TMT行业周报：存储芯片行业持续景气上行，周期性机遇来临

【20251027-20251031】 周度市场回顾：本周（10/27-10/31）沪指周涨幅0.11%，报3954.79点；深成指周涨幅0.67%，报13378.21点；创业板指周涨幅0.50%，报3187.53点。本周，权益市场高位震荡，周中沪指一度冲上4000点，之后再度杀跌回落。其中上证指数和创业板指再度创出阶段新高，上证指数时隔十年后一度站上4000点，创业板指创出近四年新高3331点。 行业评级：看好（维持） 周度行业要闻：（1）马斯克最新预测，人类所消费的数字内容都将由AI生成。他谈到，未来，不会有操作系统或应用程序，设备只是一个用于显示画面和播放音频的终端，AI能力将尽可能集成在手机设备上。（2）存储芯片供不应求，有存储芯片涨价100%。据央视财经报道，从9月起，存储芯片价格开始上涨，进入四季度后涨势加快，下游厂商争相备货，有生产企业产线满负荷运转，仍然供不应求。（3）谷歌季度营收首破1000亿美元，预计明年资本支出大幅增长。财报显示，谷歌母公司Alphabet第三季度实现营收1023.46亿美元，同比增长16%，高于市场预期的999亿美元。 市场数据（截至10月31日） 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟执业证书编号：S0770519080001邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 行业数据跟踪：（1）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策，国内受益于“国补”等政策刺激，需求较为稳健。（2）半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。（3）存储芯片行业景气上行，近期DRAM价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI服务器、新一代PC和数据中心对高性能内存的强劲需求。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址：http://www.dtsbc.com.cn 投资建议：随着AI生成内容从初期的单一形态（如简单语音、图像）逐步扩展至歌曲、视频乃至多语言视频等更为复杂的形式，数据容量正呈现爆发式增长。在AI需求的强劲拉 动下，预计2025年第四季度存储价格仍将延续上涨态势。随着中美经贸磋商取得积极进展以及美联储降息落地，我们认为A股电子板块在本周经历冲高回落后，下周有望迎来上涨行情。 持续看好由存储涨价所带来的周期性机遇，在AI基础设施建设的推动下，北美与国产算力领域均保持较高成长性，建议重点关注存储、算力需求板块。在AI需求持续拉动与存储价格上行的背景下，存储行业供需格局或将持续偏紧。为应对日益增长的存储需求，原厂有望加大资本开支，从而带动半导体设备需求提升，建议关注刻蚀、沉积等关键环节的国产半导体设备公司。 一、周度市场回顾 回顾本周行情，本周（10/27-10/31）沪指周涨幅0.11%，报3954.79点；深成指周涨幅0.67%，报13378.21点；创业板指周涨幅0.50%，报3187.53点。本周，权益市场高位震荡，周中沪指一度冲上4000点，之后再度杀跌回落。其中上证指数和创业板指再度创出阶段新高，上证指数时隔十年后一度站上4000点，创业板指创出近四年新高3331点。虽然近期盘面宽幅震荡，但在经济基本面保持平稳、A股增量资金持续流入、全球流动性宽松的大背景下，市场在政策红利与流动性支撑下仍具韧性。 本周电子(申万)下跌1.65%，跑输上证综指1.77个百分点，跑输沪深300指数1.23个百分点；通信（申万）下跌3.59%，跑输上证综指3.70个百分点，跑输沪深300指数3.16个百分点；传媒（申万）下跌0.06%，跑输上证综指0.17个百分点，跑赢沪深300指数0.37个百分点；计算机（申万）上涨1.82%，跑赢上证综指1.70个百分点，跑赢沪深300指数2.25个百分点。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 2025年初至10月31日，沪深300指数上涨17.94%，电子行业（申万）上涨48.10%、通信行业上涨61.88%、传媒行业上涨27.50%、计算机行业上涨25.12%。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 本周板块内19个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为印制电路板（7.31%）、横向通用软件（4.96%）、通信终端及配件（4.80%），跌幅靠前的三级子行业分别为游戏Ⅲ（-5.23%）、大众出版（-2.58%）、LED（-2.05%）。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为本川智能（27.27%）、生益电子（22.33%）、信维通信（21.17%）；通信周涨幅前三的标的为国盾量子（38.42%）、联特科技（20.65%）、万马科技（8.96%）；计算机周涨幅前三的标的分别为海峡创新（60.66%）、福昕软件（47.20%）、神州信息（27.87%）；传媒周涨幅前三的标的分别为蓝色光标（18.36%）、粤传媒（18.03%）、福石控股（17.87%）。 二、行业数据跟踪及投资要点 （一）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策 全球手机销量同比增速上升。根据ifinD数据，2025年第三季度智能手机出货3.23亿台，同比增长2.09%，相比2025年一季度的1.03%有所增长。 国内手机销量同比增速下降。根据ifinD数据，中国2025年8月智能手机出货量2164万台，同比增长2.6%。增速相比2025年7月的10.3%有所下降。 综合来看，未来的手机市场增长将更加依赖于突破性的技术创新（如更成熟的AI应用、价格更亲民的折叠屏手机）和有效的市场刺激政策，国内受益于“国补”等政策刺激，需求较为稳健。