沥青基本面跟踪
- 价格表现：BU2511和BU2512期货合约跟随原油震荡运行，昨日收盘价分别为3367元/吨和3315元/吨，日涨跌幅分别为0.48%和0.64%。夜盘收盘价分别为3381元/吨和3332元/吨，涨跌幅分别为0.42%和0.51%。
- 成交持仓：BU2511成交量为19319手，持仓量为14021手；BU2512成交量为41182手，持仓量为55925手。昨日仓单分别为124200手，仓单变动情况显示BU2511和BU2512仓单均有所减少。
- 价差与基差：BU2511和BU2512跨期价差为5257元/吨，较前日减少5元/吨；山东-华南价差为-50元/吨，较前日扩大10元/吨；华东-华南价差为70元/吨，保持不变。山东基差为-17元/吨，较前日扩大6元/吨。
图表分析
- BU-SC区间反复（图1）：BU-SC价差在2020年至2025年期间呈现区间反复走势，近期在-5000至5000元/吨之间波动。
- 厂库仓单（图2）：江苏和山东地区BU厂库仓单在-1500至1000元/吨区间波动，近期呈现下降趋势。
- 沥青指数总持仓（图3）：沥青期货总持仓量在2017年至2025年期间波动，近期持仓量有所增加。
- 山东基差（图4）：山东基差在2020年至2025年期间呈现波动，近期在-600至400元/吨区间内运行。
- 跟随油价区间震荡（图5）：沥青价格跟随布伦特和WTI油价区间震荡，近期在3300至4000元/吨区间波动。
- 区域现货价差震荡走跌（图6）：山东和华东地区重交沥青市场价差震荡走跌，近期价差在3300至3900元/吨区间波动。
趋势强度
- 沥青趋势强度：0（中性），表示市场走势无明显趋势。
市场资讯
- 地炼排产量：2025年11月份国内沥青地炼排产量为131.2万吨，环比下降29.2万吨，增幅18.2%，同比下降9.1万吨，降幅6.5%。
- 厂库库存：截止到2025年10月23日，国内54家沥青样本厂库库存共计76.4万吨，较10月20日增加0.5%。华东地区厂库累库较为明显，主要由于供应增加明显，但可发量少导致库存增加。
- 社会库库存：截止到2025年10月23日，国内沥青104家社会库库存共计136.8万吨，较10月20日减少1.9%。山东地区社会库去库较为明显，主要由于周边省份部分终端项目需求集中释放，消耗社会库存。
研究结论
- 沥青期货价格跟随原油震荡运行，市场呈现中性趋势。
- 厂库仓单和社会库库存变化显示供需关系区域分化，华东地区厂库累库而山东地区社会库去库。
- 地炼排产量下降，但社会库库存减少，显示市场需求仍有一定支撑。
