商品市场洞察：
天然橡胶：
- 价格走势：海外原料价格上涨放缓，泰国新鲜胶乳价格为56泰铢/公斤，杯胶价格为53.3泰铢/公斤。外部宏观利好已基本反映在价格中，橡胶价格出现回调。
- 供应端：泰国受台风卡美亚影响，预计6日前将有大雨，影响胶农割胶活动，限制供应释放。国内云南因干胶含量下降，逐步进入减产阶段。
- 需求端：半钢胎开工率周度下降，全钢胎开工率相对稳定。
- 库存：截至2025年10月26日，中国天然橡胶社会库存为103.89万吨，周降1%，延续去库存趋势。深色胶库存为63.9万吨（-0.3%），浅色胶库存为40万吨（-2%）。
- 结论：预计橡胶期货将围绕15000元/吨水平震荡。建议耐心等待回调机会，适合的投资者可考虑卖出14000元/吨的看跌期权。
甲醇：
- 供应端：进入11月初，装置重启集中，甲醇日产量较10月底显著增加。
- 进口端：中美元首会释放积极信号，甲醇进口物流问题可能后续逐步缓解。海外装置开工率仍高，进口甲醇供应短期充足。
- 需求端：MTO行业面临基本面压力，行业利润显著压缩，处于“量价”阶段，压制甲醇上涨空间。
- 宏观面：四中全会召开、“十四五”规划发布、中美贸易磋商进展、美联储降息等宏观事件短期利好已基本消化。
- 结论：关注港口货气回流对价格的阶段性支撑。
碳酸锂：
- 供应端：上周市场交易显示，经过财务成本谈判，贾家洼矿将进入复产阶段，增强市场对供应恢复的预期。
- 需求端：动力电池行业即将进入淡季，储能产能释放后，增量难以抵消动力电池需求的大幅下降。
- 结论：预计价格将进入修正阶段，但长期看涨趋势不变。
财政期货：
- 市场表现：央行恢复债券交易、中美元首会预期兑现、近期宏观数据走弱，改善债市短期表现。
- 政策方向：“十四五”规划中关于资本市场、直接融资、央行、财政政策的表述，结合国务院金融工作报告，显示未来金融工作重点和模式，对无风险利率、国债期货价格及微观特征产生深远影响。
- 市场曲线：债券市场已远离极度平坦曲线，30-10年期利差从10个基点反弹至30个基点。
- 微观结构：私募基金主导的T+L合约净多仓显著低于历史高点，机构类型持仓数据显示，投机和配置型机构未显著增仓。
- 政策回顾：监管层明确反对持续降息导致的通缩螺旋，遏制超长端国债集中炒作，通过系列措施引导中长期资金流入股市，创造家庭财富效应。
- 结论：长期看，利率中枢下行趋势未变，除非找到新的经济增长曲线且宏观基本面显著改善。中期市场博弈和“十四五”规划实施将增加国债期货日内波动，建议关注基差反转策略、关键点位中长期配置机会，以及卖出脉冲、牛市日历套利、跨期套利机会。
新闻要点：
- 中国电动汽车充电基础设施前三季度快速扩张，截至9月底全国充电设施数量同比增长54.5%至1806万个，有效满足约4000万辆新能源汽车充电需求。中国发布三年行动计划，目标到2027年底建成2800万个充电设施，鼓励私企参与。
- 中国山东东营投产的世界最大单机容量26兆瓦海上风电叶片，由东方电气独立研发，叶轮直径超310米，年发电量可达1亿千瓦时，满足55000户家庭用电需求，减排二氧化碳超8万吨。
- 中国钢铁行业在“十四五”期间产品结构优化，高端钢材在汽车、家电、基建等领域应用增加，2024年制造业用钢占比达50%，预计2025年超50%。硅钢产量2024年约180万吨，较2020年增48%。
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