收入利润持续高增长，端侧AI快速起量

中科创达发布2025年第三季度报告，前三季度实现营收51.48亿元，同比增长39.34%；归母净利润2.29亿元，同比增加50.72%；扣非归母净利润2.00亿元，同比增加57.58%；基本每股收益0.50元。单三季度业绩超预期，实现营收18.48亿元，同比增长42.87%；归母净利润0.71亿元，同比增加48.26%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增加64.76%；基本每股收益0.15元。

公司深耕AI定义汽车，AIBOX与滴水AIOS形成“软硬协同”。与吉利联合发布基于英伟达的创新产品AIBOX，实现7B大模型在车端实时流畅运行，打造AI座舱。滴水AIOS以“AI原生架构+端边云协同”为核心，依托高通Snapdragon Ride平台至尊版（骁龙8797）的AI算力，率先实现14B、7B多模态大模型端侧部署，构建多智能体服务矩阵，覆盖多模态问答、界面操作助手、增强哨兵、场景记忆等核心场景，完成从语音交互到智能预警的全链路升级。AIOS平台可扩展至AI PC、AI眼镜等其他AI类IoT智能硬件产品。

公司加速核心技术与端侧产品的深度融合，物联网业务快速放量。上半年智能物联网业务线实现营收12.70亿元，同比增长136.14%。深度定制移动通信产品，提供软硬件一体化的整机解决方案；AI视频会议系统、AI可穿戴产品系列等端侧智能融合创新品类推动AIoT平台发展。

投资建议：预计公司2025-2027年EPS分别为1.08元、1.30元、1.61元，对应2025年10月31日收盘价68.76元，2025-2027年PE分别为63.92、53.04、42.61，维持“买入”评级。

风险提示：技术创新与产品研发进度不及预期风险；客户拓展进度与订单数量不及预期风险等。