个股观点建投海外Unity25Q3营收利润继续BeatUnityA

营收&EBITDA Beat guidance &一致预期：25Q3公司营收4.71亿美元，yoy +5%，Beat一致预期&公司guidance（guidance为4.4-4.5亿美元，一致预期为4.53亿美元），GaaP净亏损为1.27亿美元（亏损 【个股观点】【建投海外】Unity：25Q3营收利润继续Beat，Unity Ads表现亮眼推算环比增长20%+；Q4 guidance指引乐观，公司困境反转逻辑持续兑现 营收&EBITDA Beat guidance &一致预期：25Q3公司营收4.71亿美元，yoy +5%，Beat一致预期&公司guidance（guidance为4.4-4.5亿美元，一致预期为4.53亿美元），GaaP净亏损为1.27亿美元（亏损率为27%），经调整EBITDA为1.09亿美元（guidance为0.9-0.95亿美元，一致预期为0.95亿美元），EBITDA利润率为23%；经营活动现金流量为1.51亿美元； Guidance指引乐观: 25Q4营收Guidance预计4.8-4.9亿美元，Grow业务预计Q4环比Q3增长中个位数，Create业务预计年度将实现高个位数增长（不包括非战略收入影响）；公司预计Q4经调整EBITDA为1.1-1.5亿美元。 （新CEO上任之后已经连续六个季度实现营收与利润的Beat）； Grow：广告表现继续亮眼，Q3营收3.18亿美元，yoy +6%；QoQ +11%（公司此前的指引为QoQ +5%左右，意味着上线Vector算法的Unity Ads环比增长20+%）；增长主要得益于上线Vector的Unity ads的强劲表现，其他Grow业务的同比下滑略微抵消了这一增长。 我们认为，公司广告业务后续增长逻辑清晰：（Vector算法边际改善，IronSource将上线Vector，后续引擎数据+重度回传数据+商业支付等数据有望进一步催化算法的提升）； Create：营收为1.52亿美元，yoy +3%；增长主要得益于订阅收入的强劲增长，但部分被消费服务收入的下降所抵消，而消费服务收入的下降则源于公司的产品组合调整。 Q2财报公司认为AI在Create的前景非常巨大，Unity有望成为领先的人工智能的内容创作平台；Create未来价格增长保持温和稳定的趋势；公司9月最新版本已经可以使用AI功能（Assistant，Generators，Inference）；