苹果月度报告：警惕回调，关注入库量
行业苹果 2025年11月3日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 警惕回调，关注入库量 观点摘要 《你知道目前为止苹果期货有哪几次修改吗？》2024-03-21 ＃summary＃新产季晚熟苹果因降雨影响，上市时间普遍向后推迟10天左右。今年产地收购价格普遍高于去年同期，优果优价明显，好货价格持续高位甚至小幅上涨，较去年同期上涨0.7-1.2元/斤，这也使得苹果仓单成本居高不下。预计今年产季入库量低于去年，大概在700-800万吨，低库存支撑价格。由于当前差货货源供应量比较大，短期盘面可能承压，中长期看多。 《陕西苹果花期调研暨未来投资分析》2024-04-22 《陕甘晋苹果坐果套袋调研报告》2024-05-30 《需求缺乏亮点，关注供给扰动》2024-07-05 目录 一、行情回顾..............................................................................................................-4-二、因素分析..............................................................................................................-4-2.1近月合约重点关注交割....................................................................................-4-2.2新季苹果收购价格上行....................................................................................-5-2.3主产区苹果入库节奏偏慢................................................................................-6-2.4苹果出口数量同比下降....................................................................................-7-三、总结......................................................................................................................-8- 一、行情回顾 从10月整体走势来看，苹果期货价格受降雨天气影响，晚富士集中上市时间延后以及质量不佳，市场对苹果期货的预期较为乐观，投资者的买入情绪较高，推动期价不断走高。苹果期货主力合约AP2601收盘9238元/吨，涨621元/吨，涨幅7.21%。远月合约AP2605涨幅最大，月度上涨1152元/吨，涨幅近13.66%。近月合约AP2511交割月前最后一个交易日较为平静，收盘为8758元/吨，而AP2510以最高价9188元/吨收盘。 二、因素分析 2.1近月合约重点关注交割 我们认为近月合约以交割逻辑为主。苹果买方接货价值和卖方仓单成本之间的博弈一直存在，近月合约走势更多的取决于交割因素。 8月29日，郑商所发布公告，对《郑州商品交易所鲜苹果期货业务细则》进行了多项重要修订，以下修订适用于苹果期货2510及后续合约，自发布之日起施行。一是是调整交割单位，将原来的10吨（对应1手期货合约）上调至20吨（对应2手期货合约），降低运输、仓储、检验等环节的操作成本。二是是统一装果容器标准，引导市场规范苹果包装物。郑商所拟向参与苹果2510合约至2605合约卖交割客户提供分装苹果的塑料袋。明确要求交割苹果采用“铁筐+白色透明塑 料袋”的组合包装，有利于提高交割及质检效率。三是针对车（船）板交割，郑商所于9月16日正式发布了更为详细的配套交收指引，为市场参与者提供更清晰的操作指南。明确交割参与主体的权利义务、强化交割服务机构及会员责任、细化交割流程、便于参与各方理解执行。 数据来源：郑商所，建信期货研究发展部 当前苹果期货AP2510合约已经交割配对，参照该合约盘面价格来看，最高价格近似9500元/吨，交割结算价基本上在8900-9200元/吨区间。由于新季富士收购价格提高、商品率较差，这使得新季苹果仓单成本居高不下。对于近月合约，在现货价格稳定的情况下，AP2510交割均价附近位置是关键压力位，但不宜过度看空。如果近月合约期价跌至接货价值附近以及下方后，依然适合多配。 2.2新季苹果收购价格上行 新季苹果逐渐开始供应市场，因降雨影响，上市时间普遍向后推迟10天左右。由于整体质量下滑导致价格两极分化，优果优价明显，好货采购需求较高。今年产地收购价格普遍高于去年同期0.7-1.2元/斤。 参考咨询机构报价，陕晚富士产区入库工作继续进行。山东地面交易上量，好货价格维持稳硬，果农顺价卖货为主，栖霞80#一二级主流参考价3.5-4元/斤，栖霞80#一二级半主流参考价3.0-3.5元/斤，统货价格2.0-3.0元/斤，以质论价。甘肃入库工作收尾，果农入库略加快；陕西产区入库工作陆续开展，果农一般货源入库增加。目前交易价格来看，陕西洛川产区晚富士70#以上半商品3.8-4.5元/斤附近，70#以上统货3.4-3.8元/斤，订园价格3.5-3.8元/斤主流。多以质论价。甘肃静宁产区70#以上山地商品5-6元/斤，主流5-5.5元/斤。70#以上统货4.5元/斤附近，冰雹伤货源3.5-4.5元/斤。多以质论价。 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 由于商品率下降，客商普遍倾向于采购好货。市场担忧雨季摘袋下树以及新季苹果存储质量问题，后期需要关注次果在市场流通情况。市场好货销售比较顺畅，差货货源供应量比较大，出货偏慢，预计后期差货存在价格下跌风险。 2.3主产区苹果入库节奏偏慢 西部产区库外好货收购基本结束，库外多以低质量货源为主，总体进入收购后期，山东处于交易高峰期。入库方面，西部整体入库接近尾声，多数产区县果农货入库基本结束，而山东产区交易多集中于霜降之后，入库节奏比较慢。从库存结构来看，商品率和质量大幅下降，预计今年产季入库量低于去年，大概在700-800万吨。果农占比较高，大约占到6成。好货主要集中在客商手中，中等以下货源普遍在果农手中。从库存绝对数量来看，今年库存量可能仅次于2018年。只是今年苹果总产量并不低，后期好货上涨时间点和幅度主要取决于中低质量货源走货速度。 2.4苹果出口数量同比下降 据我国海关统计，2025年9月鲜苹果出口量约为7.08万吨，环比增加3.50%，同比减少6.32%。2025年前9个月出口量为61万吨，较去年同期下降了近5万吨。9月我国水果及制品进口数量为72.82万吨，同比下降0.78%。前9个月，我国水果及制品累计进口数量为677.40万吨，同比增长1.26%。前9个月，我国水果及制品累计出口出口数量为429.83万吨，同比增长38.16%。从进出口国家类别来看，中国与东盟形成了天然的“温带—热带水果交换”贸易模式。由于新季苹果收购价高位，出口再次面临挑战。 数据来源：海关，建信期货研究发展部 数据来源：海关，建信期货研究发展部 三、总结 新产季晚熟苹果因降雨影响，上市时间普遍向后推迟10天左右。今年产地收购价格普遍高于去年同期，优果优价明显，好货价格持续高位甚至小幅上涨，较去年同期上涨0.7-1.2元/斤，这也使得苹果仓单成本居高不下。预计今年产季入库量低于去年，大概在700-800万吨，低库存支撑价格。由于当前差货货源供应量比较大，短期盘面可能承压，中长期看多。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责申明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话
