森麒麟（002984.SZ）发布2023年三季报，营收利润再创新高，投建摩洛哥二期项目。2023年前三季度公司实现营业收入57.4亿元，同比增长20.9%；归母净利润9.9亿元，同比增长50.1%。其中单三季度营收22.1亿元，同比增长38.6%，环比增长17.4%；归母净利润3.9亿元，同比增长110.1%，环比增长8.7%。公司拟投建摩洛哥二期项目，海外工厂保障长期成长。公司投资2.97亿美元建设摩洛哥工厂一期项目，建设600万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎，已于10月21日在摩洛哥开工建设，有望在2024-2025年逐步建成投产。此次公司拟自筹资金1.93亿美元在摩洛哥投资建设“年产600万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目（二期）”，项目建设周期12个月，投产第一年产量为360万条，投产第二年即具备600万条产能，根据可研报告，项目建成达产后预计可实现年营业收入2.1亿美元，利润总额5790.9万美元。公司投资28亿建设西班牙工厂，规划分两期建设1200万条半钢胎，有望在2025-2026年逐步建成投产。公司持续贯彻执行“833plus”战略，未来产能有望快速增长，将进一步提升公司的整体竞争能力和盈利能力。风险提示：在建项目进度不达预期；行业需求复苏不达预期；主要产品价格下跌风险；反倾销税终裁不确定性等。投资建议：上调公司盈利预测，维持“买入”评级。公司为国内轮胎行业龙头，海外布局加速推进，新产能快速放量，全球市占率有望稳步提升。我们上调公司2023-2025年归母净利润至13.8/18.2/21.2亿元（原值为13.3/17.3/18.1亿元），摊薄EPS=2.12/2.80/3.27元，当前股价对应PE=14.1/10.7/9.1x，维持“买入”评级。
发现报告（www.fxbaogao.com）是国内备受推崇的研报平台，拥有庞大的用户群体。这里的研报资源极其丰富，数量惊人，涵盖了宏观、行业、公司及财报等所有领域。我们专注于内容的全面性和时效性，配合极简的设计风格，让您的查阅体验无比顺畅。不管是做研究还是做投资，这里都是您获取关键信息、实现精准决策的最佳渠道。
