供需双弱，多晶硅高位震荡

工业硅/多晶硅20251103 周贵升从业资格证：F3036194投资咨询证：Z0015986 工业硅 价格：现货方面，本周工业硅现货价格小幅上行。截至2025年10月31日，新疆工业硅553#通氧价格为8900元/吨，环比上周上涨100元/吨。期货方面，本周主力合约小幅反弹，截至10月31日主力合约收9100元/吨。 供应：新疆地区开工率稳中有增，产量小幅增加；西北青海、宁夏、甘肃地区开工变化不大；云南地区枯水期临近，停产逐步落地，开工率下降，11月仅剩一体化或有长单企业在产；四川地区多数硅企在10月底停炉，整体开工大幅走低。整体而言，工业硅产量小幅增加，预计11月产量将下滑。 需求：多晶硅产量小幅减少，11月也呈现南方减产北方提产态势，总排产环比减少；有机硅开工环比基本稳定，11月开工率大稳小动；铝合金企业开工率维持稳定，部分再生铝合金仍受制于废铝供应偏紧。出口方面，9月工业硅出口7.02万吨，环比减少8%，同比增加8%。 成本：本周工业硅成本暂稳。 库存：SMM统计10月30日工业硅全国社会库存共计55.8万吨，较上周减少0.1万吨。 后市研判：目前工业硅11月供需呈现双减态势，库存仍维持较高水平，预计短期内盘面维持区间震荡，关注市场情绪变化。 多晶硅 价格：现货方面，本周多晶硅现货价格持稳。截至2025年10月31日，N型致密料价格为50000元/吨，环比上周持平。期货方面，本周主力合约震荡反弹，截至10月31日主力合约收56410元/吨。 供应：10月多晶硅因部分地区产能复产以及减产计划的取消，整体产量超13万吨，而11月份因枯水期影响，多晶硅产量将较大幅度下滑。 需求：终端需求疲软，价格传导不畅，硅片和电池片价格有所松动，组件价格相对持稳。下游拉晶企业库存高企，维持刚需采购。进出口方面，9月多晶硅进口量为1291.8吨，环比增加28%；9月多晶硅出口2149.5吨，环比减少28%。成本：本周多晶硅成本暂稳。 库存：库存处于上行态势，拉晶厂采购节奏放缓，随着枯水期减产，预计库存压力有所缓解。 后市研判：当前多晶硅供需双弱，库存有所累积，但受产业政策及市场预期有所支撑，预计短期内维持高位震荡，关注政策落地情况。 工业硅价格：现货价格小幅上行 数据统计，截至2025年10月31日，新疆工业硅553#通氧价格为8900元/吨，环比上周上涨100元/吨。新疆工业硅421#通氧价格为9200元/吨，环比上周上涨100元/吨。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 工业硅价差：基准交割品与替代交割品间价差暂稳 数据统计，截至2025年10月31日，云南工业硅553#通氧与421#通氧价差为400元/吨，环比上周持平。新疆工业硅553#通氧与421#通氧价差为300元/吨，环比上周持平。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 多晶硅价格：现货价格持稳 数据统计，截至2025年10月31日，N型致密料价格为50000元/吨，环比上周持平；P型致密料价格为33000元/吨，环比上周持平；P型菜花料价格为30500元/吨，环比上周持平。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 多晶硅价差：基准交割品与替代交割品间价差暂稳 数据统计，截至2025年10月31日，N型致密料对P型致密料升水17000元/吨，环比上周持平；N型致密料对P型菜花料升水19500元/吨，环比上周持平。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 成本：硅煤价格持稳，硅石价格暂稳 数据统计，截至2025年10月31日，宁夏硅煤送到价为1140元/吨，环比上周持稳；新疆硅煤送到价为1700元/吨，环比上周持稳。湖北硅石送到价为340元/吨，环比上周持平；新疆硅石送到价为320元/吨，环比上周持平；云南硅石送到价为290元/吨，环比上周持平。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 成本：石油焦价格暂稳，主产区电价暂稳 数据统计，截至2025年10月31日，山东港口沙特石油焦价格为1555元/吨，环比上周持平。新疆电价为0.375元/千瓦时，环比上周持平；四川电价为0.325元/千瓦时，环比上周持平；云南电价为0.33元/千瓦时，环比上周持平。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 成本：木片价格持稳，石墨电极价格持稳 数据统计，截至2025年10月31日，云南木片价格为490元/吨，环比上周持平。云南木炭价格为2450元/吨，环比上周持平。江苏高功率石墨电极价格为12750元/吨，环比上周持平。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 下游：硅片价格松动 数据统计，截至2025年10月31日，N型M10-182(130μm)、N型G10L-183.75(130μm)、N型G12R-210R(130μm)和N型G12-210(130μm)均价分别为1.34、1.34、1.365和1.69元/片，环比上周分别下跌0、0、0和0元/片。硅片市场出现局部松动，受需求转弱影响，部分企业降价出货，预计11月产出将下降。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 下游：电池价格小幅下调 数据统计，截至2025年10月31日，M10单晶TOPCon、G10L单晶TOPCon、G12R单晶TOPCon和G12单晶TOPCon分别报价0.31、0.31、0.285和0.31元/瓦，环比上周分别下跌0.005、下跌0.005、下跌0和0元/瓦。电池片价格继续下行，市场需求减弱，外销较少，11月排产小幅收紧，多维持观望。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 下游：组件价格稳定为主 数据统计，截至2025年10月31日，182单面TOPCon、210单面TOPCon、182双面TOPCon和210双面TOPCon分别报价0.68、0.7、0.68和0.7元/瓦，环比上周分别上涨0、0、0和0元/瓦。组件价格维持稳定，终端需求疲软，价格传导不畅，市场需求分化，高功率组件需求旺盛。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 有机硅：开工环比稳定，价格小幅下跌 截至2025年10月31日，有机硅DMC华东价格为11000元/吨，环比上周下跌300元/吨。有机硅开工环比基本稳定。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 铝合金：开工稳定，价格高位震荡 截至2025年10月31日，上海铝合金锭ADC12价格为20900元/吨，环比上周上涨100元/吨。铝合金企业开工维持稳定，部分再生铝合金受制于废铝供应。 数据来源：百川盈孚、上海钢联、弘业期货研究院 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK