主力合约换月后多头增仓，上行动能仍存，建议逢低适量加多，上方压力区间21500-21800，下方支撑区间20500-20800。
- 可买入虚值看跌期权做保护。
- 氧化铝现货价格暂时企稳，产能有未来缩减预期，建议空单谨慎续持，上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2600-2700。
- 可买入虚值看涨期权做保护。
- 再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面，盘面走势与沪铝同频，建议偏多思路为主，上方压力区间21000-21200，下方支撑区间20000-20500。
- 可买入虚值看跌期权做保护。
锡
- 盘面高开震荡偏弱，冶炼端开工有所下滑，需求端高价接受度低。
- 建议暂时观望为主，关注其他有色品种走势的影响，还需关注矿端情况以及宏观影响。
- 上方压力区间290000-300000，下方支撑区间260000-270000。
- 期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
铅
- 美元反弹，有色整理，铅略收红，前期上涨后需求转淡后劲不足，复产及进口补充预期仍存，现货库存略有回升，矿端仍有一定支持。
- 铅价整理走势，有色轮动对其支撑力度较为一般，但重心上移后下行意愿也不足，短期下方关注17300-17400附近支撑，上档暂关注17800-18000压力位。
- 预计暂时涨跌空间均有限，可考虑期权双卖策略。
镍及不锈钢
- 美元偏强，有色多现整理，镍供需偏空库存偏高压力12万元关口附近徘徊，注意板块整体修复延续性。
- 沪镍偏弱调整，上档暂观12.5-12.8万元压力位，下档继续关注11.8-12万元附近支撑。
- 宏观气氛继续偏谨慎，工业品继续调整，不锈钢自身供需偏淡，成本支持有所较弱，近期库存略回升，华南钢厂取消限价，代理商调降价格。
- 不锈钢区间回整理略有放缓，支撑位继续暂看12500-12600附近，上方暂关注13000-13200压力。
- 震荡偏弱，镍/不锈钢波动反复。
- 策略：逢低略偏多，可考虑卖出虚值看跌。
有色金属行情回顾
- 表格展示各品种期货收盘价及涨跌幅。
- 图表展示有色金属主连涨跌幅。
有色金属持仓分析
有色金属现货市场
有色金属产业链
- 图表展示各品种交易所库存变化、LME库存变化、加工费变化、现货市场价格、产量季节性等数据。
有色金属套利
- 图表展示各品种沪伦比变化、沪铜与伦铜升贴水、沪铝与伦铝升贴水、沪锌与沪铅价差、铅沪伦比、镍沪伦比、镍/不锈钢、沪镍跨期、镍-镍生铁等数据。
有色金属期权
- 图表展示各品种期权历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等数据。
