纺织服饰行业2025年三季报综述纺织制造板块收入表现稳健，服装家纺、饰品业绩仍待恢复

2025年前三季度，纺织服饰行业整体营收增速转负，归母净利润降幅扩大。行业营收3469.77亿元，同比下降2.24%；归母净利润195.97亿元，同比下降9.79%。板块ROE同比下滑，毛利率、销售费用率、财务费用率均上升。其中板块ROE为5.59%，同比-0.56pct；毛利率、净利率分别为23.81%、5.82%，同比分别+0.05pct、-0.46pct；销售费用率、财务费用率分别+0.51pct、+0.09pct，管理费用率持平。

纺织制造板块收入表现稳健，整体毛利率与净利率水平有所下滑。板块实现营收922.56亿元，同比-0.17%；归母净利润73.41亿元，同比-5.65%。华升股份、诺邦股份、富春染织前三季度营收增速排名前三。板块毛利率、净利率分别为18.77%、8.51%，同比分别-0.93pct、-0.44pct，期间费用率微降0.22pct至6.59%。

服装家纺板块受需求恢复较缓等因素影响，业绩有所下滑。板块实现营收1112.18亿元，同比-4.19%；归母净利润81.28亿元，同比-12.01%。ST摩登、ST金比、哈森股份前三季度营收增速排名前三。行业整体毛利率上升，但期间费用率上升幅度较大导致净利率下降。板块毛利率、净利率分别为45.57%、7.28%，同比分别+1.75pct、-0.65pct，期间费用率为35.87%，同比+2.87pct。

饰品板块整体收入下滑，个股表现分化。板块实现营收1435.02亿元，同比-2.01%；归母净利润41.04亿元，同比-12.28%。深中华、金一文化、莱绅通灵前三季度营收增速排名前三。板块个股业绩表现差异较大，珠宝龙头互有涨跌。板块毛利率、净利率分别为10.20%、3.18%，同比分别-0.09pct、-0.37pct，期间费用率为4.63%，同比微降0.04pct。

展望后市，建议关注：1）纺织制造：具备成本和规模优势的上游纺织制造企业；2）服装家纺：品牌力较强的服装家纺企业；3）饰品：品牌势能强、产品创新设计能力强、股息率高的黄金珠宝龙头企业。

风险因素包括宏观经济恢复不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险。