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心图5：中国智能手机出货量及当月同比（单位：万台） 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （二）半导体行业当前的需求依然旺盛 2025年8月，全球半导体销售额649亿美元，同比增长21.7%，相比2025年7月20.6%的增速有所上升。 2025年9月，日本半导体设备出货量4246亿日元，同比增长14.88%，相比2025年8月增速15.88%有所下降。 半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （三）存储芯片行业景气上行 近期DRAM价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI服务器、新一代PC和数据中心对高性能内存的强劲需求。NAND Flash价格较稳，正稳步增长，智能手机与传统服务器市场的需求复苏相对较慢。总体而言，存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （四）投资建议 综上所述，受手机等传统消费电子需求疲软拖累，与之相关的成熟制程半导体及产业链公司，正面临业绩增长放缓的压力；但全球的AI浪潮对先进算力的渴求，推动着高端芯片及相关制造需求持续高景气，且在外部环境倒逼下，国内半导体产业核心环节的“国产替代”，已从“可选项”升级为“必选项”，这为国内的设备与材料公司创造了一个确定性较高、能抵御全球周期波动的内需市场；此外，位于中游的存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期，为数字经济高质量发展提供支撑。因此，投资视野需要超越全球周期的短期波动，聚焦于中国半导 体产业的“战略性突围”。建议牢牢把握“国产替代”这一核心矛盾，重点关注那些在关键环节实现技术突破、并已进入主流芯片制造供应链的国产设备与材料公司。它们是中国半导体产业穿越风雨、迈向自主的基石，也是最有可能实现持续超预期的方向。 随着AI生成内容从初期的单一形态（如简单语音、图像）逐步扩展至歌曲、视频乃至多语言视频等更为复杂的形式，数据容量正呈现爆发式增长。在AI需求的强劲拉动下，预计2025年第四季度存储价格仍将延续上涨态势。随着中美经贸磋商取得积极进展以及美联储降息落地，我们认为A股电子板块在本周经历冲高回落后，下周有望迎来上涨行情。 持续看好由存储涨价所带来的周期性机遇，在AI基础设施建设的推动下，北美与国产算力领域均保持较高成长性，建议重点关注存储、算力需求板块。在AI需求持续拉动与存储价格上行的背景下，存储行业供需格局或将持续偏紧。为应对日益增长的存储需求，原厂有望加大资本开支，从而带动半导体设备需求提升，建议关注刻蚀、沉积等关键环节的国产半导体设备公司。 三、行业要闻及重要公告 （一）TMT行业重要事件 1.马斯克最新预测，人类所消费的数字内容都将由AI生成 马斯克认为，未来五到六年内，人类所消费的数字内容都将由AI生成。埃隆·马斯克近日参加了知名主持人乔·罗根的播客节目，讨论了他对未来智能手机的愿景。他谈到，未来的手机将是一个用于AI推理的边缘节点，带有一些无线连接功能。通过服务器端的AI与个人手机的AI进行通信，可以实时生成任何内容。未来，不会有操作系统或应用程序，设备只是一个用于显示画面和播放音频的终端，AI能力将尽可能集成在手机设备上。 在今年9月举办的2025云栖大会上，阿里巴巴集团CEO、阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭也发表过类似观点。吴泳铭表示，未来，自然语言就是AI时代的源代码，任何人用自然语言就能创造自己的Agent。只需要输入母语，告诉AI你的需求，AI就能自己编写逻辑、调用工具、搭建系统，完成数字世界的几乎所有工作，并通过数字化接口来操作所有物理设备。 （资料来源：证券时报） 2.存储芯片供不应求，有存储芯片涨价100% 据央视财经报道，从9月起，存储芯片价格开始上涨，进入四季度后涨势加快，下游厂商争相备货，有生产企业产线满负荷运转，仍然供不应求。 记者了解到，本轮存储芯片价格大涨，是全球市场多重因素叠加共振的结果。一方面，为追求更高利润，全球主要存储芯片厂商把大量产能，转向用于人工智能和数据中心的高端芯片，导致传统存储芯片供应锐减；另一方面，存储芯片行业本身具有周期性，在经历前期价格低迷后，厂商主动减产去库存，加快了供需关系逆转，推动价格进入上行周期。 （资料来源：财闻） 3.中国“芯”再进一步：国内首个汽车芯片标准验证平台投入使用 电动知家消息，10月28日，2025汽车芯片生态大会在深圳市坪山区举行，国内首个国家级汽车芯片标准验证中试服务平台正式投入使用。该平台将致力于解决国产汽车芯片上车应用的“最后一公里”难题，标志着我国在构建自主可控的汽车芯片产业生态上迈出关键一步。大会上，由多家央企联合发起成立的中汽芯（深圳）科技有限公司正式揭牌，将负责运营这一全项标准验证公共服务平台。平台建有13个专业试验室，配备试验设备80余套，具备30余项汽车芯片标准的验证试验能力。 （资料来源：电动知家） 4.谷歌：季度营收首破1000亿美元，预计明年资本支出大幅增长 谷歌母公司Alphabet截至9月30日的2025年第三季度财报显示，Alphabet第三季度实现营收1023.46亿美元，同比增长16%，高于市场预期的999亿美元；Non-GAAP净利润为349.79亿美元，同比增长33%；摊薄后每股收益为2.87美元，高于市场预期的2.33美元。截至第三季度末，谷歌云的积压订单已达到1550亿美元。 资本支出方面，谷歌年内第二次上调预期，预计2025年的资本支出将在910亿美元至930亿美元之间。上一季度，谷歌刚将2025年资本支出预期从750亿美元上调至850亿美元。 （资料来源：中国闪存市场） （二）重要公告 1.寒武纪（688256）：关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告 2025年10月31日，寒武纪召开董事、监事会议，审议通过了《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司及全资子公司在保证不影响募集资金投资项目实施、确保募集资金安全的前提下，对2025年度向特定对象发行股票的部分暂时闲置募集资金进行现金管理，使用额度不超过人