东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：王洁婷021-25102900wangjt@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480520070003 1.证券时报网：人民财讯11月3日电，国家移民管理局今天发布公告，决定实施支持扩大开放服务高质量发展10项创新举措。举措包括：扩大往来港澳人才签注政策试点实施范围；实施大陆居民申办往来台湾探亲签注“全国通办”；在部分与港澳台通航通行口岸推广应用智能通关；支持促进河套深港科技创新合作区深圳园区生产要素高效跨境流动；扩大24小时直接过境免办查验手续口岸范围；增加广东省5个口岸为240小时过境免签政策入境口岸；扩大内地居民换发补发出入境证件“全程网办”试点城市范围；为持探亲签注往来港澳地区的内地居民在港澳地区续办同类型探亲签注提供便利；扩大可签发一次有效台湾居民来往大陆通行证口岸范围；实施外国人入境卡网上填报。（资料来源：同花顺） 2.财政部、税务总局：财政部、税务总局发布关于黄金有关税收政策的公告。会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所(以下称交易所)交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，按照规定适用增值税政策。（资料来源：同花顺） 3.央行：中国人民银行近日宣布将恢复公开市场国债买卖操作。作为货币政策工具箱中的重要一环，国债买卖的暂停与重启，不仅折射出央行对市场运行态势的精准把握，也体现出我国货币政策调控从“总量调节”向“结构化管理”转型的成熟与自信。（资料来源：同花顺） 4.大江新闻：近日，由国家发展改革委宏观经济研究院与江西财经大学共建的“中国宏观经济监测预测与政策评估分析平台”(以下简称“中国宏观经济平台”)正式发布。中国宏观经济研究院院长黄汉权表示，平台旨在通过数据融合与智能分析，提升宏观经济形势分析的精准性、前瞻性、有效性，为科学决策提供坚实支撑。（资料来源：同花顺） 5.上海证券报：随着上市券商2025年三季报披露收官，两融业务对业绩的贡献度成为市场关注的焦点。数据显示，前三季度，42家上市券商融出资金规模较去年同期增长七成，利息净收入同比增长五成，显示信用业务成为推动券商业绩增长的重要引擎。（资料来源：同花顺） 6.证券日报：为进一步发挥免税店政策支持提振消费的作用，近日，财政部等五部门联合印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》（以下简称《通知》），明确自2025年11月1日起完善免税店政策。《通知》从优化国内商品退（免）税政策管理，积极支持口岸出境免税店和市内免税店销售国产品；进一步扩大免税店经营品类，丰富旅客购物选择；放宽免税店审批权限，支持地方因地制宜整合优化免税店布局；完善免税店便利化和监管措施，持续提升旅客免税购物体验等四个方面完善了免税店政策。（资料来源：同花顺） 7.证券时报：截至11月2日，已有多家车企披露10月销量或交付数据，在“金九银十”车市旺季的推动下，多家车企销量表现强劲。零跑汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、小米汽车月交付均超过4万辆。部分传统车企的新能源汽车销量也创下月度新高。业内专家表示，2025年汽车以旧换新政策对市场拉动效果显著，全年产销量预期有望上调，尤其是新能源汽车销量有望超过 1600万辆。（资料来源：同花顺） 8.财闻：11月2日，工信部发布2025年前三季度电子信息制造业运行情况。前三季度，规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.9%，增速分别比同期工业、高技术制造业高4.7个和1.3个百分点。9月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.3%。主要产品中，手机产量11.1亿台，同比下降4.8%，其中智能手机产量8.81亿台，同比增长1%；微型计算机设备产量2.51亿台，同比持平；集成电路产量3819亿块，同比增长8.6%。