IPO月度数据一览：（2025年10月）

摘要 发行上市节奏：2025年10月，A股沪深北三市上市新股共计9只、首发募资总额128.69亿元。10月未盈利重启后首批3只新股首发上市，募资体量相对较大，带动当月募资额同比环比均有所提升。2025年1-10月，上市新股数量合计87家、募资总额901.72亿元，相较2024年同期分别提升9%和71%，年内多个中大型项目上市带动募资额明显提升。 首日涨幅表现：2025年10月，沪深市场上市的6只新股均采取网下发行方式。当月新股上市首日仍旧无一破发，平均涨幅219%，环比9月持平。其中，首批3只采用约定限售的科创板未盈利新股平均首日涨幅158%，表现优异。 打新收益测算：2025年10月，未盈利新股收益加持下，单月打新收益维持高位。按照单项目打满、100%入围的理想情况计算，若不考虑未盈利新股，A/B类账户当月新股申购收益分别为28.77/27.72万元；保守考虑3只未盈利新股均选取方案A3，则单月A/B类合计打满收益62.34/60.88万元；乐观考虑3只未盈利新股均选取方案A1，则单月A/B类合计打满收益397.15/60.88万元。 阶段打新策略：当前“入围”仍为最优策略，建议积极参与首日涨幅有望超预期的低股价、小流通盘新股以及网下获配量较多的大市值新股。已注册未上市企业中，建议关注摩尔线程等拟上市公司。 风险提示：新股上市破发率及破发深度提升风险；新股申购中签率降低的风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。 2025年10月，未盈利重启后首批3只新股首发上市，合计募资近百亿 2025年10月，A股沪深北三市上市新股共计9只、首发募资总额128.69亿元。10月未盈利重启后首批3只新股首发上市，募资体量相对较大，带动当月募资额同比环比均有所提升。2025年1-10月，上市新股数量合计87家、募资总额901.72亿元，相较2024年同期分别提升9%和71%，年内多个中大型项目上市带动募资额明显提升。 板块分布：2025年10月主板、创业板、科创板、北交所分别上市3、0、3、3只新股，禾元生物、西安奕材、必贝特3只未盈利企业于10月28日在科创板集体上市。 行业分布：2025年10月上市新股所处行业分散，其中机械设备、电子及医药生物板块各有2只新股上市。 022025年10月，新股首日平均仍旧涨超200% 2025年10月，沪深市场上市的6只新股均采取网下发行方式。当月新股上市首日仍旧无一破发，平均涨幅219%，环比9月持平。其中，首批3只采用约定限售的科创板未盈利新股平均首日涨幅158%，表现优异。 主板：10月主板3只新股上市，平均首日涨幅279%。其中，全球风电叶片用环氧树脂龙头道生天合发行价仅5.98元，低价优势及板块热度下首日涨幅达351%，领涨当月上市新股；国内汽车电子PCB领先企业超颖电子凭借热门题材首日涨幅达339%；国内建筑陶瓷行业龙头马可波罗首日平均涨幅仅148%，表现逊色于其他新股。 科创板：10月科创板3只未盈利新股上市，是首批采用约定限售的科创板未盈利新股，也是继7月屹唐股份上市后板块首批上市新股，首日表现优异。其中，禾元生物首日平均涨幅179%，12英寸硅片国产龙头西安奕材首日平均涨幅212%，国内领先的肿瘤小分子创新药企业必贝特首日平均涨幅83%。创业板：10月创业板暂无新股上市。 2025年10月，首批采用约定限售的未盈利新股上市首日表现优异 首批采用约定限售的科创板未盈利新股成功发行，机构投资者积极申购，上市表现亮眼。 禾元生物、西安奕材、必贝特作为科创板成长层推出后的首批新注册企业，分别于9月末和10月初先后招股，受到网下投资者积极申购。三个项目的网下参与账户均超6000户，且A1和A2档的申购占比合计在65%-79%。 首批三个项目于10月28日在科创板集体上市，首日表现亮眼，禾元生物、西安奕材、必贝特首日成交均价较发行价涨幅分别达178.89%、211.54%和82.89%。