纯碱：过剩格局持续，大格局反弹偏空对待 玻璃：月底需求边际改善，11月捕捉低位短多机会

一、纯碱行情回顾与基本面分析 国庆后纯碱价格趋弱震荡，需求低迷，供应过剩问题突出。10月现货价格轻质1090-1200元/吨，重碱1200-1300元/吨。基差窄幅震荡。生产利润方面，联产法双吨平均利润-128.33元/吨，环比下跌93.12%；氨碱法平均利润-31.34元/吨，环比下降11.87%。原料成本上升，价格稳中有降。10月产量334.31万吨，环比增2.36%。1-9月净出口155.73万吨，同比增117.11%。库存方面，厂家库存170.20万吨，贸易库存累库放缓，碱厂代发天数11天+。产销率环比走弱。

二、光伏玻璃基本面分析 2025年冷修、点火、复产产线情况稳定。供给端，全国光伏玻璃日熔量88540吨/日，环比增0.74%，同比下降14.26%。价格&利润，市场稳价心理明显，价格环比下降，厂家利润仍处低位。库存去化显著，样本库存天数约21.18天。

三、玻璃行情回顾与基本面分析 国庆后现货市场成交清淡，价格持续走弱后月末企稳反弹。玻璃区域价差、生产利润均显示市场压力。地产数据磨底，保交楼交付率在80-90%区间，但增量有限。供应端，10月全国浮法玻璃日产量16.13万吨，环比持平，同比+1.28%。10月厂库大幅累库至6579万重箱。沙河厂家库存走高，贸易库存高位震荡。深加工订单、LOW-E开工率环比走弱，旺季不旺特征显著。