（资料来源：同花顺） 9.证券时报：中上协发布上市公司三季报经营业绩报告整体业绩持续改善含“科”量进一步提高。近日，中国上市公司协会公布了《2025年上市公司三季报经营业绩报告》（以下简称《报告》），截至10月31日，我国境内股票市场（沪、深、北三家证券交易所，简称“全市场”）共5446家上市公司披露2025年三季度报告，数据显示，上市公司整体业绩持续改善，科创引领作用凸显，产业结构焕新升级，分红回购频次稳步提升，高质量发展迈出坚实步伐。（资料来源：同花顺） 10.证券时报：基准新规设定过渡期近75%基金或需重划“及格线”。截至10月31日，年内已有180多只基金率先调整基准。新基准均朝着投资策略和风格清晰化的方向推进，比如体育文化主题基金的基准去掉了沪深300指数，引入中证体育产业指数。这是行业新支柱——“基准为锚”迈出的坚定一步，市场期待基准的精细化管理后续能不断提高真实可比性。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.赛力斯：11月3日，赛力斯公告，公司H股发行价为每股131.5港元，不包括相关费用。预计2025年11月5日在香港联交所主板挂牌上市。（资料来源：同花顺） 2.万科：11月2日，万科发布公告，于2025年11月2日，公司与公司主要股东深圳地铁集团订立贷款框架协议，据此，深圳地铁集团同意向公司提供本金总额最多为人民币220亿元的贷款。（资料来源：同花顺） 3．维信诺：11月3日午间，维信诺(002387)发布公告称，公司正在筹划向特定对象发行A股股票事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更，具体方案尚需进一步论证和磋商。维信诺聚焦新型显示业务，研发、生产和销售OLED小尺寸、中尺寸显示器件，以及Micro-LED显示屏，应用领域涵盖智能手机、智能穿戴、平板、笔记本电脑、车载显示、超大尺寸等方面，并开拓布局智慧家居、工控医疗和创新商用等领域的应用和服务。（资料来源：同花顺） 4.涛涛车业：11月2日，浙江涛涛车业股份有限公司（简称“涛涛车业”）发布公告称，公司已于2025年10月31日向香港联合交易所有限公司（简称“香港联交所”）递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。 （资料来源：同花顺） 5.长城科技：今日(11月3日)早间，长城科技(603897)发布公告称，公司于2025年11月2日收到公司实际控制人顾林祥先生、沈宝珠女士的通知，实际控制人顾林祥先生、沈宝珠女士正在筹划公司股份协议转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴食品饮料】涪陵榨菜（002507.SZ）：改革红利释放，收入增长动能持续（20251031） 事件：公司前三季度营收20亿元，同比增长1.84%，归母净利润6.7亿元，同比增长0.3%，扣非归母净利润6.15亿元，同比下降3.43%；其中Q3季度营收6.86亿元，同比增长4.48%，归母净利润2.32亿元，同比增长4.34%，扣非归母净利润2亿元，同比下降5.63%。 收入稳步提升，新品销售实现突破。2025Q3收入同比增长4.48%，公司连续两个季度收入增速转正，显示业绩增长的平稳性。公司坚持“双轮驱动”战略，以榨菜为中心，在“榨菜+”和榨菜亲缘品类方向取得更多突破。其中榨菜亲缘品类萝卜、海带、肉菜结合三大品类销售额均突破千万元，去年底上市的爆炒系列小菜逼近千万元量级，今年7月推出的老重庆杂酱与肉末豇豆线上成交额合计近1500万元。 毛利率短期承压，销售费用率略有上升。25前三季度和25Q3毛利率分别为53.7%和52.9%，同比+2.74pcts和-3.23pcts。主要因2024Q3低价青菜头带来的成本红利消退，叠加买赠促销活动增加所致。费用端，2025Q3公司销售费用率为18.08%，同比上升0.84pcts，主要来自于市场推广和促销费用增长。管理费用率2.81%，同比下降0.32pcts，受益于内部运营效率持续提升。 