主要观点：
公司2024年前三季度业绩表现强劲，营业总收入21.82亿元（同比增长39.90%），归母净利润0.91亿元（同比增长33.05%）。Q3单季度表现尤为突出，营业收入8.76亿元（同比增长63.29%），归母净利润0.58亿元（同比增长189.22%），延续上半年良好增长态势。海外营收6.95亿元（同比增长50.43%），国内营收14.87亿元（同比增长35.43%）。车载、IoT、FWA领域均实现增长，其中车载领域营收高速增长，IoT海外定制化、智能化需求强劲，FWA在美国、日本、欧洲等区域5G产品大规模量产。
关键数据：
- 2024年前三季度：营业收入21.82亿元（同比增长39.90%），归母净利润0.91亿元（同比增长33.05%）
- Q3单季度：营业收入8.76亿元（同比增长63.29%），归母净利润0.58亿元（同比增长189.22%）
- 海外营收：6.95亿元（同比增长50.43%）
- 国内营收：14.87亿元（同比增长35.43%）
- 综合毛利率：前三季度16.25%，Q3 15.75%（环比下降1.55pct），受出货产品结构影响
行业分析：
- 5G加速上车，C-V2X+高精度定位加速“车路云一体化”：智能网联汽车对大流量传输与低时延通信的需求提升，V2X部署通过蜂窝网络实现OBU与RSU等数据交互，为高级辅助驾驶系统补充更远距离的道路数据，公司模组在智能化、响应速度、功耗和成本方面有优势。
- 端侧AI生态加速建立，高算力AI模组需求强劲：Stable Diffusion等扩散模型及AIGC技术发展推动图像、视频、VR等流量爆发式增长，端侧AI应用场景扩展至AI零售、VR眼镜、数字人等领域，公司高算力AI模组出货量快速增长，叠加海外运营商对5G+WIFI6/WIFI7等FWA产品采购规模扩大，智能模组和算力模组需求强劲。
投资建议：
公司聚焦智能/算力模组和解决方案，深耕车载、FWA和泛IoT领域，技术底蕴深厚、客户资源优秀。车载业务增长确定性强，FWA和IoT业务稳中向好。调整2024-2025年归母净利润预测值分别为1.00、1.57亿元（前值分别为2.25、3.55亿元），新增2026年预测值2.06亿元，对应EPS分别为0.38、0.60、0.79元，当前股价对应2024-2026年PE分别为67.70X/43.11X/32.92X，维持“买入”评级。
风险提示：
- 海外需求疲软、国内经济复苏不及预期；2. 车载业务增长不及预期。
