2025年三季报点评：利润翻倍增长，关注《浪浪山小妖怪》出海进展

核心观点与关键数据

上海电影2025年三季报显示，公司业绩显著增长，前三季度营收7.23亿元（同比+29%），归母净利润1.39亿元（同比+30%），Q3单季营收和净利润均呈现加速态势。其中，《浪浪山小妖怪》国内票房突破17亿元，打破中国影史二维动画电影票房纪录，并将于11月出海。

内容创作与IP运营能力验证

《浪浪山小妖怪》的成功验证了上海电影的内容创作、IP运营和市场把控能力，并证明了IP宇宙模式的可行性。公司从短剧集到长电影、从线上到线下、从小众到大众市场的成功转型，展现了其体系化的内容创作和IP运营能力。

IP授权业务进展

《浪浪山小妖怪》一个IP达成40余个品牌合作、800款衍生产品，并拓展至汽车出行、家居生活等高附加值领域。2025年1-10月，公司与90余个品牌达成合作，覆盖15大品类，自有品牌“上影元品”推出近千款IP衍生产品。

盈利预测与投资评级

由于电影大盘短期承压，东吴证券将2025-2027年归母净利润预测下调至2.2/2.4/3.5亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为61/56/38倍。维持“买入”评级，看好“上影元”代表的IP资产和“AI+”战略的未来潜力。

风险提示

市场竞争加剧、电影票房大盘恢复不及预期、IP热度下滑等风险需关注。