且三个项目上市后的第二、第三个交易日仍保持着良好的上涨态势，截至10月31日，禾元生物、西安奕材、必贝特最新收盘价较首日收盘价分别录得35.62%、11.57%和10.13%涨幅。 较好的首日涨幅为新股申购投资者奠定良好的投资安全垫，如以首日均价卖出计算西安奕材和必贝特无锁定要求的部分，A1/A2/A3档投资者在三个项目顶额申购可分别锁定53.94/32.96/11.24万元和12.35/6.17/2.75万元。 得益于良好的首日涨幅，无论后续股价涨跌，西安奕材新股申购投资者均可录得正的投资额收益，必贝特的A2/A3/B档新股申购投资者也均可录得正收益。对于A1档新股申购投资者而言，只要必贝特解禁日收盘价较发行价跌幅在56%以内即可录得正收益。整体而言，首批未盈利新股申购投资收益表现优秀。 2025年10月，未盈利新股限售方案选择对收益增厚具有关键影响 2025年10月，未盈利新股收益加持下，单月打新收益维持高位。按照单项目打满、100%入围的理想情况计算，若不考虑未盈利新股，A/B类账户当月新股申购收益分别为28.77/27.72万元；保守考虑3只未盈利新股均选取方案A3，则单月A/B类合计打满收益62.34/60.88万元；乐观考虑3只未盈利新股均选取方案A1，则单月A/B类合计打满收益397.15/60.88万元。 主板：10月主板网下发行上市新股3只，合计贡献A/B类单账户打满收益28.77/27.72万元。其中，道生天合贡献A/B类单账户打满收益9.26/8.83万元；超颖电子贡献A/B类单账户打满收益9.73/9.20万元；马可波罗贡献A/B类单账户打满收益9.78/9.69万元。 科创板：10月科创板3只未盈利新股首发上市，锁定部分按最新收盘价计算，合计贡献A1/A2/A3/B类单账户打满收益368.38/129.21/33.57/33.16万元。由于三档限售方案中签率差异较大，3只新股不同限售方案对应打满收益差异较大，方案选择对全年打新收益增厚具有重要影响。 创业板：10月创业板暂无新股上市，未贡献增量新股申购收益。 05 当前入围仍为最优策略，低股价、小流通盘新股首日涨幅有望超预期 当前新股发行定价水位较低，首日仍有不菲涨幅，破发概率较小，“入围”仍为最优策略，建议积极参与首日涨幅有望超预期的低股价、小流通盘新股以及网下获配量较多的大市值新股。 主板：2023年4月主板注册制以来上市新股均表现较好、少有破发。2023年一二级逆周期调节起，主板新股持续维持首日高涨幅，2024年以来平均首日涨幅维持100%左右高位，10月新股一度涨超10倍，2025年以来平均仍有翻倍以上可观涨幅。虽主板网下配售比例低于双创，但高涨幅下仍能贡献可观收益。 科创板：新股受市场热度、主题驱动等因素影响显著，2025年以来科技板块二级市场交易火热，科创板新股热度较高。此外，监管多次强调全方位支持高新技术企业发行上市，长鑫存储、摩尔线程、宇树科技等均有望在近年内于科创板上市，板块新股有望维持亮眼涨幅。创业板：发行个股市值偏小，涨幅表现亮眼，建议积极参与市场热度充沛、安全边际较高的低价小市值新股。 不同行业、不同类型的新股首日表现则受到当期市场风格显著影响，有主题热点的股票往往表现更优；此外，低股价、小流通盘新股首日涨幅有望超预期；在当前新股热度较高背景下，大市值新股网下获配量多，同样有望贡献不菲收益。截至2025.10.31，已获证监会注册未上市新股中，摩尔线程等公司值得关注。 风险提示06 202412025103  20253A 2024102024 免责声明05 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的 2.投资建议的评级标准 300指数的涨跌幅。报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 THANKS FORLISTENING