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2025年11月3日星期一 地址：电话：重庆市江北区金沙门路32号23层；023-63638617上海市浦东新区世纪大道210号10楼1001； 目录 市场有风险投资需谨慎2国债：..................................................................4股指：..................................................................4贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................6铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................7铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................9聚烯烃：................................................................9合成橡胶：.............................................................10天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................11尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................12PTA：..................................................................12乙二醇：...............................................................12短纤：.................................................................13瓶片：.................................................................13碳酸锂：...............................................................14铜：...................................................................14铝：...................................................................15锌：...................................................................15 铅：...................................................................16锡：...................................................................16镍：...................................................................16豆油、豆粕：...........................................................17棕榈油：...............................................................18菜粕、菜油：...........................................................18棉花：.................................................................19白糖：.................................................................20苹果：.................................................................21生猪：.................................................................21鸡蛋：.................................................................22玉米&淀粉：............................................................23免责声明...............................................................24 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.42%报116.680元，10年期主力合约涨0.04%报108.680元，5年期主力合约跌0.01%报106.065元，2年期主力合约跌0.02%报102.544元。 公开市场方面，央行公告称，10月31日以固定利率、数量招标方式开展了3551亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3551亿元，中标量3551亿元。Wind数据显示，当日1680亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1871亿元。 中国10月官方制造业PMI为49，前值49.8，制造业景气水平有所回落。中国10月官方非制造业PMI为50.1，比上月上升0.1个百分点，升至扩张区间，前值50。 当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，内需政策有发力空间；市场风险偏好明显提升。因此，预计国债期货难有趋势行情，保持一定的谨慎。 小结：预计难有趋势行情，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-1.43%，上证50股指期货（IH）主力-1.13%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.89%，中证1000股指期货（IM）主力合约0.02%。 证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，中基协同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。其中提到，基金管理人衡量主动管理权益类基金产品业绩时，应当加强与业绩比较基准对比，做好业绩归因分析，科学评估超额收益质量和偏离基准情 况，合理剔除指数编制、风险应对等客观因素带来的正负超额收益情况。主动管理权益类基金长期投资业绩明显低于业绩比较基准的，相关基金经理的绩效薪酬应当明显下降。 当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，企业盈利增速处在低位。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，估值修复仍有空间；另一方面，中国经济有足够韧性。近期，市场情绪明显升温，增量资金持续入场。近期中美经贸不确定性有所缓解，预计大幅下跌风险不大，可择机做多。 小结：大幅下跌风险不大，可择机做多。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价921.92，涨幅1.07%，夜盘收盘价921.84；白银主力合约收盘价11,441，涨幅1.67%，夜盘收盘价11382。 欧元区10月CPI初值同比升2.1%，预期升2.1%，9月终值升2.2%；环比升0.2%，预期升0.2%，9月终值升0.1%。欧元区10月核心CPI初值同比升2.4%，预期升2.3%，9月终值升2.4%；环比升0.2%，9月终值升0.1%。 财政部、税务总局发布关于黄金有关税收政策的公告，公告提到，会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，按照规定适用增值税政策。纳税人不通过交易所销售标准黄金，应按照现行规定缴纳增值税。 当前全球贸易金融环境错综复杂，“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。美国劳动 力市场进一步放缓，美联储有望持续降息，也利好贵金属。但近期贵金属上涨幅度较大，定价较为充分，热度过高，波动幅度加大。多单止盈后可暂且观望。 小结：短期定价较充分，前期多单可止盈后观望。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅回调。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价2970元/吨，上海螺纹钢现货价格在3110-3240元/吨，上海热卷报价3310-3330元/吨。中期来看，成材价格由产业供需逻辑主导。需求端，从长期来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求仍处于同比下降态势；从中期来看，市场处于传统需求旺季，下游需求稍有好转。供应端，产能过剩的背景未改，但由于钢厂盈利状况恶化，近期螺纹钢周产量环比下滑。当前，螺纹钢库存总量已明显高于去年同期，库存压力明显。综合供需来看，螺纹钢价格中期弱势或难以改变。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货反弹空间或许不大。策略上，投资者可关注反弹时的高位做空机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货小幅回调。PB粉港口现货报价在805元/吨，超特粉现货价格710元/吨。从产业逻辑来看，全国铁水日产量降至240万吨以下，需求回落对铁矿石价格构成利空；供应端上，铁矿石进口量和国产矿产量二季度后环比持续回升，预计铁矿石供应量在四季度会转为同比增长态势；10月份以来铁矿石港口库存持续回升，当前库存总量与去年同期接近；综合来看，铁矿石市场供需格局转弱。从技术面来看，铁矿石期货反弹遇阻后或出现回落。策略上，投资者可关注高位做空机会，注 意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货小幅回落。焦煤方面，主产地煤矿因井下及环保安检等因素影响生产受限，焦煤供应端略偏紧；需求端，下游部分焦企及中间环节适当采购补库，市场成交表现尚可；焦煤竞拍价格多数上调。焦炭方面，现货采购价格第三轮上调开启，但尚未全面落地。焦化企业生产也受到环保因素影响，并且由于近期焦煤价格涨幅较大，部分焦化企业产生亏损而集中检修，焦炭供应量环比下降，下游钢厂当前正常采购，但高炉利润压缩后是否接受新一轮焦炭提价尚待观察。从技术面来看，焦炭焦煤期货短期或延续强势。策略上，投资者可