2026年锂电供需展望20251102

2025年11月03日11:48 关键词 碳酸锂需求供给价格库存储能电动车锂电产能非洲中国马里刚果金盐湖江西西藏青海智利澳洲股票 全文摘要 碳酸锂行业需求持续超预期，特别是在动力和储能领域，预计2026年锂电需求年增长近30%，碳酸锂需求增长超过25%。供给侧出清虽被视为价格反转关键，但需求增长抵消了这一影响，即使需求不及预期，预计供给仍稳定在20至24.5万吨。价格预测考虑需求供给，底部有望提升，中枢值高于2025年，但仍存需求崩溃风险。 2026年锂电供需展望-20251102_导读 2025年11月03日11:48 关键词 碳酸锂需求供给价格库存储能电动车锂电产能非洲中国马里刚果金盐湖江西西藏青海智利澳洲股票 全文摘要 碳酸锂行业需求持续超预期，特别是在动力和储能领域，预计2026年锂电需求年增长近30%，碳酸锂需求增长超过25%。供给侧出清虽被视为价格反转关键，但需求增长抵消了这一影响，即使需求不及预期，预计供给仍稳定在20至24.5万吨。价格预测考虑需求供给，底部有望提升，中枢值高于2025年，但仍存需求崩溃风险。库存作为价格的跟随项，不主导价格走势。未来三年，中国，尤其是江西，及西藏、青海盐湖项目，将成为供给增长的主要驱动力。整体而言，需求主导价格走势，碳酸锂价格预期呈震荡上行趋势，供给侧和需求间关系复杂，为投资者提供了全面的行业展望。 章节速览 00:00碳酸锂行业供需分析与价格预期 对话探讨了碳酸锂行业的需求持续超预期增长，尤其是在动力和储能领域。分析指出，即便在最坏情况下，供给侧仍能保持较大产量，故无需等待供给侧出清即可实现价格反转。未来价格区间波动将受到供需关系影响，而低成本锂矿持续投产是行业面临的核心挑战。 02:04碳酸锂价格与电动车需求关系分析 讨论了在电动车需求增长和碳酸锂价格上涨的情境下，供给侧可能达到的产能上限及对应电池增长量，指出即使在较为乐观的预期下，一年内碳酸锂的市场供给率上限约为50万吨，对应约583G瓦时的电池增长。 03:55 2025年锂电需求与碳酸锂供需分析 讨论了2025年锂电行业对碳酸锂的需求预测，预计需求增速将超过供给增长，可能导致碳酸锂价格波动。尽管存在淡旺季影响，整体趋势预计为震荡上行，而非持续缓慢上涨。 05:28碳酸锂行业库存与价格影响分析 对话深入探讨了碳酸锂行业库存状态及其对价格的影响，指出库存天数下降至一个月，行业已进入去库存阶段，且库存对价格影响为跟随性而非决定性。分析2026年供给结构，强调非洲刚果金、津巴布韦等地供给弹性及产能利用率提升对市场的重要性。 09:23未来三年中国成锂矿供给增长主力 对话讨论了未来三年锂矿供给增长的主要来源，指出中国将成为供给增长的主力，包括江西弹性释放、西藏和青海盐湖爬坡项目、以及四川、湖南等地锂矿的投产预期。海外供给增长有限，中资主导的供给结构变化将影响未来市场格局。 12:03 2026年碳酸锂供需格局及价格展望 讨论了2026年碳酸锂市场供需格局的改善，预计价格底部将提升，中枢值高于2025年。认为2026年一季度或末为价格测试期，供给预期与需求淡季叠加影响价格。对价格上限持乐观态度，预计在10万至11万区间，受海外小矿山供应压制，但趋势形成后价格上限可能高于2025年。 16:05股票与商品交易逻辑对比及未来展望 对话中讨论了股票与商品在交易逻辑上的差异，指出股票交易更侧重于长期利润增长，而商品则更多关注现货采购及短期供需预期。基于对未来五年锂电需求的乐观预期，特别是储能盈利格局改善及固态电池规模化生产带来的新消费场景，认为股票具有更厚的安全垫和更强的上涨弹性。 18:19锂电行业投资策略与储能需求展望 讨论了锂电行业投资策略，强调趋势把握与时间轮动选股，推荐天齐、赣丰等大票龙头，关注储能需求增长，认为电动车预期下降但可能超预期，海外供给影响缓慢，建议关注国内锂矿上市公司。 思维导图 发言总结 发言人1 他讨论了碳酸锂行业的发展情况，强调供给侧出清对价格影响的不必要性，指出2026年碳酸锂需求将持续超预期，主要驱动来自储能领域。供给增长虽可能因需求增加而实现，但考虑碳酸锂行业特有的供需结构和市场预期，价格趋势并不完全由供给侧出清决定。他提到，尽管供给可能增加，价格波动仍受政策变动、市场情绪和库存管理等因素影响。2026年碳酸锂价格底部可能高于2025年，具体价格取决于需求情况。他还强调锂电行业需求增长对股价的积极影响，并推荐了几家在供给侧具有潜力的公司作为投资选择。总体而言，他认为碳酸锂市场的未来走势将由需求驱动，供给侧变化为次要因素。 问答回顾 发言人1问：对于碳酸锂行业，是否需要供给侧出清才能实现价格反转？如果电动车和储能需求均超预期，碳酸锂价格大幅上涨至10万甚至更高，一年之内市场供给侧能够响应多少新增供给？ 发言人1答：不需要。碳酸锂行业由于需求持续超预期，尤其是储能领域的增长，使得锂电需求年同比增长维持在近30%，碳酸锂需求则有25%以上的同比增长。