季报点评：Q3增速恢复业绩亮眼，机器人业务加速推进

业绩表现

• Q3业绩亮眼：公司2025年Q3实现收入3.9亿元，同比增长25%，环比增长26%；归母净利润0.80亿元，同比增长22%，环比增长25%。
• 前三季度表现：2025年前三季度实现营收9.60亿元，同比增长19%；归母净利润2.03亿元，同比增长22%。
• 收入结构：预计新能源业务收入占比约80%，海外客户贡献主要增量，出口收入占比超50%。
• 客户合作：绑定特斯拉、大众、宝马、沃尔沃等全球TOP车企及宁德时代等动力电池龙头，预计Q4保持高增，全年增长可观。

盈利能力

• 毛利率与净利率：Q3毛利率38.5%，同比+1.3pct，环比+2.8pct；净利率20.83%，同比-0.3pct，环比-0.1pct。
• 费用率：整体期间费用率17%，环比+2.2pct，主要由于财务费用及研发投入增加；Q3研发费用0.2亿元，环比增长67%。

机器人业务

• 战略布局：收购狄兹精密、广州金力卡位丝杠、齿轮箱等产品，与国内外头部机器人公司合作，业务推进顺利。
• 产能建设：泰国工厂预计2025年底投产，产品开发与量产推进顺利，战略布局清晰。
• 增长弹性：看好机器人业务带来的增长潜力。

研究结论

• 盈利预测：维持2025-2027年归母净利润预测为3.1/4.2/5.8亿元，同比增长34%/35%/39%，对应PE为109/81/58x，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、客户销量不及预期、新客户拓展不及预期。

相关研究

• 已发布多份关于浙江荣泰的研究报告，包括员工持股计划、Q2业绩、拟入股金力传动等。

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