黑色建材月报：焦炭三轮提涨，价格震荡运行

市场分析 截止上周五收盘，焦炭2601合约收于1777元/吨，环比上周上涨1.1%；焦煤2601合约收于1286元/吨，环比上周上涨2.2%。十月受国庆假期后需求回暖，山西大矿停产，安检等因素影响，双焦期货呈现震荡上行态势。 供给方面：本周Mysteel统计独立焦企样本焦炭日均产量51.30万吨，环比减少0.3万吨，产能利用率72.74%，较上周下降0.42%。 需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.75%，环比上周减少2.96个百分点，同比去年减少0.69个百分点；高炉炼铁产能利用率88.61%，环比上周减少1.33个百分点，同比去年增加0.21个百分点；钢厂盈利率45.02%，环比上周下降2.6个百分点，同比去年减少16.02个百分点；日均铁水产量236.36万吨，环比上周减少3.54万吨，同比去年增加0.89万吨。 库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存629.05万吨，环比减少4.11万吨。247家钢厂焦煤库存796.32万吨，环比增加13.36万吨。独立焦企库存小幅回升；独立焦企全样本焦煤总库存为1052.48万吨，环比增加22.78万吨。 综合来看：从基本面来看，焦炭方面，十月焦炭二轮提涨落地，开启第三轮提涨，焦化利润有所恢复，焦炭产增需减，焦炭库存在中上游累积，且下游钢厂有减产计划，焦炭基本面边际转弱，但由于入炉煤成本持续上升，从成本端为焦炭价格提供支撑。焦煤方面，随着煤矿陆续复产和口岸通关的恢复，焦煤供应仍有回升预期。下游钢厂仍有补库需求，叠加动力煤需求进入旺季，对焦煤价格带来强支撑。后续关注煤炭供应及下游补库情况，安全检查扰动及钢厂减产对煤价的影响。 策略 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 图表 图1：山西中硫煤出厂价............................................................................................................................................................3图2：沙河驿蒙煤5#自提价........................................................................................................................................................3图3：焦煤主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图4：焦煤01-05月间差...............................................................................................................................................................4图5：山西中硫煤-焦煤主力合约基差.......................................................................................................................................4图6：蒙煤5#-焦煤主力合约基差...............................................................................................................................................4图7：523家样本矿山原煤月度日均产量..................................................................................................................................4图8：523家样本矿山精煤月度日均产量..................................................................................................................................4图9：110家样本洗煤厂精煤月度日均产量...............................................................................................................................5图10：焦煤月度进口量..............................................................................................................................................................5图11：蒙古焦煤月度进口量......................................................................................................................................................5图12：美国焦煤月度进口量......................................................................................................................................................5图13：澳大利亚焦煤月度进口量..............................................................................................................................................5图14：加拿大焦煤月度进口量..................................................................................................................................................5图15：俄罗斯焦煤月度进口量..................................................................................................................................................6图16：日照港准一级焦炭出库价..............................................................................................................................................6图17：吕梁准一级焦炭价格......................................................................................................................................................6图18：独立焦化企业吨焦平均利润月度周均..........................................................................................................................6图19：焦炭主力合约收盘价......................................................................................................................................................6图20：焦炭01-05月间差.............................................................................................................................................................6图21：日照港准一级焦炭-焦炭主力合约基差.........................................................................................................................7图22：吕梁准一级焦炭-焦炭主力合约基差.............................................................................................................................7图23：全样本独立焦化企业日均产量......................................................................................................................................7图24：焦炭：247家钢铁企业焦炭日均产量............................................................................................................................7图25：247家钢铁企业生铁月度日均产量................................................................................................................................8图26：焦炭月度出口量..............................................................................................................................................................8表1：JM基差策略..........................................................................