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沥青：跟随原油震荡运行

2025-11-04 王涵西国泰君安期货赵小强

【基本面跟踪】

国内沥青样本厂库库存：截至2025年11月3日，54家样本厂库库存66.9万吨，较10月30日减少2.5%。华东、山东地区厂库去库明显，主要因月底炼厂执行合同出货及部分炼厂供应减少，船发带动库存下降。
国内沥青社会库库存：截至2025年11月3日，104家样本社会库库存125.8万吨，较10月30日减少2.6%。各大区社会库多数下行，华东地区去库显著，主因下游终端项目收尾、低端价格带动出货。

【趋势强度】
沥青趋势强度：0（中性）。

【市场资讯】

库存方面，厂库与社会库均呈现去库态势，但幅度有限，显示供需边际改善但力度不足。
区域分化明显，华东地区去库贡献较大，与终端需求走弱及物流因素相关。

【研究结论】
沥青价格跟随原油震荡运行，基本面中性，库存压力阶段性缓解但持续性有限。建议关注下游项目节奏及原油走势对沥青的传导。

沥青：跟随原油震荡运行

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