港股
- 市场表现：恒生科技下跌2.5%，恒指下跌1%，恒生港股通下跌0.9%。原材料业领涨。
- 核心观点：港股仍在震荡上行趋势中，短期震荡为主，上行斜率或放缓。
- 原因分析：
- 利好消息落地，短期资金进攻意愿减弱，市场提前交易了中美关税、十五五规划等。
- 港股科技受美国科技股业绩影响，短期上涨动能不足，但中长期AI科技仍是主线，当前位置具有吸引力。
- 市场尚未到风格切换时，但建议关注部分红利股，11-12月红利股相对胜率较高。
- 预计明年一季度基本面叙事会进一步好转，结合降息背景，中长期看好AI科技、创新药。
美股
- 市场表现：纳指领涨2.2%，道指上涨0.8%，标普500上涨0.7%。信息技术领涨，房地产、材料领跌。
- 核心观点：美股整体收涨，主要受美联储降息、中美缓和、财报超预期等因素驱动。
- 关键事件分析：
- 美联储降息25bp至3.75%-4.00%，宣布12月1日停止缩表，市场解读偏鹰，但12月降息仍是大概率。
- 中美达成部分贸易协议，关税、出口管制等方面取得进展，但新一阶段全面贸易博弈可能展开。
- 三季度财报超预期，科技板块波动较大，谷歌与亚马逊加速增长，AI周期赌注再度抬高。
- 短期催化剂：宏观经济基本面将成为美股重要新催化，政府关门持续，数据缺位，市场尚未充分定价宏观因子。
- 中长期趋势：美股回归由经济基本面和企业盈利韧性主导，主要趋势依然向上。
- 宏观政策“三降”及放松监管将推动美国经济强劲增长，人工智能投资支出推动科技繁荣。
- 美股快速上涨主要源于持续利润增长，而非过度投机，估值仍有空间。
黄金
- ETF表现：全球主要黄金ETF有1支增持（日本实物金ETF），7支减持（SPDR黄金信托流出最多）。
- 市场情绪：散户和机构均小幅减持黄金，SPDR黄金信托持有量周环比下降0.7%。
全球资金
- ETF流动：全球股票ETF净流入加速，债券ETF净流入减速。
- 美国股票ETF净流入最多（+$318.6亿美元），亚太地区（日本除外）股票ETF净流入最多（+$13.3亿美元）。
- 行业类别：
- 股票ETF净流入Top3：科技、医疗保健、公用事业；材料、金融、可选消费。
- 债券ETF净流入Top3：科技、医疗保健、公用事业。
重点关注数据及事件
- 基本面数据：美国10月ISM制造业指数、9月耐用品订单、JOLTS职位空缺、10月ADP就业人数、英国央行政策利率、10月非农就业数据。
- 事件：香港金融科技周、国际金融领袖投资峰会，FOMC票委变动，特朗普可能出席听证会，特斯拉年度股东大会，英国央行利率决议等。
- 财报：Palantir、优步、辉瑞第三季报，多邻国、Lumentum、超微电脑、AMD、麦当劳等公司财报。
风险提示
- 美国经济快速陷入衰退，美联储政策超预期，全球地缘政治风险超预期，特朗普政策反复等。