因此，该行业不需要依赖供给侧出清来实现价格反转。根据时间维度考量，一年之内市场供给侧的上限可能是50万吨碳酸锂当量。以均值35万吨计算，对应约5838000千瓦时电池的增长。 发言人1问：在最坏情况下，如果明年上半年需求不及预期且价格跌至6万块钱，供给侧能产出多少碳酸锂？ 发言人1答：即使在最坏的情况下，当需求端出现不及预期的情况，分类价格回到6万块钱时，供给侧预计仍能产出20万吨甚至达到24至25万吨碳酸锂当量。 发言人1问：2025年电池整体排查量大约2000-2100G瓦时，按30%的增长预期，对应多少碳酸锂需求量？ 发言人1答：按照均值计算，对应大约600000千瓦时的电池增长，这意味着当前供给格局不足以满足锂电需求的中性预期增速。 发言人1问：碳酸锂是否会出现大幅短缺的情况？ 发言人1答：碳酸锂价格虽然可能呈现震荡上行趋势，但并不意味着会立即出现大幅短缺。市场存在淡旺季价格波动，且供给侧虽然有前期过剩的担忧，但实际从2025年开始，碳酸锂行业已进入去库存阶段，库存天数持续下降，表明供需状况正在改善。 发言人1问：在天数这个行业的库存分位中，三十天多一点对应的是什么样的水准？ 发言人1答：三十天多一点的库存分位对应的是一个非常中性偏低的水平。由于锂矿行业70%的供应来自海外，其中近50%来自非洲和南美，运输周期通常为两个月，因此行业无法维持零库存，以保持商业运营逻辑的合理性。当前行业库存处于中等偏低分位，一旦出现旺季抢购导致的采购补库，现有库存体量将不足以应对。 发言人1问：对于价格分析逻辑，锂电行业最关键的因素是什么？库存的地位如何？ 发言人1答：在锂电行业中，需求是决定价格的关键因素，其次是供给，最后是供需结果的平衡。库存被认为是价格的跟随性而非决定性因素。价格上涨时，市场普遍缺货；而下跌时，则会充斥着大量库存。因此，纠结于库存对价格的影响可能在价格逻辑判断上是一个需要完善的地方。 发言人1问：供给结构方面，2026年的主要供给来源有哪些？ 发言人1答：2026年的主要供给来自非洲刚果金、津巴布韦等国家的弹性供给，以及之前投产的非洲马里和津巴布韦存量供给的弹性产能释放。此外，像中矿资源比西塔锂矿等项目存在产能利用率未满的情况，还有阿根廷盐湖的新项目如紫金矿3Q盐湖、大风狗超人盐湖以及marina盐湖正在投产或爬坡阶段，它们会对2026年的供给有所贡献。 发言人1问：对于海外和国内的供给情况如何？ 发言人1答：海外供给已非常有限，澳洲和智利等国的存量供给难以实现大幅度增长。而国内供给预计在未来三年内将成为主要增长点，尤其是江西地区的弹性释放、西藏和青海盐湖的爬坡项目，以及四川、湖南等地的锂矿投产预期。 问：对于未来三年碳酸锂价格展望的核心关注点是什么？ 发言人1 发言人1答：核心关注点在于2026年供需格局将显著改善，从过剩转为结构性或季节性的小过剩，大部分时间呈现紧俏状态。价格底部将比2025年有所提升，逢低多的操作策略将优于逢高沽空。从长期来看，价格趋势呈现底部逐渐上升并向上反转的信号。 发言人1问：对于碳酸锂价格，您认为短期会有何变化？您如何看待碳酸锂价格的上限？ 发言人1答：短期来看，由于江西减少物理矿的预期在1到3个月内将有较大体量的复产冲击市场，这将对价格产生明显的利空压力。在供给压力释放后，叠加2026年一季度与2025年末的需求季节性淡季，预计会看到价格进一步下跌至一个相对低的位置，可能接近7万上下，具体取决于交易氛围和现货感受。我们预计短期内碳酸锂的价格上限可能不会超过10万至11万的水平，这主要是基于基本面的判断，并考虑到非规模型矿山的海外供给增加可能导致价格持续承压。然而，一旦趋势形成，例如以2025年为例，即使全年存在过剩，仍能涨至6-9万，如果出现季度性级别的短缺，无论由补库还是投机行为导致，价格将明显高于过剩时的水平，因此对于价格上限我们持相对乐观态度。 发言人1问：股票和商品在投资逻辑上有何不同？ 发言人1答：在交易逻辑上，股票投资更多关注二阶导数，而商品投资更侧重于一阶导数，即实实在在的现货采购情况以及对未来短期内市场供需预期的影响。商品价格不会过多反映年度或两三年的远期预期，与现货采购短期变化关系密切。相反，股票投资会更多考虑公司本身长期利润增长带来的短期体现，随着储能趋势性盈利格局改善以及固态电池规模化生产等推动下，锂电需求展望未来五年有诸多想象空间，从而为股票投资提供了更强的安全垫。 发言人1问：在选股方面有何建议？ 发言人1答：首先强调的是，只要锂矿价格整体上涨，所有锂矿股都会受益，不存在只有一两个锂矿股上涨的情况。在选股框架上并没有统一标准，而是根据时间和市场环境灵活变化。在当前时间节点，若出现阶段回调，推荐流动性好、基本面扎实的大票龙头如天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份等。此外，对于具有其他业务协同并有望在未来三年内受益于中国供给主导地位的公司，例如四川、湖南等地的相关上市公司，也值得投资者关注。