餐饮渠道精准匹配，新兴渠道快速增长。今年以来，公司积极切入餐饮渠道，通过精准匹配餐饮场景需求，三季度餐饮板块销售额已近1亿元，同比增长近40%。在新渠道拓展上，公司今年设立大客户群营业部，实现山姆、盒马等大型商超直营合作，抖音等新兴电商平台成为新品推广核心阵地。此次同时公告，由于外部环境变化及与交易对方未能达成一致意见，公司终止收购味滋美，认为对当前经营没有重大影响，未来不排除收购其他调味品公司的可能。 盈利预测与评级：去年以来公司积极推进改革，无论是产品结构的梳理还是市场渠道的开拓，均取得了较好的成绩。我们看好未来公司新品和新渠道对业绩的增长贡献，预期25年公司实现营业收入增长2.98%，归母净利润增长2.69%，实现EPS0.71元，当前股价对应估值18.36倍，考虑到公司历史估值与未来成长性，给予23倍目标估值，目标价16.33倍，给予“强烈推荐”评级。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，餐饮市场复苏不及预期，公司新品推广不及预期，公司新渠道发展不及预期等。 （分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-25102900） 【东兴金属及金属新材料】中矿资源（002738.SZ）：三条增长曲线稳步推进，锂业务回暖推动公司业绩改善（20251031） 事件：公司发布2025年三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入48.18亿元，同比增长+34.99%；实现归母净利润2.04亿元，同比下降-62.58%；基本每股收益同比-62.57%至0.28元/股。其中，25Q3单季 度公司实现营业收入15.51亿元，同比增长35.19%；实现归母净利润1.15亿元，同比增长58.18%；基本每股收益同比+58.08%至0.16元/股。报告期内，公司资产减值损失+0.19亿元（25H1为-0.39亿元，全部为存货跌价损失），公司25Q3单季度存货价值提升0.58亿元。 借力行业周期上行，锂盐销售放量。报告期内，公司累计生产锂辉石精矿25.6万吨，其中25Q3公司Bikita矿山生产锂辉石精矿8.1万吨，公司锂矿端稳定生产。以8吨锂辉石对应生产1吨锂盐测算，公司锂辉石产量对应锂盐产量3.2万吨，与公司实际锂盐产量接近（公司锂盐生产原料自给率或稳定于100%）。报告期内，公司生产锂盐3.14万吨，销售锂盐3.05吨。其中，25Q3公司生产锂盐约8000吨，销售锂盐1.26万吨。受益于锂行业“反内卷”政策，25Q3碳酸锂季度均价环比+13%。公司25年第三季度锂盐销量同比+13.37%，较25H1季度均值（0.9万吨）上涨+40.78%，产销率由25H1的76%升至25Q3单季度的158%。公司锂盐的稳定生产以及销售计划的动态调节有效帮助公司随着行业景气度上行而实现利润共振。考虑到公司将于25年底建成7.1万吨锂盐产能（较当前在产产能4.1万吨+73%），公司锂板块业绩或高度受益于锂价上行。 铯铷板块三季度毛利率下行，产量外扩或增强板块成长弹性。报告期内，公司铯铷板块营收超过9亿元（同比增长约25%），毛利超过6亿元（同比增长约25%），对应毛利率约为66.67%（同比下降5.43PCT）。其中，25Q3单季度公司铯铷板块营收为1.92亿元（同比下降25.58%），毛利为0.89亿元(同比下降52.15%），对应毛利率约为46.35%（同比下降25.74PCT）。报告期内公司铯铷板块整体业绩及盈利维持稳定增长，25Q3或因矿石入选品位下降以及新增铯榴石采选线建设影响生产。考虑到公司25年底或建成1500吨铯铷盐产能（较24年+50%），公司铷盐板块业绩表现及盈利能力仍有较强增长空间。 铜、锗项目建设顺利推进。铜板块方面，截至2025年9月底，公司赞比亚铜矿建设进度正常推进，露天采场剥离工程量完成年度计划80%。公司或于2026年建成阴极铜产能6万吨，并至2030年将阴极铜产能提升至10万吨。锗镓锌项目方面，纳米比亚冶炼厂于25H1因铜冶炼加工费下行亏损2亿元，拖累公司