2025年三季报点评主业增长提速，AI商业化多点开花

信息搜索与聚合2025年11月03日 焦点科技（002315）2025年三季报点评 强推（维持）目标价：56.70元当前价：47.35元 主业增长提速，AI商业化多点开花 事项： 华创证券研究所 公司发布2025年三季报：2025年前三季度公司实现收入14.1亿元，同比+16.2%；归母净利润4.2亿元，同比+16.4%；扣非归母利润4.0亿元，同比+14.6%。单2025Q3实现收入4.9亿元，同比+16.9%；归母净利润1.2亿元，同比-2.0%；扣非归母利润1.2亿元，同比-3.4%。 证券分析师：汤秀洁邮箱：tangxiujie@hcyjs.com执业编号：S0360525080008 联系人：方逸涵邮箱：fangyihan@hcyjs.com 评论： 主业增长稳健，现金流表现强劲。2025年前三季度公司营收同比增长16.2%，其中Q3单季营收同比增速提升至16.9%，增长态势良好，核心主业中国制造网增长动力强劲。截至2025年9月末，中国制造网平台收费会员数达29,214位，较去年同期增加2,546位。同时，平台流量建设成效显著，中国制造网在多元市场表现亮眼，其中Q3中东地区流量同比增幅达45%，拉美、非洲、欧洲市场流量增幅均超30%，展现了公司全球化布局的韧性与潜力。 公司基本数据 总股本(万股)31,723.59已上市流通股(万股)20,231.53总市值(亿元)150.21流通市值(亿元)95.80资产负债率(%)38.27每股净资产(元)8.2512个月内最高/最低价57.02/31.06 股权激励费用影响单季利润，战略性投入保障长期发展。公司Q3单季归母净利润同比小幅下滑2.0%，主要系公司自三季度开始确认2025年股权激励费用，对当期利润产生影响，公司主业盈利能力依然稳健。此外，为支持“大轻工”等新品类拓展战略，公司主动加大了流量采买等战略性投入，短期对利润率有一定影响，但为平台吸引新客户、巩固长期竞争力奠定了坚实基础。 AI产品矩阵持续丰富，商业化进程加速。截至2025年9月末，累计购买AI麦可的会员数为15,687位，渗透率持续提升。在卖家端AI工具日趋成熟的同时，公司积极拓展买家端及内部运营的AI应用。近期，公司已上线面向买家的Sourcing AI2.0版本，SourcingAI 2.0深入洞察跨国采购中的核心痛点，能从冗杂信息中完成匹配、背调，实现一站式AI辅助决策。它运用人工智能技术，重新定义了从采购需求发布、供应商寻源、智能比价、供应商资质审核到在线交易、订单管理的采购全流程。 投资建议：公司核心跨境B2B业务增长稳健，现金流强劲，同时AI应用在卖家、买家及内部运营等多维度加速落地，打开新的增长空间。考虑到股权激励费用摊销，我们预计公司25-27年归母净利润为5.05/6.01/6.92亿元（前值为5.52/6.45/7.47亿元），对应同比增长12.0%/18.9%/15.3%。参考可比公司估值及公司历史估值水平，给予公司26年30X PE，目标价56.70元，维持“强推”评级。 相关研究报告 《焦点科技（002315）2025年一季报点评：业绩稳健增长，盈利能力提升》2025-05-07《焦点科技（002315）2023年报及2024年一季报点评：业绩实现快速增长，AI赋能未来可期》2024-05-07《焦点科技（002315）深度研究报告：跨境B2B电商SaaS平台，AI打开成长空间》2023-05-08 风险提示：贸易环境恶化；AI落地不及预期；行业竞争加剧。 附录：财务预测表 零售及美护组团队介绍 零售及美护首席分析师、组长：汤秀洁 山东大学金融硕士，曾任职于浙商证券，2025年加入华创证券研究所。 研究员：方逸涵 北京大学金融硕士，曾任职于浙商证券，2025年加入华创证券研究所。研究领域聚焦黄金珠宝、商超百货板块。 研究员：王笑飞 山东大学金融学硕士，曾任职于浙商证券，2025年加入华创证券研究所。研究领域聚焦医美、化妆品行业。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所