甲醇日报：港口价格延续回落，等待回流窗口进一步打开

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润548元/吨（-28）；内地甲醇价格方面，内蒙北线1953元/吨（-28），内蒙北线基差438元/吨（+1），内蒙南线1950元/吨（-50）；山东临沂2160元/吨（-35），鲁南基差245元/吨（-7）；河南2030元/吨（-20），河南基差115元/吨（+8）；河北2085元/吨（-70），河北基差230元/吨（-42）。隆众内地工厂库存376060吨（+15700），西北工厂库存231300吨（+12300）；隆众内地工厂待发订单215558吨（-92），西北工厂待发订单113600吨（-6400）。 港口方面：太仓甲醇2082元/吨（-20），太仓基差-33元/吨（+8），CFR中国244美元/吨（-5），华东进口价差-33元/吨（-14），常州甲醇2265元/吨；广东甲醇2105元/吨（-20），广东基差-10元/吨（+8）。隆众港口总库存1506470吨（-5730），江苏港口库存824300吨（-26200），浙江港口库存173000吨（-3500），广东港口库存304000吨（+0）；下游MTO开工率90.19%（-0.24%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-78元/吨（-40），太仓-内蒙-550价差-421元/吨（+8），太仓-鲁南-250价差-328元/吨（+15）；鲁南-太仓-100价差-22元/吨（-15）；广东-华东-180价差-157元/吨（+0）；华东-川渝-200价差-308元/吨（+5）。 市场分析 港口方面，港口库存现实仍处于高位，且11月到港压力仍大，伊朗迟迟未见冬检公布，海外供应压力仍大。虽然前期伊朗制裁事件影响部分企业接伊朗船货心态，但实际伊朗10月发船量级仍高。后续关注12月富德检修计划兑现进度。随着港口价格下跌，关注下方回流内地窗口进一步打开。 内地方面，内地库存持续累积。主流CTO企业在低价背景下开始有采购意愿。煤头甲醇开工11月进一步回升，内地库存低位回建。而内地MTO方面，中原乙烯MTO停车，鲁西MTO11月检修计划，内地MTO需求有所回落，但关注年底联泓二期MTO投产前的备货情况。总体内地亦处于累库周期，后续对港口支撑程度仍有待观察。 策略 单边：谨慎逢高做空套保跨期：MA2601-MA2605逢高反套 跨品种：无 风险 欧美制裁进展，伊朗船货靠港影响程度，伊朗冬检时间，MTO检修兑现进度 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨..................................................................................