核心观点与关键数据
港股
- 市场表现：恒生科技上涨5.1%，恒指上涨0.6%，恒生港股通上涨0.3%。非必需性消费和资讯科技业领涨。
- 趋势判断：港股仍在震荡上行趋势中，下行有底。
- 影响因素：港股上涨更取决于产业景气度和基本面边际变化，外资对中国资产的兴趣增加但资金流入尚处早期。
- 投资建议：建议自下而上寻相对低估个股，持续关注AI科技、消费电子、新消费、创新药等景气赛道。国庆临近，关注港股日历效应，节前旅游消费、医药相关方向胜率更高，节后金融和资讯科技胜率更高。
美股
- 美联储降息：如期降息25bp，经济预测点阵图显示2025年降息3次，2026年和2027年各降息一次，最终利率降至3.125%。
- 宏观经济：美国9月费城联储制造业指数大幅反弹至23.2，首次申请失业救济人数下降，显示经济复苏迹象。
- 科技热潮：英特尔与英伟达宣布合作，共同开发数据中心和个人电脑产品，进一步催化美股科技上涨。
- 市场表现：纳指领涨2.2%，标普500上涨1.2%，道指上涨1.0%，周四均创下新高。
- 短期展望：美股以继续上行为主，AI叙事主导上涨，美联储降息形成“三降”宏观政策组合，小盘成长股有望补涨。
- 中长期趋势：美股回归由经济基本面和企业盈利主导，主要趋势依然向上，美国宏观有韧性，AI落地加速，政策端降息、减税等提供托底。
黄金
- ETF流向：全球主要黄金ETF有8支增持，iShares黄金信托流入最多（+$1061.85亿美元），SPDR黄金信托减持最多（-$268.11亿美元）。
- 资金流向：机构边际小幅增持黄金，散户边际小幅减持黄金。全球股票ETF净流入$929.72亿美元，债券ETF净流入放缓。
- 行业类别：净流入行业Top3为科技、金融和通信，净流出行业为能源和必选消费。
下周重点关注
- 基本面数据：欧元区9月综合PMI初值、美国9月Markit制造业PMI初值、美国首次申请失业救济人数、8月耐用品订单环比初值、二季度实际GDP季环比折年终值、8月核心PCE物价指数同比、8月PCE物价指数同比。
- 事件：日本自民党总裁选举竞选活动、纽约联储主席威廉姆斯讲话、圣路易联储主席穆萨莱姆讲话、里奇蒙联储主席巴尔金讲话、克利夫兰联储主席哈马克讲话、亚特兰大联储主席博斯蒂克讲话。
风险提示
- 美国经济快速陷入衰退，美联储政策超预期，全球地缘政治风险超预期，特朗普政策反复，历史经验不代表未来，数据统计及测算的误差风险。
